中國股市與國際股市聯動性研究.pdf

1、隨著全球經濟一體化的加深,作為經濟領先指標的股票指數在近年來也呈現聯動的趨勢,特別是在1987年美國股災后,全球股市的聯動性更加緊密。作為新興市場的中國,雖然資本項目仍然不開放,但是隨著中國經濟逐漸融入全球,其在全球的影響力逐漸增大,股票市場在最近幾年也呈現出與全球股市的聯動性。本研究通過不同時間段中國股票市場與國際股票市場聯動性的研究,發(fā)掘中國股票指數與國際股票指數的相關規(guī)律。
　　 在研究方法的選擇中,本文從收益率和波動率兩

2、個角度出發(fā),使用相關系數、傳染模型和多元GARCI模型對中國股市與美國、英國、日本和香港股市的聯動性進行了檢驗。研究結果顯示,2000年以后上證指數在收益率方面與國際股市相關性不斷增強,美國次級債爆發(fā)后的某些時間段,如2007年11月次級債危機深化和2008年9月雷曼兄弟破產而導致的全球股市同步快速深幅下跌時期,存在著明顯的由道瓊斯和倫敦向上海的收益率傳染。而2005年7月人民幣升值后,中國股市開始受到國外股市波動率的傳導。