保險(xiǎn)監(jiān)管中的法定償付能力度量問(wèn)題研究.pdf

1、當(dāng)前，金融全球化趨勢(shì)逐漸加強(qiáng)，金融市場(chǎng)的波動(dòng)程度逐漸加劇。在國(guó)際上，銀行、保險(xiǎn)等行業(yè)的監(jiān)管部門(mén)正對(duì)監(jiān)管措施進(jìn)行改革以適應(yīng)新的變化。監(jiān)管改革工作的重點(diǎn)之一是增強(qiáng)監(jiān)管資本(償付資本)計(jì)量方法的風(fēng)險(xiǎn)敏感性。 在學(xué)術(shù)界，一些學(xué)者主張用相容風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度度量緩沖非預(yù)期損失所需的資本金額度。他們對(duì)相容風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的研究主要集中在數(shù)學(xué)理論方面的討論，而相容風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的實(shí)際應(yīng)用案例很少。本文結(jié)合保險(xiǎn)監(jiān)管的實(shí)際，探討用VaR和相容風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度度量保險(xiǎn)公司法定償付

2、能力額度的相關(guān)問(wèn)題。主要內(nèi)容概括如下： 第一章梳理了資本金、風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度這三者之間的關(guān)系，是文獻(xiàn)綜述工作。風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生非預(yù)期損失的原因，資本金是金融機(jī)構(gòu)的非預(yù)期損失緩沖器。金融機(jī)構(gòu)需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化，算出恰當(dāng)緩沖非預(yù)期損失的資本金額度。這一章的第一節(jié)對(duì)資本金的非預(yù)期損失緩沖器作用進(jìn)行總結(jié)；第二節(jié)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行總結(jié)；第三節(jié)對(duì)資本金度量的VaR以及各種相容風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的研究背景和研究現(xiàn)狀進(jìn)行概括，重點(diǎn)在于介紹各種風(fēng)險(xiǎn)測(cè)

3、度在資本金度量方面的特點(diǎn)。 第二章用VaR風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度對(duì)我國(guó)保監(jiān)會(huì)2003年頒布的《保險(xiǎn)公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定》的第四條款進(jìn)行考察。主要的工作是使用Copula方法，估算該條款對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)隱含的破產(chǎn)概率。估算的結(jié)果是1.28％。這個(gè)結(jié)論表明，從整個(gè)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)來(lái)看，《保險(xiǎn)公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定》所規(guī)定的法定償付能力額度相當(dāng)于98.72％置信水平下的VaR所度量的償付能力額度。從政策的連續(xù)性來(lái)考慮，如果改革我國(guó)現(xiàn)行的保險(xiǎn)

4、監(jiān)管體系，98.72％這個(gè)置信水平具有較重要的參考價(jià)值。此外，這個(gè)置信水平對(duì)保險(xiǎn)公司核算償付能力成本也具有較重要的參考意義。第二章還分析了第四條款的政策系數(shù)對(duì)容忍破產(chǎn)概率的影響。分析結(jié)果表明第四條第一款對(duì)政策系數(shù)的敏感程度大于第四條第二款對(duì)政策系數(shù)的敏感程度。 第三章結(jié)合當(dāng)前國(guó)際上的保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)償付能力度量的改革方向，分析VaR與相容風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度在法定償付能力度量上的某些差別。對(duì)歐盟償付能力改革起重要作用的國(guó)際精算師協(xié)會(huì)在其發(fā)布的

5、《保險(xiǎn)公司償付能力評(píng)估的全球框架》中強(qiáng)調(diào)了法定償付能力保護(hù)投保人所達(dá)置信水平的重要性。這一章通過(guò)人保財(cái)險(xiǎn)公司的三大險(xiǎn)種賠付率數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，檢驗(yàn)的結(jié)果表明，對(duì)第二等隨機(jī)占優(yōu)保序的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度所度量的償付能力不能保證置信水平。用嚴(yán)格凹扭曲風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度直接度量法定償付能力與當(dāng)前的保險(xiǎn)監(jiān)管改革方向不一致。最后，這一章比較了CTEα[·]和VaRα[·]度量法定償付能力的特點(diǎn)。 第四章討論了設(shè)置法定償付能力額度的成本最小化原則。這一章在權(quán)衡保

6、險(xiǎn)公司、投保人和社會(huì)公眾這三種群體的利益的基礎(chǔ)上，提出了在保證最低安全水平的前提下，選擇使投保人總成本負(fù)擔(dān)最小化的法定償付能力額度決策準(zhǔn)則。第四章的討論表明，投保人群體的風(fēng)險(xiǎn)厭惡水平和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)社會(huì)公眾的保護(hù)程度對(duì)法定償付能力的設(shè)置有關(guān)鍵性影響。 第五章根據(jù)國(guó)際精算師協(xié)會(huì)的《保險(xiǎn)公司償付能力評(píng)估的全球框架》分析償付能力度量所需的輔助條件?，F(xiàn)階段，風(fēng)險(xiǎn)數(shù)理建模的很多技術(shù)尚不夠完美。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)保險(xiǎn)公司提出償付能力要求的同時(shí)，必須加強(qiáng)