基于KMV模型修正的信用風(fēng)險(xiǎn)度量研究.pdf

1、信用風(fēng)險(xiǎn)一直是金融行業(yè)所面臨的最主要風(fēng)險(xiǎn)，金融行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平?jīng)Q定了自身的生存和發(fā)展，乃至社會的平穩(wěn)與和諧。我國金融業(yè)經(jīng)歷了多年的改革與發(fā)展已逐步建立起自己的信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，但信用風(fēng)險(xiǎn)的分析方法和度量技術(shù)仍然需要積極努力的改進(jìn)和提高。通過對國際上先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和方法進(jìn)行學(xué)習(xí)和調(diào)整，構(gòu)建起符合本國實(shí)際情況的風(fēng)險(xiǎn)度量模型，逐步實(shí)現(xiàn)從定性分析向定量分析，科學(xué)管理的方向轉(zhuǎn)變已經(jīng)成為了一個(gè)重要的課題。
　　 基于此，本文采用了

2、將凈資產(chǎn)收益率引入KMV模型的方法對修正后的KMV模型進(jìn)行了理論對比分析和實(shí)證檢驗(yàn)研究。論文的前半部分對信用風(fēng)險(xiǎn)、度量信用風(fēng)險(xiǎn)的一些指標(biāo)、信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型等含義進(jìn)行闡釋。說明了信用風(fēng)險(xiǎn)度量在風(fēng)險(xiǎn)管理體系中的重要作用，然后通過現(xiàn)代國際上通用的先進(jìn)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型進(jìn)行了分析和比較，得出了KMV模型是比較符合我國實(shí)際情況的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型這一結(jié)果。最后，針對KMV模型的一些不足和問題，以KMV模型和貸款五級分類理論為基礎(chǔ)，將凈資產(chǎn)收益率引入

3、KMV模型對其進(jìn)行修正。將2012年7月被評為ST和非ST的兩組公司設(shè)為樣本公司，而所選取的樣本公司的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)截止到2011年12月31，主要是為了便于觀察修正后模型的預(yù)測能力。通過對其2008年初至2011年末的季度凈資產(chǎn)收益率樣本進(jìn)行模型驗(yàn)證，并對修正后計(jì)算得到的樣本公司違約距離進(jìn)行t檢驗(yàn)和ROC曲線分析。實(shí)證結(jié)果表明，修正后的模型能夠有效區(qū)分ST和非ST公司的信用風(fēng)險(xiǎn)差異。由于凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)數(shù)據(jù)相對于股權(quán)價(jià)值數(shù)據(jù)更容易獲