基于GARCH模型的我國開放式基金市場波動性研究.pdf

1、華北電力大學（北京）碩士學位論文基于GARCH模型的我國開放式基金市場波動性研究姓名：徐丹申請學位級別：碩士專業(yè)：技術(shù)經(jīng)濟及管理指導教師：沈巍20080101華北電力大學碩士學位論文摘 要本文首先回顧了開放式基金市場波動性研究的方法，詳細討論了G A R C H 類模型。接著，以中信開放式基金指數(shù)為研究對象，根據(jù)不同類型G A R C H 類模型的特點及其所刻畫的市場波動特征，選用G A R C H 、E G A R C H 和G A

2、R C H _ M 模型對開放式基金指數(shù)收益率序列進行研究。實證結(jié)果表明：開放式基金指數(shù)收益率序列存在明顯的波動聚集性和條件異方差性；我國開放式基金市場具有較強的投機色彩；外部沖擊對市場波動的影響具有持續(xù)性；基金市場波動沒有顯著的不對稱性；基金收益率有顯著的風險溢價效應(yīng)。最后在實證研究的基礎(chǔ)上分析了我國開放式基金發(fā)展中存在的問題及相應(yīng)對策。關(guān)鍵詞：開放式基金，G A R C t l 模型，波動性A B S T R A C TI n t

3、h et h e s i s ，t h e m e t h o d so fv o l a t i l i t y r e s e a r c h o n o p e n - e n df u n d m a r k e ta t ei n t r o d u c e d f i r s t l ya n dG A R C H m o d e l sa r ew e l l d i s c u s s e d ．T h e n ，i t

4、i n v e s t i g a t e s t h ev o l a t i l i t y o fC h i n e s eo p e n - e n df u n dm a r k e tb y u s i n gZ h o n g x i no p e n —e n df u n di n d e x ．A c c o r d i n g t ot h e c h a r a c t e r i s t i c o fd i

5、f f e r e n tG A R C H m o d e l s ，G A R C H ，E G A R C Ha n dG A R C H —．Mm o d e la r eu s e dt oc a r r y o nt h ee m p i r i c a ls t u d y ．A c c o r d i n gt ot h ee m p i r i c a ls t u d y , t h e m a i n r e s

6、u l t s a r e a s f o l l o w s ：T h e v o l a t i l i t y - c l u s t e r i n g a n d c o n d i t i o n a lh e t e r o s k e d a s t i c i t y r e l a t i o na r es i g n i f i c a n t ．O p e n —e n df u n dm a r k e t

7、i nC h i n ah a sa s t r o n gm o t i v eo f s p e c u l a t i o n ．O u t s i d es h o c k sC a nb r i n g a b o u tl o n g —t e r mi m p a c to nt h em a r k e tf l u c t u a t i o n ．T h ev o l a t i l i t yo f f u n d

8、m a r k e th a s n o ta c h a r a c t e r i s t i co f n o n - s y m m e t r y ．T h er e t u r no ff u n dh a so b v i o u sr i s kp r e m i u me f f e c t ．F i n a l l yi t a n a l y z e s t h eq u e s t i o n a n dc o

9、r r e s p o n d i n g m e a s u r ed u r i n gt h ed e v e l o p m e n to fC h i n a ’So p e n - e n df u n dm a r k e tb a s e do nt h e r e s u l t s o f e m p i r i c a ls t u d y ．X u D a n ( T e c h n o l o g i c a