近似免疫策略在人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)中的應(yīng)用.pdf

1、眾所周知，壽險(xiǎn)公司的利潤(rùn)來(lái)源于三差，由于壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的特殊性，使得利差成為壽險(xiǎn)公司最主要的盈利部分。壽險(xiǎn)產(chǎn)品的長(zhǎng)期性又導(dǎo)致了利率風(fēng)險(xiǎn)的必然存在，因此，各壽險(xiǎn)公司都在思考如何更有效地進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理，以具有更好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
　　 長(zhǎng)期以來(lái)，壽險(xiǎn)公司更多的都是從宏觀角度進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理，如考慮如何更好進(jìn)行保險(xiǎn)資金投資等，本文主要從微觀角度進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理，引入近似免疫策略，在介紹了已有的久期匹配近似免疫策略的基礎(chǔ)上，加入凸度分析，

2、探討了久期-凸度近似免疫策略。并將這兩種免疫策略引入進(jìn)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的兩階段保費(fèi)設(shè)計(jì)中，使得壽險(xiǎn)產(chǎn)品具有一定的先天抵抗利率風(fēng)險(xiǎn)的能力。
　　 本文共分為四部分，第一章介紹了壽險(xiǎn)公司產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源、常用管理方法，國(guó)內(nèi)外的研究狀況以及本文的主要研究?jī)?nèi)容；第二章介紹了久期、凸度的概念以及久期匹配近似免疫策略和久期-凸度匹配近似免疫策略；第三章利用久期匹配近似免疫策略和久期一凸度匹配近似免疫策略進(jìn)行壽險(xiǎn)產(chǎn)品的兩階段保費(fèi)設(shè)計(jì)，前者在傳統(tǒng)的精

3、算現(xiàn)值相等的基礎(chǔ)上，加入保費(fèi)資產(chǎn)和給付負(fù)債久期匹配的條件，后者再加入凸度匹配的條件，分別得到連續(xù)時(shí)間模型和離散時(shí)間模型下的免疫條件，并分別進(jìn)行實(shí)證分析；第四章直觀說(shuō)明久期一凸度匹配近似免疫策略優(yōu)于久期匹配近似免疫策略的結(jié)論，并提出本文有待繼續(xù)探討的地方。
　　 本文的創(chuàng)新之處在于提出久期一凸度匹配近似免疫策略的概念，并將凸度匹配引入進(jìn)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的兩階段保費(fèi)設(shè)計(jì)中，分別得到連續(xù)時(shí)間模型和離散時(shí)間模型下的久期-凸度匹配近似免疫條件。并