股權分置改革下我國上市公司股利分配的實證研究.pdf

1、我國的經(jīng)濟體制經(jīng)歷了由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的轉變過程，而我國的證券市場則是脫胎于傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟，由于當時社會、政治因素的制約，決定了我國證券市場一出“娘胎”就帶有其先天不足——股權分置，這是我國證券市場上特有的一種股權結構現(xiàn)象和制度性缺陷。它使得我國上市公司的總股份被人為的割裂為流通股與非流通股兩部分，其治理從一開始就建立在一個扭曲的股權結構之上。由于股權結構不合理導致我國上市公司治理結構存在嚴重缺陷，從而影響了上市公司的企業(yè)績效和行為。

2、
　　 在現(xiàn)代經(jīng)濟市場中，股權結構既是形成股票市場的基本前提和公司治理的邏輯起點，也是影響股利政策最重要的因素之一。在我國，由于存在著特殊的股權結構和股東主體，也相應存在著不同與西方的代理問題和股利政策。股權結構和股利分配是一對互相影響的因素，他們之間相互作用與影響的關系實質(zhì)上就體現(xiàn)了公司治理內(nèi)在機制和外在表現(xiàn)的關系。既然如此，我國上市公司的股利分配政策就必然也存在著由于股權分置而引起的不合理性。
　　 為解決我國證券市

3、場上的股權分置問題，2005年股權分置改革試點工作正式啟動。鑒于我國上市公司不合理股權結構而實施的股權分置改革，其核心就是解決非流通股不能上市流通的問題。通過股權分置改革，我國股權結構有著怎樣的變化？是否改善了我國上市公司股利分配行為中的不合理成分？股權分置改革前后我國特殊的股權結構與公司股利政策有著怎樣的相關性？本文嘗試通過實證研究找出其影響因素并對優(yōu)化股利政策提出有利的建議。
　　 本文首先介紹了寫作的背景和意義，并對國外關

4、于股權結構與股利政策之間的相關性研究文獻和國內(nèi)關于股權分置與股利分配政策影響的文獻進行綜述；其次，我們分析了股權分置的成因以及其對我國證券市場的制約和股利分配政策相關的理論知識；隨后，以股權分置改革為切入點來分析股改對上市公司股權結構和上市公司績效的影響，并進一步引出上市公司股權結構和業(yè)績對股利分配的影響，進而分析股權分置改革下上市公司的股利分配行為；最后，我們對股背景下對上市公司股利的股利分配進行實證分析得出相關的結論，并根據(jù)結論提出