我國股指期貨套期保值比率的確定.pdf

1、我國股市的顯著特點是股指波幅大，系統(tǒng)性風險大，而這種風險無法通過分散投資加以回避。股指期貨是規(guī)避系統(tǒng)風險的最佳工具，但其有效性卻受套期保值比率的影響。因此，最優(yōu)套期保值比率的確定問題成為期貨套期保值理論研究的核心問題。由于我國股指期貨遲遲未能推出，成熟市場所采用的直接用投資組合數(shù)據(jù)和股指期貨數(shù)據(jù)來確定套期保值比率的方法在我國并不適用，在股指期貨還未推出的約束條件下，如何確定最優(yōu)套期保值比率，就具有極大的現(xiàn)實意義。文章首先對相關文獻進行了

2、綜合研究分析，并歸納出最優(yōu)套期保值比率的模型有五種：最小方差套期保值比率模型、均值方差套期保值比率模型、期望效用最大化套期保值比率模型、增廣的均值基尼系數(shù)模型和半方差模型，然后根據(jù)現(xiàn)代最優(yōu)套期保值比率確定的基本原理，在風險最小化框架下，推導出了針對我國國情的最優(yōu)套期保值比率模型，并利用滬深300指數(shù)數(shù)據(jù)對四個投資組合的套期保值效果進行了實證研究。研究結論：1、該模型有效解決了我國目前股指期貨數(shù)據(jù)缺乏的問題，同時證明了直接利用現(xiàn)貨數(shù)據(jù)代替