我國民營企業(yè)“買殼上市”失敗問題研究——基于方達(dá)案例的分析.pdf

1、目前我國民營企業(yè)買殼上市的總體情況不甚理想：有的民營企業(yè)買殼上市后不能使原來的殼公司擺脫困境、改善經(jīng)營、實(shí)現(xiàn)盈利；有的還使原來的殼公司雪上加霜，經(jīng)營更加慘淡；甚至有的買殼者自身也陷入困境難以自拔。本人試圖在進(jìn)行理論分析和具體案例總結(jié)的基礎(chǔ)上，對民營企業(yè)買殼上市的失敗進(jìn)行研究。
　　 本文首先對國內(nèi)外的并購重組和買殼上市的相關(guān)理論進(jìn)行了綜述和總結(jié)，基于效率理論、驅(qū)動理論來解釋買殼上市的動因，同時認(rèn)為買殼上市能夠很好地利用殼資源，可

2、實(shí)現(xiàn)掠奪性接管，達(dá)到價值轉(zhuǎn)移和再分配。最后，也分析和總結(jié)了并購重組及買殼上市失敗的理論，在國內(nèi)外學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，指出針對買殼上市的失敗研究還可更深入、更具體。
　　 其次回顧了我國民營企業(yè)買殼上市的整體態(tài)勢，對其發(fā)展歷程進(jìn)行了具體概述，同時也根據(jù)各類買殼上市的具體情況，總結(jié)出我國民營企業(yè)買殼上市的基本動因和一般的操作模式。
　　 在文章的主體部分（第三、四章），本文以“理論和實(shí)務(wù)相結(jié)合、共性與個性相對照”的模式，首先簡

3、要闡釋了我國企業(yè)并購重組失敗的原因，然后在此基礎(chǔ)上，憑借事例和數(shù)據(jù).總結(jié)出我國民營企業(yè)買殼上市失敗的具體原因。最后重點(diǎn)介紹了民營企業(yè)方達(dá)集團(tuán)買殼S*ST源藥的詳細(xì)情況，從買殼者實(shí)力、選殼、洗殼、注資、股改等環(huán)節(jié)進(jìn)行具體分析，運(yùn)用上述的相關(guān)理論分析其買殼失敗的原因。
　　 基于上述的分析與評價，本文建議民營企業(yè)買殼上市必須要有足夠的實(shí)力，選擇合適的殼公司，同時在處置舊資產(chǎn)和注入新資產(chǎn)中，要有充分的論證和調(diào)研，保證注入優(yōu)良資產(chǎn)，促使