上市公司企業(yè)價值評估的DCF模型研究.pdf

1、該文以企業(yè)價值評估的經(jīng)典理論為基礎(chǔ),結(jié)合中國企業(yè)和資本市場的實際情況,在分析了現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中參數(shù)選擇的問題之后,以中國上市企業(yè)為研究對象,實證研究了現(xiàn)金流量折現(xiàn)(DCF)模型在中國資本市場上的適用性,試圖選擇一套適合中國企業(yè)價值評估的模型體系,以期為構(gòu)建有中國特色的企業(yè)價值評估方法體系做一些有益的探索.該文實證研究采用了雙程回歸技術(shù)和灰色關(guān)聯(lián)度分析方法,第一程是用時間序列求β系數(shù);第二程回歸在性質(zhì)上是橫截面的,通過對股權(quán)評估價值與股

2、權(quán)市場價值的線性擬合,對其進(jìn)行統(tǒng)計檢驗;最后,通過灰色關(guān)聯(lián)度分析方法,分析了二者的關(guān)聯(lián)關(guān)系,檢驗了在合理選擇模型參數(shù)的基礎(chǔ)上,DCF方法在中國資本市場上的適用性.從該文選擇的有限數(shù)據(jù)資料所做的結(jié)果來看,該模型所做結(jié)果與市場價值具有高度的關(guān)聯(lián)關(guān)系,因此,在該文所研究的樣本范圍內(nèi),該模型很好的估價了企業(yè)的價值,根據(jù)統(tǒng)計學(xué)樣本選擇的原理,從樣本推斷出總體,筆者認(rèn)為該文中對模型參數(shù)的確定方法是可取的,在滿足該模型基本假定的前提下,按該文所述參數(shù)