電氣設(shè)備行業(yè)風(fēng)電&光伏年報(bào)和一季報(bào)總結(jié)周期復(fù)蘇明顯，結(jié)構(gòu)分化加劇

1、識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)聲明22020[Table_PageText]跟蹤分析|電氣設(shè)備重點(diǎn)公司估值和財(cái)務(wù)分析表重點(diǎn)公司估值和財(cái)務(wù)分析表股票簡稱股票簡稱股票代碼股票代碼貨幣貨幣最新最新最近最近評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)合理價(jià)值合理價(jià)值EPS(元)PE(x)EVEBITDA(x)ROE(%)收盤價(jià)收盤價(jià)報(bào)告日期報(bào)告日期（元（元股）股）2019E2020E2019E2020E2019E2020E2019E2020E通威股份600438.SHCN

2、Y14.800505買入16.460.811.0118.314.714.1210.3117.417.9陽光電源300274.SZCNY11.330421買入15.220.760.9514.911.912.7910.6212.513.6金風(fēng)科技002202.SZCNY10.930401買入17.280.951.1711.510.211.429.0211.912.7金風(fēng)科技02208.HKHKD8.230401買入12.931.111.37

3、7.46.211.429.0211.912.7數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心備注：表中估值指標(biāo)按照最新收盤價(jià)計(jì)算識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)聲明42020[Table_PageText]跟蹤分析|電氣設(shè)備圖表索引圖表索引圖1：2018年風(fēng)電行業(yè)營業(yè)收入（單位：億元）..................................................7圖2：2018年風(fēng)電行業(yè)營業(yè)成本（單位：億元）...

4、...............................................7圖3：2019年Q1風(fēng)電部件營收（單位：億元）...................................................7圖4：2019年Q1風(fēng)電部件成本（單位：億元）...................................................7圖5：2018年風(fēng)電部件應(yīng)收情況（單位：億元

5、）..................................................8圖6：2018年風(fēng)電部件存貨情況（單位：億元）..................................................8圖7：2019年Q1風(fēng)電部件應(yīng)收情況（單位：億元）............................................8圖8：2019年Q1風(fēng)電部件存貨情況（單位：億元

6、）............................................8圖9：2018年風(fēng)電行業(yè)毛利率（單位：%）..........................................................9圖10：2018年風(fēng)電行業(yè)歸母凈利潤（單位：億元）.............................................9圖11：2019年Q1風(fēng)電行業(yè)毛利率（單位：%

7、）..................................................9圖12：2019年Q1風(fēng)電行業(yè)歸母凈利潤（單位：億元）......................................9圖13：2018年風(fēng)電整機(jī)和零部件及金風(fēng)科技ROE情況（單位：%）...............10圖14：2019年一季度風(fēng)電整機(jī)和零部件及金風(fēng)科技ROE情況（單位：%）....10圖15：2018年風(fēng)

8、電部件負(fù)債率（單位：%）......................................................10圖16：2018年風(fēng)電部件現(xiàn)金流（單位：億元）..................................................10圖17：2019年Q1風(fēng)電部件負(fù)債率（單位：%）...............................................11圖18：

9、2019年Q1風(fēng)電部件現(xiàn)金流（單位：億元）...........................................11圖19：國內(nèi)新增風(fēng)電裝機(jī)和預(yù)測（單位：萬千瓦）............................................11圖20：新增風(fēng)電裝機(jī)和棄風(fēng)率（單位：萬千瓦）................................................12圖21：六省份棄風(fēng)限電變化

10、情況..........................................................................12圖22：六省累計(jì)新增并網(wǎng)裝機(jī)和占比（單位：萬千瓦）.....................................12圖23：國內(nèi)2MW和2.5MW風(fēng)電機(jī)組價(jià)格情況（單位：元千瓦）....................13圖24：2018年光伏行業(yè)營業(yè)收入（單位：億元）.

11、.............................................13圖25：2018年光伏行業(yè)營業(yè)成本（單位：億元）..............................................13圖26：2019年Q1光伏行業(yè)營業(yè)收入（單位：億元）........................................14圖27：2019年Q1光伏行業(yè)營業(yè)成本（單位：億元）.......

12、.................................14圖28：2018年光伏行業(yè)應(yīng)收情況（單位：億元）..............................................14圖29：2018年光伏行業(yè)存貨情況（單位：億元）..............................................14圖30：2019年Q1光伏行業(yè)應(yīng)收情況（單位：億元）...............

13、.........................14圖31：2019年Q1光伏行業(yè)存貨情況（單位：億元）........................................14圖32：2018年光伏行業(yè)毛利率（單位：%）......................................................15圖33：2018年光伏行業(yè)歸母凈利潤（單位：億元）......................

14、.....................15圖34：2019年Q1光伏行業(yè)毛利率（單位：%）...............................................15圖35：2019年Q1光伏行業(yè)歸母凈利潤（單位：億元）....................................15圖36：2018年光伏行業(yè)及隆基股份ROE情況（單位：%）..............................