基于DCF的廣西上市公司投資價值分析.pdf

1、桂林理工大學(xué)碩士學(xué)位論文基于DCF的廣西上市公司投資價值分析姓名：袁韶彬申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：企業(yè)管理指導(dǎo)教師：謝磊20100401A b s t r a c tS i n c e t h e e s t a b l i s h m e n t o f C h i n a ' sS h a n g h a i S t o c k E x c h a n g e , C h i n a ’s c a p i t a lm a r

2、 k e t h a s b e e no p e r a t i n gn e a r l y2 0 y e a r s ．I nr e c e n ty e a r s ，i n p a r t i c u l a r , t h es t o c ki n v e s t m e n th a s b e c o m eah o ti s s u eo fg r o w i n gc o n c e l ' n ．A f

3、t e rr e f o r mo fn o n - t r a d a b l es h a r e s ，w h e t h e rf r o map r a c t i c a lt ot h e o r e t i c a l ，p e o p l eb e g a n t or e a l i z et h ei m p o r t a n c eo f v a l u ei n v e s t m e n t ．I n v

4、e s t m e n tv a l u eo fl i s t e dc o m p a n i e s h a s t os t a r tf r o m t h e e n t e r p r i s ev a l u ee v a l u a t i o n ．1 1 1 et i m e t h a t C h i n a b e g a n t oe s t a b l i s h a m a r k e t e c o n

5、 o m i cs y s t e mi s s h o r t a n d t h ec o n c e p t o fe n t e r p r i s ev a l u e w a s p u tf o r w a r da n da p p l i e d r e l a t i v e l y l a t e ．R e s e a r c ho fv a l u ee v a l u a t i o nt h e o r ya

6、 n dm e t h o d si s i m p e r f e c t ．A l t h o u g hd i s c o u n t e dc a s hf l o w ( D C F ) m e t h o d w h i c h i st h e o r e t i c a l l ys c i e n t i f i ci s t h e m a i n s t r e a mm e t h o do fw e s t e

7、 r ne n t e r p r i s ev a l u ee v a l u a t i o n ，d u et o t h e u n c e r t a i n t yo f i t sp a r a m e t e r sa n d t h ee c o n o m i c p a r t i c u l a r i t yo f o u rc o u n t r y , t h e m e t h o d h a sn o

8、 t y e t b e e n p u ti n t ot h e a c t u a la p p l i c a t i o n ．S t a r t i n gf r o mt h et h e o r yo f t h ee n t e r p r i s e v a l u ee v a l u a t i o na n db o r r o w i n gi d e a sf r o mt h ep r e v i o u

9、 sr e s e a r c ho f D C F M o d e l ，t h ep a p e r a n a l y z e st h ep r o b l e m sa b o u tf o r e c a s to f c a s hf l o w a n dc h o i c eo f p a r a m e t e r si nt h eD C F m o d e l o n t h e b a s i so f a c

10、 t u a le c o n o m i cs i t u a t i o no f 0 1 1 1 “ c o u n t r y ,a n dm a k e sa na t t e m p t t ob u i l da l le f f e c t i v eD C F M o d e l t oa n a l y z et h ei n v e s t m e n tv a l u eo ft h ep u b l i cc

11、o m p a n i e s i nG u a n g x i ．I nt h e m e t h o do f e x e m p l i f i c a t i o na n de m p i r i c a l a n a l y s i s ，c o m b i n i n gw i t ht h ea c t u a ls i t u a t i o no f t h e f i n a n c i a ls t a t e

12、 m e n t so ft h e p u b l i cc o m p a n i e s i no u r c o a n t r y ) t h e p a p e ra p p r o p r i a t e l y c h a n g e st h e c a l c u l a t i o n m e t h o d a n d m o d i f i e st h ec o m p u t i n g f o r m u

13、 l a o ff r e e c a s h f l o w t Om a k e q u a n t i t a t i v ea n a l y s i so na l l t h ep a r a m e t e r sa n d t h u s t ob u i l da l l a p p l i c a b l eD C F m o d e l ．O n t h ep r e m i s e o fm e e t i n

14、gt h e f u n d a m e n t a l h y p o t h e s e so ft h e m o d e l ，t h ep a p e r m a k e s u s eo f D C F M o d e lt Oc o n d u c ts o m es i g n i f i c a n t e x p l o r a t i o ni n e s t i m a t i n g a n da n a l

15、y z i n gt h ei n v e s t m e n t v a l u eo ft h e p u b l i cc o m p a n i e si nG u a n g x i ，t os u p p l ys o m e p r a c t i c a lr e f e r e n c et ot h ep r o f e s s i o n a l sf o rd e f i n i n gt h ei n f l

16、u e n c i n gf a c t o r so fe n t e r p r i s ev a l u ea n d t Ot h ei n v e s t o r sf o ra d o p t i n ga p p r o p r i a t em e t h o d st Oe v a l u a t ee n t e r p r i s ei n v e s t m e n tv a l u e a c c o r d

17、i n g t ot h e i ro w n c h a r a c t e r i s t i c s ，i no r d e rt Og i v es o m eh e l pt Ot h e s u p e r v i s o r s a n d t h e i n v e s t o r s f o r a n a l y z i n g i n v e s t m e n tv a l u e o f t h e p u b

18、 l i cc o m p a n i e s ．1 1 1 ep a p e rf o c u s e so nt h ev a l u a t i n ga n da n a l y z i n gt h ew h o l ei n v e s t m e n tv a l u eo fp u b l i cc o m p a n i e s ．I na d d i t i o n ，t h i sp a p e r a l s o

19、c o n s i d e r s n o n —t r a d a b l ef a c t o r so ft h e p u b l i cc o m p a n i e s ，S Ot h e s t o c kp r i c e sa r ep r o c e s s e di nt h e m e t h o d o fr e h a b i l i t a t i n gr i g h t ．A n dt h u st h

20、 e g a p b e t w e e nt h ee v a l u a t i n g p r i c ea n d t h e t r u ev a l u e o ft h e c o m p a n y i sn a r r o w e d i nt h i sp a p e r ．K e yw o r d s ：E n t e r p r i s ev a l u e ；T h e p u b l i cc o m p a