上海市現(xiàn)金凈投放適度規(guī)模研究——基于VAR和X-12-ARIMA模型.pdf

1、貨幣是社會經濟活動的紐帶，而現(xiàn)金則代表著現(xiàn)實的購買力，是現(xiàn)實生活中最為重要的支付媒介和交易手段。如果現(xiàn)金的發(fā)行量過多，超過了正常的需求量，就會產生“通貨膨脹”；發(fā)行量過少，則無法滿足經濟發(fā)展的需要，又會出現(xiàn)“擠兌”等現(xiàn)象。因此，對于現(xiàn)金問題的研究有著相當重要的意義。近年來，上海市的人民幣現(xiàn)金凈投放量不斷增長，而影響上海市現(xiàn)金流通的因素也正與時俱進地發(fā)生著深刻變化。在國際金融危機不利影響日益加深和“兩個中心”建設步伐不斷加快的背景下，如何

2、科學準確地預測上海市現(xiàn)金凈投放量的適度規(guī)模、確保合理的現(xiàn)金需求，是一項直接關系到上海地區(qū)乃至國家金融穩(wěn)定、經濟發(fā)展和社會安定的重要課題。
　　目前，國外關于現(xiàn)金方面的分析研究普遍屬于絕密或機密文獻，在公開發(fā)表的刊物上鮮有所見，而國內的相關研究也多為基礎性分析或是針對本地的實際情況開展的，對于上海地區(qū)的相關研究未曾可見。為此，本文以現(xiàn)有貨幣理論(特別是人民幣現(xiàn)金需求理論)為基礎，對1999年至2008年間上海市現(xiàn)金運行基本情況和特點

3、進行分析，總結上海市現(xiàn)金凈投放的主要渠道及影響因素，并通過運用VAR模型對主要經濟因素與上海市現(xiàn)金凈投放適度規(guī)模問的相互影響及作用機理進行研究，認為VAR模型適合于今后對上海市現(xiàn)金凈投放量的預測；在影響上海市現(xiàn)金凈投放量的變動中，現(xiàn)金自身變動因素為最重要影響因素，交易性現(xiàn)金需求仍是影響現(xiàn)金凈投放量的主要因素，外部需求對于上海市現(xiàn)金凈投放量的影響較弱，利率對上海市現(xiàn)金凈投放量的影響不明顯。同時，研究也表明近年來上海市現(xiàn)金凈投放月度數(shù)據(jù)的季

4、節(jié)性特征十分明顯。為此，本文也運用了中國人民銀行開發(fā)的X-12-ARIMA軟件對上海市的現(xiàn)金凈投放時序數(shù)據(jù)情況進行分析，結果顯示經過季節(jié)調整的序列由于去掉了不規(guī)則變動的影響，較原始序列平穩(wěn)，季節(jié)調整效果較好。而通過ARIMA(011)(011)模型獲得的上海市現(xiàn)金凈投放預測數(shù)值與實際發(fā)生值間的誤差較小，表明了ARIMA(011)(011)模型適合于今后上海市現(xiàn)金凈投放的預測。
　　為更好地開展今后上海市現(xiàn)金凈投放適度規(guī)模的研究與分