信用風(fēng)險度量的KMV模型及應(yīng)用.pdf

1、如何對信用風(fēng)險加以度量和管理是國際學(xué)術(shù)界和業(yè)界研究的熱門課題,近年來相關(guān)的方法和模型也不斷涌現(xiàn),KMV模型是其中最有影響力者之一.該文對KMV模型進(jìn)行全面的解析,對其應(yīng)用進(jìn)行深入研究,為銀行界度量和管理信用風(fēng)險提供參考方案.文章的主要內(nèi)容和創(chuàng)新工作如下:論文共分五章.第一章為緒論,界定信用風(fēng)險的概念,對風(fēng)險管理領(lǐng)域的理論背景、對信用風(fēng)險度量的傳統(tǒng)方法和新方法以及國內(nèi)外相關(guān)的研究狀況進(jìn)行全面歸納和整理.第二章對KMV基礎(chǔ)模型進(jìn)行解析,這是

2、該文的重點(diǎn)之一.該章對單個資產(chǎn)的期望違約率的推導(dǎo)過程進(jìn)行詳解,并對EDF值的預(yù)測能力以及運(yùn)用風(fēng)險理論進(jìn)行債務(wù)估值問題進(jìn)行論述.因?yàn)镵MV模型產(chǎn)不完全對外公開,對于一些細(xì)節(jié)技術(shù)問題,需要結(jié)合相關(guān)的債務(wù)定價理論,進(jìn)行深入研究和推測,這里蘊(yùn)涵著作者的創(chuàng)新之處.論文的創(chuàng)新之處還在于運(yùn)用KMV模型對國內(nèi)某上市公司的信用風(fēng)險進(jìn)行度量,為國內(nèi)銀行界運(yùn)用KMV模型度量信用風(fēng)險提供了一個完整方案,盡管論文提供的方案還尚嫌粗糙,許多技術(shù)問題還有待細(xì)化和深入

3、研究.第三章對KMV組合模型進(jìn)行解析,包括對組合風(fēng)險的度量,對相關(guān)系數(shù)的推導(dǎo)以及整個組合模型的績效評價.在KMV的公開文獻(xiàn)中,對相關(guān)系數(shù)模型僅有原理上的文字介紹,作者對此進(jìn)行了較為深入的研究,并結(jié)合多因子模型的相關(guān)理論和文獻(xiàn),給出了KMV相關(guān)系數(shù)模型的具體公式,這里同樣包含著作者的創(chuàng)新之處.第四章討論了如何將KMV模型應(yīng)用于非上市公司,給出了KMV的PFM模型,包括對非上市公司資產(chǎn)價值和波動性的估計、對估計誤差的分析以及對模型的檢驗(yàn)結(jié)果