我國(guó)金屬期貨市場(chǎng)套期保值比率研究.pdf

1、我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展雖然經(jīng)歷了大約20年的發(fā)展，但是與國(guó)際上發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)期貨市場(chǎng)仍然需要進(jìn)一步的發(fā)展。由于期貨市場(chǎng)的有效信息具有超前性和預(yù)期性，故期貨市場(chǎng)具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用，即套期保值功能。 期貨市場(chǎng)的基本功能有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值（Hedge），而套期保值是期貨市場(chǎng)發(fā)展的原動(dòng)力。套期保值理論早期主要源于?？怂购蛣P恩斯的觀點(diǎn)，他們最早提出了傳統(tǒng)的套期保值理論。20世紀(jì)50年代，霍布魯克· 沃金提出了自己對(duì)套期保值的理論新觀念，從而奠定了

2、現(xiàn)代套期保值理論的基石；20世紀(jì)60年代，斯特恩和約翰遜將投資理論應(yīng)用于套期保值研究，即動(dòng)態(tài)套期保值理論。
　　 本文選取上海期貨交易所的銅、鋁、鋅三種金屬為研究對(duì)象，主要從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)角度，利用OLS回歸模型、BVAR、MGARCH、Rolling Regression等模型對(duì)我國(guó)金屬市場(chǎng)的最優(yōu)套期保值比率進(jìn)行了實(shí)證研究，并對(duì)每個(gè)模型的套期保值績(jī)效進(jìn)行了評(píng)價(jià)，研究結(jié)果表明：首先，利用不同的套期保值模型求解的套期保值比率存在差

3、異；其次，通過對(duì)不同模型的套期保值績(jī)效績(jī)效評(píng)價(jià)發(fā)現(xiàn)：靜態(tài)套期保值模型中，OLS模型的套期保值效果較好，套期保值比率大于為0.65，可以降低風(fēng)險(xiǎn)度為76%；在動(dòng)態(tài)套期保值模型中，VECH模型的的套期保值效果較好，套期保值比率大約為0.66，可以降低風(fēng)險(xiǎn)度為80%。
　　 本文的主要結(jié)構(gòu)由四個(gè)部分組成。第一部分：即第一章，主要介紹本文的研究背景、意義、可能的創(chuàng)新和未來展望；第二部分：即第二章和第三章，簡(jiǎn)要介紹期貨市場(chǎng)的發(fā)展以及期貨市