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文檔簡介
1、最近幾年,中國內(nèi)地股票市場取得了長足的發(fā)展,股權(quán)分置改革的基本完成修復(fù)了股市的制度性缺陷,股票市場規(guī)模迅速擴(kuò)大,上市公司結(jié)構(gòu)趨于合理,機(jī)構(gòu)投資者不斷發(fā)展壯大,內(nèi)地股市正逐步走向成熟。隨著一批大型內(nèi)地企業(yè)陸續(xù)在香港上市,內(nèi)地企業(yè)在香港股市中比重越來越大,市值已超過香港當(dāng)?shù)仄髽I(yè)市值。同時(shí)兩地經(jīng)濟(jì)聯(lián)系更加緊密,資金往來也更頻繁、自由。因此本文將對兩地股市是否存在聯(lián)動(dòng)性進(jìn)行深入研究。 本文首先對影響兩地股市聯(lián)動(dòng)性的一些重要因素做了分析。
2、在此基礎(chǔ)上,利用發(fā)生在內(nèi)地股市的兩個(gè)重要事件:股權(quán)分置改革和宣布允許個(gè)人投資者對外直接證券投資試點(diǎn)政策,把2002年1月4日-2008年1月31日分為3個(gè)階段,對恒生指數(shù)、滬深300指數(shù)和國企指數(shù)分別用協(xié)整檢驗(yàn)、VECM模型、Granger因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。得出的結(jié)論是:內(nèi)地股市和香港股市聯(lián)動(dòng)性不斷增強(qiáng)。在前兩個(gè)階段,兩地股市不存在聯(lián)動(dòng)效應(yīng),在第3階段,兩地股市在一定程度上出現(xiàn)了聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。從相互影響來看,內(nèi)地
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