如果銀行開 放，未來將會(huì)怎樣

1、金融科技子公司的發(fā)展開放銀行是銀行系金融科技子公司未來重要的探索方向?；谀K化的開放API，銀行系金融科技子公司將在金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)生態(tài)之間，以“第三方開放銀行平臺(tái)”的模式，架起中間橋梁，幫助金融機(jī)構(gòu)有效對(duì)接各類商業(yè)生態(tài)，利用場(chǎng)景創(chuàng)新能力獲客導(dǎo)流，同時(shí)幫助各類商業(yè)生態(tài)參與者快速利用金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力，為客戶提供切合需求的、合規(guī)的金融服務(wù)。投資建議：下半年，銀行板塊估值提升空間約20%資本和資產(chǎn)質(zhì)量是約束銀行股估值的最為核心的因素，下半年

2、，這兩個(gè)因素都將變化改善，從而估值修復(fù)空間將逐步打開。其一、永續(xù)債發(fā)行進(jìn)程在加快。目前，中行、民生、華夏、浦發(fā)的永續(xù)債已經(jīng)成功發(fā)行，我們預(yù)計(jì)19年永續(xù)債發(fā)行規(guī)模將達(dá)到4000億元。資本金壓力在減輕。其二、地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的化解。我們測(cè)算顯示：0.7倍PB對(duì)應(yīng)的地方政府債務(wù)隱含的不良率為35%，如果未來平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)化解，將降低地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提升估值。近16萬億的平臺(tái)貸款占隱性地方政府債務(wù)（37萬億）的比重為42%，其將使整體的隱含不

3、良率下降到20%以下（=35%58%），按照我們之前的測(cè)算結(jié)果，20%的隱含不良率對(duì)應(yīng)的板塊估值為1倍左右。目前老16家上市銀行PB為0.84倍，未來板塊提升空間在20%以上。重點(diǎn)推薦標(biāo)的：中長(zhǎng)期重點(diǎn)推薦：招行、平安、寧波、浦發(fā)、民生；中行、上海；常熟、蘇農(nóng)。圖表目錄圖表1：預(yù)計(jì)產(chǎn)生4類新的消費(fèi)行為..........................................................3圖表2：西班牙對(duì)外銀行

4、（BBVA）..............................................................7圖表3：花旗API產(chǎn)品概覽..................................................................8圖表4：國(guó)外典型銀行實(shí)踐...........................................................

5、.......9圖表5：2018年各銀行科技人員數(shù)量及占比..................................................10圖表6：建行TOP戰(zhàn)略...................................................................12圖表7：微眾銀行成本與收入（單位：億元）.......................................

6、..........13圖表8：微眾銀行成本收入比...............................................................13圖表9：微眾銀行貸款不良率...............................................................13圖表10：新網(wǎng)銀行各年成本與收入（單位：萬元）.............................

7、...............14圖表11：新網(wǎng)銀行成本收入比..............................................................14圖表12：新網(wǎng)銀行貸款不良率..............................................................15圖表13：國(guó)內(nèi)典型銀行實(shí)踐..................................