基于KMV模型上海市上市房企信用風(fēng)險(xiǎn)度量研究.pdf

1、信用風(fēng)險(xiǎn)管理是現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理的重要內(nèi)容，房地產(chǎn)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理又是信用風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的重要內(nèi)容。目前我國房地產(chǎn)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平較低，也沒有形成統(tǒng)一的對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的信用評級指標(biāo)體系和模型?；趪鴥?nèi)的這種現(xiàn)狀，本文選擇運(yùn)用KMV模型對房地產(chǎn)行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量研究。
　　KMV模型是基于證券市場相關(guān)數(shù)據(jù)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型，所需數(shù)據(jù)容易取得，更適用于評價(jià)上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)狀況。本文首先介紹了信用風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型，對KMV、C

2、redit Risk+、Credit Metrics和CPV四種常用的模型進(jìn)行簡單介紹和比較，并說明選擇運(yùn)用KMV模型的優(yōu)勢;其次介紹了KMV信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型的構(gòu)建原理并選取了8家上海市本期經(jīng)營業(yè)績正常的上市房地產(chǎn)公司和8家行業(yè)中本期經(jīng)營業(yè)績不正常的上市房地產(chǎn)公司作為實(shí)證樣本，通過MATLAB軟件編程計(jì)算出資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)率和資產(chǎn)價(jià)值從而求得違約距離DD和違約概率EDF并對實(shí)證結(jié)果進(jìn)行了配對T檢驗(yàn)。結(jié)果表明正常組和非正常組的違約距離DD存在