幾種有色金屬期貨品種定價效率的比較研究.pdf

1、運用時間序列分析建模方法，本文構(gòu)造了期貨市場定價效率的各種量化指標(biāo)并對其進(jìn)行了檢驗，進(jìn)而從期貨價格與現(xiàn)貨價格的信息傳遞機制角度分析了上交所的銅、鋅、鋁三大有色金屬期貨的定價效率，其主要從以下幾個方面進(jìn)行：國內(nèi)需求因素、產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與深度、現(xiàn)貨市場的行業(yè)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)貨定價機制等因素對各期貨品種定價效率的差異進(jìn)行了分析。
　　如果期貨市場領(lǐng)先于現(xiàn)貨市場吸收和反映新信息，并且新信息通過期貨市場迅速傳遞到現(xiàn)貨市場從而引起現(xiàn)貨價格的變動，那么這

2、樣的期貨市場是具有較高定價效率的?；谄诂F(xiàn)價格信息傳遞機制的實證結(jié)果表明：（1）上期所3大有色金屬品種的期現(xiàn)價格之間存在顯著的長期均衡關(guān)系和良好的短期誤差修正機制。整體而言，這三大有色金屬品種的定價效率都比較高。（2）相對于現(xiàn)貨市場信息份額對期貨市場價格的波動的影響，期貨市場的信息份額在影響現(xiàn)貨市場價格波動因素中占的比例更大，說明期貨價格對現(xiàn)貨價格波動具有引領(lǐng)作用，而且相對來說，銅期貨的定價效率最高，鋅期次之，鋁期貨最低。（3）國內(nèi)需求