汽車行業(yè)6月展望汽車產(chǎn)銷仍不及同期，日德系銷售份額增長較快-20190601-山西證券-28頁

1、本公司或其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)在法律許可情況下可能持有或交易本報告提到的上市公司所發(fā)行的證券或投資標(biāo)的，還可能為或爭取為這些公司提供投資銀行或財務(wù)顧問服務(wù)。本公司在知曉范圍內(nèi)履行披露義務(wù)?？蛻艨伤魅∮嘘P(guān)披露資料sxzqyjfzb@.cn。客戶應(yīng)全面理解本報告結(jié)尾處的“免責(zé)聲明“。汽車汽車報告原因：定期報告報告原因：定期報告汽車行業(yè)汽車行業(yè)6月展望月展望維持評級維持評級汽車產(chǎn)銷仍不及同期，日德系銷售份額增長較快汽車產(chǎn)銷仍不及同期，日德系銷售份額增長較

2、快中性中性2019年6月1日2019年6月1日行業(yè)研究行業(yè)研究定期報告定期報告汽車行業(yè)近一年市場表現(xiàn)汽車行業(yè)近一年市場表現(xiàn)市場回顧市場回顧?市場震蕩調(diào)整。市場震蕩調(diào)整。2019年5月（截止至2019年5月30日收盤），滬深300漲跌幅為6.95%，創(chuàng)業(yè)板漲跌幅為8.44%，汽車行業(yè)漲跌幅為9.49%，在中信一級29行業(yè)排名第29位。從細(xì)分行業(yè)來看，專用汽車以3.11%的月漲跌幅排行最前，乘用車行業(yè)以12.64%的月漲跌幅排行最后。汽車行

3、業(yè)相關(guān)的14個概念板塊中乙醇汽油、汽車后市場分別以2.41%、2.23%的月漲跌幅排行最前，共享汽車、電動物流車指數(shù)行業(yè)分別以10.75%、10.53%的月漲跌幅排行最后。行業(yè)回顧行業(yè)回顧?汽車產(chǎn)銷量增速進(jìn)一步放緩，行業(yè)整體承壓。汽車產(chǎn)銷量增速進(jìn)一步放緩，行業(yè)整體承壓。2019年4月，樓市火爆，疊加消費(fèi)者信心不足，我國汽車生產(chǎn)205.20萬輛，環(huán)比下降19.78%，同比下降14.45%；銷量198.05萬輛，環(huán)比下降21.41%，同比下

4、降14.61%；汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為61.00，汽車經(jīng)銷商庫存系數(shù)為2.00，均較3月有所提高。?乘用車產(chǎn)銷走弱，日系車份額提升。乘用車產(chǎn)銷走弱，日系車份額提升。2019年4月，分車型看乘用車延續(xù)銷量低迷的態(tài)勢，轎車、SUV、MPV月銷量維持同比負(fù)增長的態(tài)勢，僅交叉型乘用車月銷量同比增長；分國別看，自主品牌、日系、德系、美系、韓系和法系乘用車分別銷量環(huán)比均轉(zhuǎn)負(fù)，同比僅日系品牌實(shí)現(xiàn)正增長，且日德系車份額均提升?？紤]新能源補(bǔ)貼政策過渡期

5、、國六、中美貿(mào)易戰(zhàn)加劇、新車型相繼上市等多重因素影響，我們認(rèn)為短期看乘用車市場不確定性較高，市場仍然處于產(chǎn)銷負(fù)增長調(diào)整期，自主品牌仍然承壓，而日系車和德系車有望借助自身品牌優(yōu)勢和高性價比進(jìn)一步擴(kuò)大優(yōu)勢；長期看乘用車市場競爭不斷加劇，汽車智能化、電動化、網(wǎng)聯(lián)化等為汽車行業(yè)帶來新的增長點(diǎn)，消費(fèi)者認(rèn)可度較高、技術(shù)積累豐富的整車龍頭值得關(guān)注?銷量增速放緩，重型貨車維持高位運(yùn)行。銷量增速放緩，重型貨車維持高位運(yùn)行。4月，商用車月產(chǎn)量為39.16萬

