基于KMV的上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型研究.pdf

1、作為當(dāng)前我國金融市場的一類重要的風(fēng)險(xiǎn)，上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)問題已經(jīng)受到越來越多的關(guān)注。研究國際上先進(jìn)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)，并將它們應(yīng)用到我國上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)際中，對(duì)提高我國上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平，建立適合我國國情的信用風(fēng)險(xiǎn)度量和管理體系，以及我國金融市場健康穩(wěn)定的發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文首先對(duì)國內(nèi)外相關(guān)的上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)度量的理論研究成果進(jìn)行了綜述，提出了使用KMV模型對(duì)我國上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量的基本思路。在此

2、基礎(chǔ)上，介紹了KMV模型的理論基礎(chǔ)和計(jì)算方法，結(jié)合實(shí)際可能發(fā)生的兩種違約情況對(duì)該模型的理論違約概率提出了改進(jìn)，并對(duì)KMV模型在我國上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)度量的適用性進(jìn)行了分析。依據(jù)所構(gòu)建模型應(yīng)用的需要，著重解決模型中關(guān)于股權(quán)波動(dòng)率的估計(jì)問題，摒棄了傳統(tǒng)的歷史波動(dòng)率計(jì)算方法，嘗試使用能夠更好描述股權(quán)波動(dòng)率隨時(shí)間變化的自回歸條件異方差模型對(duì)該參數(shù)進(jìn)行估計(jì)。選取我國30家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算違約距離、理論違約概率和改進(jìn)后的理論違約概率并進(jìn)行比較