銀行業(yè)“零售銀行業(yè)務(wù)”系列深度之三第三極零售，場景化和智能化-20190618-中信建投-30頁

1、請參閱最后一頁的重要聲明證券研究報告深度研究?“零售銀行業(yè)務(wù)”系列深度之三證券研究報告深度研究?“零售銀行業(yè)務(wù)”系列深度之三第三極零售：場景化和智能化第三極零售：場景化和智能化摘要：摘要：1、銀行、銀行3.0戰(zhàn)略升級，第三極零售應(yīng)運而生戰(zhàn)略升級，第三極零售應(yīng)運而生Bank1.0指的是以傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)為主的銀行業(yè)務(wù)形態(tài)，絕大多數(shù)業(yè)務(wù)在物理網(wǎng)點的高柜上完成，主要業(yè)務(wù)方向為傳統(tǒng)的吸儲放貸業(yè)務(wù)。Bank2.0是隨著ATM和網(wǎng)絡(luò)銀行等金融科技將銀行

2、金融服務(wù)拓展為全天化和網(wǎng)絡(luò)化的轉(zhuǎn)變過程，客戶依賴物理網(wǎng)點的行為被迅速轉(zhuǎn)變，大部分的零售銀行業(yè)務(wù)被24小時可使用、分布更廣、跨行可取的ATM和電子渠道替代。Bank3.0是隨著互聯(lián)網(wǎng)、人工智能和大數(shù)據(jù)等科學(xué)技術(shù)發(fā)展和社會消費主力人群的變更而引發(fā)的客戶行為和消費習(xí)慣的轉(zhuǎn)變，業(yè)務(wù)辦理由全天化向全面線上化轉(zhuǎn)變。我們認為場景化零售不僅僅是銀行零售業(yè)務(wù)的一個創(chuàng)新舉措，也是未來零售業(yè)務(wù)的最主要運營方式我們認為場景化零售不僅僅是銀行零售業(yè)務(wù)的一個創(chuàng)新舉

3、措，也是未來零售業(yè)務(wù)的最主要運營方式，通過金融服務(wù)和客戶生活中的各類場景緊密融合，讓客戶在無縫享受金融服務(wù)的同時，便捷好用的金融產(chǎn)品將牢牢切合客戶需求，產(chǎn)生不可替代的客戶黏性。而在零售業(yè)務(wù)逐漸場景化的過程中，智能化金融科技將作為后臺中央大腦充分支撐起場景化的各項技術(shù)和數(shù)據(jù)需求。而在零售業(yè)務(wù)逐漸場景化的過程中，智能化金融科技將作為后臺中央大腦充分支撐起場景化的各項技術(shù)和數(shù)據(jù)需求。從AI生物識別到精準(zhǔn)營銷，再到智能投顧和大數(shù)據(jù)風(fēng)控，未來銀行

4、的每一項零售業(yè)務(wù)將和智能化零售緊密結(jié)合。而場景化和智能化的有效融合則能形成智能化零售提升場景化零售，場景化零售進一步豐富智能化零售大數(shù)據(jù)的正向循環(huán)效果。2、第三極零售之一：場景化零售的特點和優(yōu)勢、第三極零售之一：場景化零售的特點和優(yōu)勢場景化零售以個人客戶的日常生活中的真實場景為核心切入點，依托互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、AI、生物識別等金融科技，將金融服務(wù)融入到具體場景的需求中，提升客戶黏性和金融服務(wù)維度。場景化零售有4大特點和優(yōu)勢：（1）從籠統(tǒng)的

5、提供金融服務(wù)到應(yīng)用于真實場景；（2）從單一金融產(chǎn)品到完整的產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)閉環(huán)；（3）從刻板的客戶群體劃分到精準(zhǔn)化營銷和服務(wù)；（4）從現(xiàn)金貸款到對應(yīng)真實消費需求。維持維持增持增持楊榮楊榮yangrongyj@.cn01085130239執(zhí)業(yè)證書編號：S1440511080003研究助理：方才研究助理：方才fangcai@.cn01086451314研究助理：陳翔研究助理：陳翔chenxiangbj@.cn01085130978發(fā)布日期：20

6、19年06月18日市場表現(xiàn)市場表現(xiàn)相關(guān)研究報告相關(guān)研究報告19%9%1%11%21%201861120187112018811201891120181011201811112018121120191112019211201931120194112019511銀行上證指數(shù)銀行Ⅱ銀行Ⅱ行業(yè)深度研究報告銀行Ⅱ銀行Ⅱ請參閱最后一頁的重要聲明6、第三極零售的第三極零售的未來發(fā)展態(tài)勢未來發(fā)展態(tài)勢利用金融科技：利用金融科技：隨著金融科技的發(fā)展，場景化

