DCF模型在上市公司價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用研究.pdf

1、近年來，隨著我國證券市場的發(fā)展和規(guī)范，二級(jí)市場不斷擴(kuò)容，越來越多的投資者進(jìn)入二級(jí)市場。由于我國投資者的整體素質(zhì)不高、投資理念不成熟，加上由美國次債引發(fā)的全球金融動(dòng)蕩，我國的股票市場價(jià)格波動(dòng)劇烈，給投資者造成巨大損失，連專業(yè)的基金券商等機(jī)構(gòu)投資者也無一幸免。雖然股票的具體價(jià)格受很多因素影響，但當(dāng)我們把價(jià)格曲線拉長發(fā)現(xiàn)，它始終是沿其內(nèi)在價(jià)值上下波動(dòng)。上市公司價(jià)值研究的重要性由此顯現(xiàn)。 西方發(fā)達(dá)國家金融業(yè)歷史悠久，其上市公司價(jià)值研究體

2、系也相當(dāng)成熟。隨著我國股權(quán)分置改革的推進(jìn)，很多方法也逐步應(yīng)用于我國及我國香港資本市場。本文通過對(duì)各研究體系的比較，引入DCF(Discount Cash Flow現(xiàn)金流折現(xiàn))模型，對(duì)DCF模型中的各要素和結(jié)構(gòu)方法進(jìn)行研究，對(duì)DCF模型三個(gè)主要參數(shù)--自由現(xiàn)金流、折現(xiàn)率、終值在我國應(yīng)用中的取值，以及DCF模型的實(shí)用性及應(yīng)用范圍等進(jìn)行了探討。 研究認(rèn)為，作為量化的價(jià)值評(píng)估工具，DCF模型在目前我國的資本市場有較好的適用性。它對(duì)引導(dǎo)價(jià)