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1、論負(fù)債經(jīng)營對企業(yè)的重要意義――以萬科為例【摘要】負(fù)債經(jīng)營對于現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展尤為重要,它關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略及發(fā)展模式。首先,合理的負(fù)債能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的跳躍式發(fā)展,在競爭如此激烈的現(xiàn)代商業(yè)環(huán)境下,以往的靠自由資本慢慢積累的發(fā)展模式已經(jīng)完全跟不上時(shí)代的節(jié)奏,負(fù)債是企業(yè)戰(zhàn)略層面必須要考慮的重要手段和途徑;其次,合理的負(fù)債能提高企業(yè)資源配置效率,降低資本成本,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。同時(shí),負(fù)債也是一把雙刃劍,如果不能控制在合理程度,會給企業(yè)經(jīng)營帶來高風(fēng)
2、險(xiǎn),甚至破產(chǎn)。筆者通過寶剛負(fù)債經(jīng)營的案例,闡述了企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的利弊,說明企業(yè)如何確定最佳資本結(jié)構(gòu)?!娟P(guān)鍵詞】負(fù)債經(jīng)營;財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu);企業(yè)管理一、負(fù)債經(jīng)營的含義企業(yè)的資金是企業(yè)生存和發(fā)展的重要保障。隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和繁榮,資金短缺問題已經(jīng)成為了制約企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸之一,企業(yè)要想在激烈的市場競爭中分一杯羹,就必須不斷開拓資金來源,增強(qiáng)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力,為企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展和擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。負(fù)債經(jīng)營就是選擇之一,它為企業(yè)籌措資金提供了一個(gè)便捷、
3、快速的途徑。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營是指企業(yè)通過銀行貸款、商業(yè)信用、發(fā)行債券等形式吸引資金,并運(yùn)用這筆資金從事生產(chǎn)經(jīng)營活動,使企業(yè)的資產(chǎn)不斷得到補(bǔ)償,增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營手段。目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境1.公司行業(yè)背景及經(jīng)營狀況萬科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月,1988年進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè),1991年在深圳證券交易所掛牌上市,目前已經(jīng)是國內(nèi)最大的住宅開發(fā)企業(yè),業(yè)務(wù)覆蓋沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)以及中西部地區(qū),涉及53個(gè)大中城市。近三年來,萬科年均住宅銷售規(guī)
4、模在6萬套以上,公司2011年實(shí)現(xiàn)銷售面積1075萬平米,銷售金額1215億元,2012年銷售額超過1400億。銷售規(guī)模持續(xù)居全球同行業(yè)首位。2.舉債對于公司的意義負(fù)債籌資產(chǎn)生的大量現(xiàn)金流為公司的業(yè)務(wù)發(fā)展提供了重要的資金支持。在房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)中,資金實(shí)力強(qiáng)、融資渠道暢通的企業(yè)在競爭中日益占據(jù)上風(fēng)。萬科以其擁有的優(yōu)秀的盈利能力、充沛的經(jīng)營現(xiàn)金流、強(qiáng)勁的發(fā)展?jié)摿土己玫馁Y信評級以及有力的外部擔(dān)保日益在競爭激烈的房地產(chǎn)市場異軍突起。公司主營業(yè)
5、務(wù)十分突出,房產(chǎn)開發(fā)成為了公司的主要收入來源。從表11中,我們可以看到,萬科的資產(chǎn)負(fù)債率相當(dāng)?shù)母?,?011年甚至超過77%,產(chǎn)權(quán)比率高達(dá)333.68%。資產(chǎn)平均每年增長45.82%,總增長幅度達(dá)493.37%。高負(fù)債加上高增長,說明萬科規(guī)模的擴(kuò)大基本都是依靠負(fù)債來支撐的。負(fù)債經(jīng)營是其迅速發(fā)展的一個(gè)重要原因。除了長期借款和發(fā)行債券以外,萬科還利用信用負(fù)債免費(fèi)占用資金。2011年,萬科的預(yù)收款項(xiàng)高達(dá)1111億,這部分資金對于萬科的發(fā)展起到
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