7、零售也在金融科技的支持下變得更加便捷、安全、效率和智能。金融科技的應(yīng)用可以從前中后臺全流程中對場景化零售進行全方位的提升?？茖W(xué)技術(shù)的發(fā)展帶來三大改變：（1）支付場景的便捷化。（2）精準(zhǔn)的場景需求預(yù)測；（3）大數(shù)據(jù)風(fēng)控。聯(lián)合外部企業(yè)聯(lián)合外部企業(yè)：在銀行尤其是中小型銀行較難爭奪入口流量或獲客成本太高的情況下，和已經(jīng)成熟的互聯(lián)網(wǎng)公司合作，將入口優(yōu)勢與銀行的金融優(yōu)勢和支付預(yù)結(jié)算方面的技術(shù)優(yōu)勢結(jié)合，可以建立合作共贏的新局面。ABS融資融資：在場景

8、化消費中，銀行最主要提供的還是支付和后續(xù)金融服務(wù)，其中消費貸也是銀行場景化延伸后的主要盈利方式之一。銀行在大舉進行零售轉(zhuǎn)型，拓展消費貸業(yè)務(wù)的同時，必將對于消費貸對資本金的消耗做補充。消費貸款的資產(chǎn)證券化則是非常好的一個補充途徑。深度學(xué)習(xí)深度學(xué)習(xí)：是機器學(xué)習(xí)中一種基于對數(shù)據(jù)進行表征學(xué)習(xí)的方法。通過自動從海量的數(shù)據(jù)抽取重要的變量，并且根據(jù)這些變量的規(guī)律，自動學(xué)習(xí)并做出基于效益最大化的決策，從而減小人工帶來的傾向性影響。銀行業(yè)人工智能機器的深

9、度學(xué)習(xí)也必將對經(jīng)典金融理論和行為經(jīng)濟學(xué)帶來新的思考方向和方法。數(shù)字化：數(shù)字化：銀行業(yè)的發(fā)展趨勢是從傳統(tǒng)的金融服務(wù)提供商向數(shù)字化銀行轉(zhuǎn)型的過程。具體來說就是將原有的以物理網(wǎng)點為主、瞄準(zhǔn)中高端客戶、在自身封閉的系統(tǒng)中提供低頻大額金融服務(wù)的方式將變?yōu)橐砸苿佣藶橹鳌⒚嫦虬ㄩL尾客戶的全部客戶群體、在平臺化合作的系統(tǒng)上提供高頻的場景化金融服務(wù)為主的方式。而為了適應(yīng)這種趨勢，銀行業(yè)必須在產(chǎn)品服務(wù)上徹底的改變原有思維，建立以數(shù)字化為核心的前中后臺系統(tǒng)

10、。7、投資建議、投資建議年初以來，我們一直看好銀行板塊的估值修復(fù)，主要的原因是：資本和資產(chǎn)質(zhì)量是約束銀行股估值最核心的兩個因素，而這兩個因素本年都會邊際改善，從而打開銀行股估值修復(fù)的空間。其一、資本補充主要是銀行發(fā)行永續(xù)債來補充一級資本，增強抵御風(fēng)險的能力，同時擴大信貸投放的規(guī)模。截至目前我們統(tǒng)計將近有6600億的發(fā)行計劃。其中，中行、民生兩單永續(xù)債在已經(jīng)成功發(fā)行，華夏400億已經(jīng)拿到銀監(jiān)會的批文，預(yù)計六月份拿到央行批文后將成功發(fā)行。全

11、年內(nèi)我們預(yù)計成功發(fā)行的永續(xù)規(guī)模會達到4000億。其二、地方政府債務(wù)是約束銀行估值最核心的因素，而且今年風(fēng)險敞口會逐步暴露，所以需要政府來化解地方政府債務(wù)風(fēng)險。這些措施包括之前城投債發(fā)行條件的放寬、鎮(zhèn)江的方案。昨天，財政部發(fā)文加大地方政府專項債的發(fā)行規(guī)模，同時要求金融機構(gòu)增加配套融資。我們認為，這將有助于減輕地方政府債務(wù)風(fēng)險，提升板塊的估值，主要是三個方面：（1）穩(wěn)增長對沖貿(mào)易戰(zhàn)對實體經(jīng)濟的影響。從政策上來看，主要是增加基建領(lǐng)域的政府投資