股權(quán)分置改革與上市公司績效的實(shí)證研究.pdf

1、股權(quán)分置改革是中國資本市場(chǎng)發(fā)展中的重大事件。在股權(quán)分置改革已經(jīng)基本完成的歷史背景下，股權(quán)分置改革與公司治理以及公司績效關(guān)系的研究，是中國公司治理研究的一個(gè)極其重要的方面和熱點(diǎn)問題。本文著重研究股權(quán)分置改革與公司績效的關(guān)系。本文根據(jù)2005年完成股權(quán)分置改革的209家上市公司的年度數(shù)據(jù)，來研究股權(quán)分置改革對(duì)公司績效的影響。本文從上市公司盈利能力、成長性、股本擴(kuò)張能力和未來財(cái)務(wù)安全性等方面考慮，選擇每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)

2、務(wù)收入增長率、主營業(yè)務(wù)利潤率和每股公積金等六個(gè)指標(biāo)來表征公司績效。 全文共分五個(gè)部分：首先是緒論，交代了選題的背景和意義，并對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述，在此基礎(chǔ)上提出了本文的研究思路、研究方法和總體框架；第二部分從理論上分析了股權(quán)分置改革對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，公司績效的影響，進(jìn)而提出了：股權(quán)分置改革前后績效指標(biāo)沒有顯著差異、股權(quán)分置改革未導(dǎo)致績效指標(biāo)顯著改善兩個(gè)零假說；第三部分是實(shí)證研究設(shè)計(jì)，確定了公司績效的評(píng)價(jià)指標(biāo)，交代了樣本選取原則及數(shù)

3、據(jù)來源，討論了本文的實(shí)證分析方法，認(rèn)為應(yīng)采用非參數(shù)檢驗(yàn)中的K—S檢驗(yàn)方法，檢驗(yàn)績效指標(biāo)是否股權(quán)分置改革前后均符合正態(tài)分布：如果改革前后均符合正態(tài)分布，則對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行配對(duì)樣本T檢驗(yàn)，否則，對(duì)指標(biāo)進(jìn)行威爾科克森檢驗(yàn)；第四部分是實(shí)證研究，研究結(jié)果表明：完成股權(quán)分置改革的上市公司，總體上績效指標(biāo)不但未顯著增大，反而顯著減小，股權(quán)分置改革對(duì)公司績效有負(fù)面影響；最后結(jié)論部分，總結(jié)了全文研究結(jié)論，并討論了股權(quán)分置改革對(duì)公司績效有負(fù)面影響的原因以及本文