國有上市公司股權(quán)分置改革績效研究-基于江蘇與廣東經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的分析.pdf

1、本文主要從產(chǎn)權(quán)理論和制度轉(zhuǎn)變成本評估理論角度分析了國有上市公司股權(quán)分置改革的過程、國有企業(yè)改制成本以及產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)改革對公司治理結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的影響。本研究以江蘇為研究重點(diǎn)，通過江蘇和廣東的比較，識別制度轉(zhuǎn)變過程中地方國有資產(chǎn)管理部門采取的策略。本文以滬深股市中江蘇和廣東省2004年以前上市的公司作為研究依據(jù)，采用描述性統(tǒng)計(jì)分析、案例分析和回歸模型分析相結(jié)合的研究方法進(jìn)行深入分析。本文研究發(fā)現(xiàn)對價(jià)機(jī)制是一個實(shí)現(xiàn)制度轉(zhuǎn)變的有效機(jī)制，非流通股比

2、例與對價(jià)水平有關(guān)系。數(shù)據(jù)驗(yàn)證了江蘇國有上市公司國有非流通股比例越高，對價(jià)支付水平越高的假設(shè)。股權(quán)分置改革有效地改善了上市公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，使得第一大股東持股比例、股權(quán)集中度兩大指標(biāo)都有明顯改善。股改的對價(jià)支付機(jī)制使江蘇國有上市公司的國有控股比例平均下降10%左右，但股改后國有股東主動減持意愿并不大，這可能與國資管理部門害怕失去控股權(quán)有關(guān)。與廣東相比較，江蘇國有資產(chǎn)保值增值工作更為到位，但存在的問題是江蘇對某些一般競爭領(lǐng)域行業(yè)進(jìn)行了增持。