上海市現(xiàn)金凈投放適度規(guī)模研究——基于VAR和X-12-ARIMA模型.pdf

1、貨幣是社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的紐帶，而現(xiàn)金則代表著現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買力，是現(xiàn)實(shí)生活中最為重要的支付媒介和交易手段。如果現(xiàn)金的發(fā)行量過(guò)多，超過(guò)了正常的需求量，就會(huì)產(chǎn)生“通貨膨脹”；發(fā)行量過(guò)少，則無(wú)法滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，又會(huì)出現(xiàn)“擠兌”等現(xiàn)象。因此，對(duì)于現(xiàn)金問(wèn)題的研究有著相當(dāng)重要的意義。近年來(lái)，上海市的人民幣現(xiàn)金凈投放量不斷增長(zhǎng)，而影響上海市現(xiàn)金流通的因素也正與時(shí)俱進(jìn)地發(fā)生著深刻變化。在國(guó)際金融危機(jī)不利影響日益加深和“兩個(gè)中心”建設(shè)步伐不斷加快的背景下，如何

2、科學(xué)準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)上海市現(xiàn)金凈投放量的適度規(guī)模、確保合理的現(xiàn)金需求，是一項(xiàng)直接關(guān)系到上海地區(qū)乃至國(guó)家金融穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)安定的重要課題。
　　目前，國(guó)外關(guān)于現(xiàn)金方面的分析研究普遍屬于絕密或機(jī)密文獻(xiàn)，在公開發(fā)表的刊物上鮮有所見，而國(guó)內(nèi)的相關(guān)研究也多為基礎(chǔ)性分析或是針對(duì)本地的實(shí)際情況開展的，對(duì)于上海地區(qū)的相關(guān)研究未曾可見。為此，本文以現(xiàn)有貨幣理論(特別是人民幣現(xiàn)金需求理論)為基礎(chǔ)，對(duì)1999年至2008年間上海市現(xiàn)金運(yùn)行基本情況和特點(diǎn)

3、進(jìn)行分析，總結(jié)上海市現(xiàn)金凈投放的主要渠道及影響因素，并通過(guò)運(yùn)用VAR模型對(duì)主要經(jīng)濟(jì)因素與上海市現(xiàn)金凈投放適度規(guī)模問(wèn)的相互影響及作用機(jī)理進(jìn)行研究，認(rèn)為VAR模型適合于今后對(duì)上海市現(xiàn)金凈投放量的預(yù)測(cè)；在影響上海市現(xiàn)金凈投放量的變動(dòng)中，現(xiàn)金自身變動(dòng)因素為最重要影響因素，交易性現(xiàn)金需求仍是影響現(xiàn)金凈投放量的主要因素，外部需求對(duì)于上海市現(xiàn)金凈投放量的影響較弱，利率對(duì)上海市現(xiàn)金凈投放量的影響不明顯。同時(shí)，研究也表明近年來(lái)上海市現(xiàn)金凈投放月度數(shù)據(jù)的季

4、節(jié)性特征十分明顯。為此，本文也運(yùn)用了中國(guó)人民銀行開發(fā)的X-12-ARIMA軟件對(duì)上海市的現(xiàn)金凈投放時(shí)序數(shù)據(jù)情況進(jìn)行分析，結(jié)果顯示經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整的序列由于去掉了不規(guī)則變動(dòng)的影響，較原始序列平穩(wěn)，季節(jié)調(diào)整效果較好。而通過(guò)ARIMA(011)(011)模型獲得的上海市現(xiàn)金凈投放預(yù)測(cè)數(shù)值與實(shí)際發(fā)生值間的誤差較小，表明了ARIMA(011)(011)模型適合于今后上海市現(xiàn)金凈投放的預(yù)測(cè)。
　　為更好地開展今后上海市現(xiàn)金凈投放適度規(guī)模的研究與分