我國房地產(chǎn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績的實(shí)證研究.pdf

1、隨著股權(quán)分置改革的穩(wěn)步推進(jìn),我國房地產(chǎn)上市公司進(jìn)入了全流通時代,但由于諸多限售條件的存在,部分流通權(quán)未能得到真正的實(shí)現(xiàn),這些變化影響著股東的行為、決策以及權(quán)力配置,進(jìn)而影響公司的財(cái)務(wù)決策。從微觀角度看,研究股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司業(yè)績的影響有利于優(yōu)化我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和提高我國上市公司的業(yè)績水平,對上市公司完善市場機(jī)制、規(guī)范股東行為具有重大的指導(dǎo)意義。從宏觀角度看,研究股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司業(yè)績的影響有利于判斷我國現(xiàn)階段股權(quán)分置改革的功效,進(jìn)一步優(yōu)化

2、我國上市公司的監(jiān)管體系和治理機(jī)制,對國家配套的政策法規(guī)的制定具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。由此可以看出分析股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司業(yè)績的影響具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。
　　不管是股權(quán)集中度還是股權(quán)制衡度,二者對公司業(yè)績的影響并非單向的簡單關(guān)系。股權(quán)結(jié)構(gòu)對于公司業(yè)績的影響,取決于利益侵占效應(yīng)和利益協(xié)同效應(yīng)這兩種效應(yīng)力量的對比。以委托代理理論、資本結(jié)構(gòu)理論為研究基礎(chǔ),將股權(quán)結(jié)構(gòu)從量的角度分為股權(quán)集中度與股權(quán)制衡度,從這兩個層次分析股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司業(yè)績的

3、影響。首先,在理論分析的基礎(chǔ)上，總結(jié)出兩種機(jī)制效應(yīng),即利益侵占效應(yīng)和利益協(xié)同效應(yīng);其次,在這兩種效應(yīng)的指導(dǎo)下,提出股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司業(yè)績影響的研究假設(shè);最后,搜集數(shù)據(jù),構(gòu)建模型進(jìn)行實(shí)證分析,得出結(jié)論。
　　在以我國股權(quán)分置改革為分水嶺的條件下,分析房地產(chǎn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司業(yè)績的作用機(jī)制,以截止到2010年底滬深兩地完成股權(quán)分置改革的房地產(chǎn)上市公司作為樣本,將其分為股權(quán)分置改革前和股權(quán)分置改革后兩個樣本組,從股權(quán)制衡度和股權(quán)集中度兩