股指期貨套期保值策略探討

1、股指期貨套期保值策略探討【摘要】股指期貨是為規(guī)避證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)計(jì)的金融衍生品，由于其顯著的優(yōu)越性，在誕生后迅猛發(fā)展，成為金融市場(chǎng)上最受青睞的避險(xiǎn)工具，在資本市場(chǎng)上扮演著舉足輕重的角色。本文在以前理論研究的基礎(chǔ)上，對(duì)我國的上市公司進(jìn)行分析，指出其存在的問題并提出策略建議?！娟P(guān)鍵詞】股指期貨套期保值策略研究；問題一、我國目前股指期貨套期保值現(xiàn)狀股指期貨交易對(duì)我國來說是個(gè)新鮮事物，具有很高的杠桿效應(yīng)，是一種能以小博大的理想工具。能夠有

2、效地規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，正是它吸引大量投資者的重要原因。但是如果投資策略不當(dāng)，就有可能給投資者帶來嚴(yán)重的損失。因此對(duì)股指期貨交易策略的研究很有必要，特別是如何有效利用股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨進(jìn)行套期保值對(duì)投資者來說具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。目前，國際上已經(jīng)做了大量關(guān)于股指期貨套期保值方面的研究，但由于衍生品市場(chǎng)自身的復(fù)雜性以及我國證券市場(chǎng)和金融市場(chǎng)發(fā)展的階段性，國外的研究也未必完全適合我國國情。另外，目前我國大陸只推出了滬深300股指期貨仿真交易，投資者

3、對(duì)這一全新的產(chǎn)品缺乏全面的了解和認(rèn)識(shí)，對(duì)股指期貨的套期保值的交易策略仍處于探索階段。二、我國目前股指期貨套期保值存在的問題1.對(duì)上市公司的制度存在問題的分析。（1）信息披露制度不夠透明不會(huì)只漲不跌。對(duì)于供需雙方的突然變動(dòng)，市價(jià)總能迅速靈活地調(diào)整到保持供需均衡的水平上，金融市場(chǎng)的彈性應(yīng)強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制的機(jī)動(dòng)靈活性。（4）現(xiàn)金流缺額風(fēng)險(xiǎn)：現(xiàn)金流缺額風(fēng)險(xiǎn)是指當(dāng)投資者沒有足夠的資金來滿足建立或者維持股指期貨保證金的要求所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。不管對(duì)于商品

4、期貨還是金融期貨，由于他們都是采用逐日盯市和保證金杠桿交易的交易制度，因此如果在資金上的管理不當(dāng)，很有可能會(huì)造成可用資金不夠無法開倉或可用資金為負(fù)，而被期貨公司強(qiáng)行減倉或平倉。（5）法律風(fēng)險(xiǎn)：法律風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)交易過程中，為了避免法律風(fēng)險(xiǎn)，投資者需要在參與交易之前適當(dāng)了解有關(guān)的法律法規(guī)。和期貨交易相關(guān)的法律主要有《公司法》、《合同法》等，另外，投資者還需要了解交易所制定的期貨交易規(guī)則，如《期貨交易管理?xiàng)l例》。三、對(duì)股指期貨套期保值策略的

5、建議1.規(guī)范上市公司財(cái)務(wù)信息披露的有效對(duì)策。（1）建立健全上市公司內(nèi)部控制機(jī)制。第一，必須要合理、有效地設(shè)置會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)。第二，上市公司必須加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)制度建設(shè)，設(shè)置內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行日常的內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督。第三，強(qiáng)化財(cái)務(wù)人員的信息供給主體的地位，加強(qiáng)披露財(cái)務(wù)信息的內(nèi)部的監(jiān)督。（2）規(guī)范科學(xué)、配套的會(huì)計(jì)規(guī)范體系。在我國，上市公司會(huì)計(jì)規(guī)范體系主要由《會(huì)計(jì)法》、《證券法》、《公司法》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》、《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》、《股票發(fā)行與交易管