6、輛，同比下降1.52%，環(huán)比下降16.38%，商用車月銷量為40.56萬輛，同比微增0.36%，環(huán)比下降18.97。重型貨車需求較為穩(wěn)健，仍然維持高位運(yùn)行，但是由于2018年4月重型貨車基數(shù)較高，產(chǎn)銷量均同比下降。18年重型貨車達(dá)歷年同期高點(diǎn)，考慮18年同期基數(shù)較高，重型貨車產(chǎn)銷同比大概率維持負(fù)增長。?新能源汽車延續(xù)高增長，補(bǔ)貼政策落地。新能源汽車延續(xù)高增長，補(bǔ)貼政策落地。4月新能源汽車表現(xiàn)依然亮0.0010000.0020000.00

7、30000.0040000.0050000.0060000.004000.004500.005000.005500.006000.006500.007000.00成交金額汽車(中信)上證指數(shù)(可比)相關(guān)報告：【山證汽車】汽車行業(yè)5月展望：商用車率先回暖，乘用車降幅收窄分析師：分析師：平海慶執(zhí)業(yè)證書編號：S0760511010003電話：01083496341郵箱：pinghaiqing@研究助理：張湃：zhangpai@李召麒：lizh

8、aoqi@太原市府西街69號國貿(mào)中心A座28層北京市西城區(qū)平安里西大街28號中海國際中心七層山西證券股份有限公司.cn證券研究報告：行業(yè)研究證券研究報告：行業(yè)研究定期報告定期報告請務(wù)必閱讀最后一頁股票評級說明和免責(zé)聲明請務(wù)必閱讀最后一頁股票評級說明和免責(zé)聲明3目錄目錄1.行業(yè)市場表現(xiàn)行業(yè)市場表現(xiàn)........................................................................

9、...........................................................................................71.1行業(yè)整體表現(xiàn).......................................................................................................................

10、.....................................71.2細(xì)分行業(yè)市場表現(xiàn)....................................................................................................................................................71.3相關(guān)概念板塊市場表現(xiàn).........

11、...................................................................................................................................81.4個股表現(xiàn).................................................................................

12、...................................................................................82.產(chǎn)銷增速放緩，行業(yè)整體承壓產(chǎn)銷增速放緩，行業(yè)整體承壓............................................................................................................

13、.........................102.1產(chǎn)銷增速放緩，庫存壓力增加..............................................................................................................................102.2乘用車：產(chǎn)銷情況走弱，同比降幅收窄.............................

14、...............................................................................122.2.1全車型環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)，SUV份額持續(xù)收緊..........................................................................................................142.2.2日德系車

15、份額提升，自主品牌承壓..............................................................................................................152.3商用車:銷量增速放緩，客車同比轉(zhuǎn)負(fù).............................................................................

16、....................................172.3.1貨車：中型貨車產(chǎn)銷大幅下滑，重型貨車同比轉(zhuǎn)負(fù)...................................................................................172.3.2客車：18年基數(shù)較大，全車型產(chǎn)銷同比轉(zhuǎn)負(fù).............................................

17、................................................192.4新能源汽車：補(bǔ)貼過渡期刺激，產(chǎn)銷有望維持高增長......................................................................................203.上市公司上市公司產(chǎn)銷數(shù)據(jù)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)......................................

18、...................................................................................................................224.重要政策重要政策.............................................................................................

19、............................................................................235.原材料：整體價格穩(wěn)定，橡膠價格小幅上漲原材料：整體價格穩(wěn)定，橡膠價格小幅上漲......................................................................................................

20、.......246.投資建議投資建議.........................................................................................................................................................................277.風(fēng)險提示風(fēng)險提示....................