《財務(wù)分析》經(jīng)典版(10)

1、第10章 企業(yè)償債能力分析,第一節(jié) 企業(yè)償債能力分析的目的與內(nèi)容第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析第三節(jié) 企業(yè)長期償債能力分析,第一節(jié) 企業(yè)償債能力分析的目的與內(nèi)容,一、償債能力分析的目的（一）償債能力的內(nèi)涵與種類企業(yè)償債能力是企業(yè)償還各種債務(wù)的能力。企業(yè)的償債能力按其債務(wù)償還的時間長短分為短期償債能力和長期償債能力。（二）償債能力分析的目的企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱是經(jīng)營者、投資人（所有者）和債權(quán)人都十分關(guān)注的問題。但是，對于不同的分

2、析主體來講，其分析目的是不同的。1、投資人的目的是：通過償債能力來了解企業(yè)的盈利能力。,,2、債權(quán)人的目的是：做出正確的借貸（投資）決策。3、經(jīng)營者（企業(yè)）的目的包括：1）了解企業(yè)的財務(wù)狀況因為，償債能力是企業(yè)財務(wù)狀況的一部分，通過對企業(yè)償債能力的分析，能夠?qū)ζ髽I(yè)的財務(wù)狀況有所了解。2）揭示企業(yè)所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險程度因為，如果企業(yè)有足夠的現(xiàn)金或隨時可以變現(xiàn)的資產(chǎn)償還到期債務(wù)，財務(wù)風(fēng)險就相對小，反之，財務(wù)風(fēng)險就大。,,3）預(yù)測企

3、業(yè)籌資前景因為，當(dāng)企業(yè)償債能力較強(qiáng)時，說明企業(yè)財務(wù)狀況較好，信譽(yù)較高，債權(quán)人就愿意將錢借給企業(yè)；否則，債權(quán)人就不愿借錢給企業(yè)。 4）為企業(yè)進(jìn)行各種理財活動提供參考因為，如果企業(yè)償債能力不強(qiáng)，企業(yè)就必須及早地籌措資金，以償還到期債務(wù)，使企業(yè)信譽(yù)得以維護(hù)。如果企業(yè)償債能力較強(qiáng)，表明企業(yè)有充裕的現(xiàn)金或其他能隨時變現(xiàn)的資產(chǎn)，企業(yè)就可以利用暫時閑置的資金進(jìn)行投資等活動，提高資產(chǎn)的利用效率。,,二、償債能力分析內(nèi)容償債能力分析的內(nèi)容，是由償

4、債能力的類型決定的。故，償債能力分析的內(nèi)容應(yīng)包括以下兩個方面：（一）短期償債能力分析（二）長期償債能力分析,第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析,一、影響企業(yè)短期償債能力的因素短期償債能力一般也稱為支付能力。企業(yè)的短期債務(wù)主要是通過流動資產(chǎn)的變現(xiàn)來償還的。影響企業(yè)短期償債能力的因素，可以分為內(nèi)部因素和外部因素。（一）企業(yè)內(nèi)部因素1、企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)如果企業(yè)資產(chǎn)中的流動資產(chǎn)所占比重較大，說明資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較強(qiáng)，短期償債能

5、力就相對強(qiáng)些；在企業(yè)的流動資產(chǎn)中，如果存貨資產(chǎn)占較大比重，償債能力就是要打折扣的。因為存貨資產(chǎn)的變現(xiàn)能力要低于其他流動資產(chǎn)。,,2、流動負(fù)債的結(jié)構(gòu)企業(yè)的流動負(fù)債有些是需要用現(xiàn)金償還的（如短期借款），有些可用商品和勞務(wù)來償還（如預(yù)收貨款）。需要用現(xiàn)金償還的流動負(fù)債對資產(chǎn)的流動性要求更高，需要用商品或勞務(wù)償還的流動負(fù)債對資產(chǎn)的流動性要求就低。在資產(chǎn)的流動性既定的條件下，流動負(fù)債中短期借款的比重較大，短期償債能力就相對弱；流動負(fù)債中，預(yù)收貨

6、款的比重較大，短期償債能力就相對強(qiáng)。,,3、企業(yè)的融資能力企業(yè)的融資能力強(qiáng)，隨時都能籌措到大量的資金，即使資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不強(qiáng)，也可以按期償還債務(wù)本息。相反，就難以按期償還債務(wù)本息。4、企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量水平這是影響短期償債能力最重要的因素。經(jīng)營現(xiàn)金流量水平高，凈現(xiàn)金流量大，短期償債能力就強(qiáng)；相反，凈現(xiàn)金流量小，短期償債能力就弱。,,（二）企業(yè)外部因素影響企業(yè)短期償債能力的外部因素主要包括：1、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢；2、證券市場的發(fā)育

7、與完善程度；3、銀行的信貸政策。,,二、短期償債能力分析短期償債能力分析，可以從兩個方面進(jìn)行：一是根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行靜態(tài)分析；二是根據(jù)現(xiàn)金流量表和其他資料進(jìn)行動態(tài)分析。我們將全面講授1；有選擇地講授2。,,（一）短期償債能力的靜態(tài)分析先行提示：表示短期償債能力的靜態(tài)指標(biāo)通過資產(chǎn)負(fù)債表可以了解一個企業(yè)的流動資產(chǎn)規(guī)模和流動負(fù)債規(guī)模，但這種規(guī)模不能說明企業(yè)的償債能力。只有將流動資產(chǎn)與流動負(fù)債相聯(lián)系，依據(jù)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的對比

8、關(guān)系形成有關(guān)比率，才能真正反映企業(yè)的短期償債能力。,,依據(jù)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的對比關(guān)系所形成比率一般包括：1）營運(yùn)資金；2）流動比率；3）速動比率；4）現(xiàn)金比率。這些比率也就是表示短期償債能力的指標(biāo)。,,1、營運(yùn)資金的計算與分析1）含義與計算營運(yùn)資金是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的差額，表示企業(yè)的流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債后的剩余，也稱為凈營運(yùn)資金。其計算公式為： 營運(yùn)資金= 流動資產(chǎn) - 流動負(fù)債2）分析方法 ——

9、比較分析法。3）分析內(nèi)容報告期數(shù)值與0的比較；報告期數(shù)值與基期數(shù)值的比較。,,4）評價標(biāo)準(zhǔn)報告期數(shù)值＞0，表示企業(yè)具有一定的償債能力，反之，則表明企業(yè)不具有償債能力；數(shù)值越大，短期償債能力越強(qiáng)。報告期數(shù)值＞基期數(shù)值，表示短期償債能力有所增強(qiáng)；反之，則有所減弱。5）分析案例見教材P199（注意：期初、期末）。,,2、流動比率的計算與分析1）含義與計算流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，表明企業(yè)每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)

10、作為償還的保證。其計算公式為： 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債2）分析方法 —— 比較分析法。3）分析內(nèi)容報告期數(shù)值與標(biāo)準(zhǔn)或理想數(shù)值——2的比較；報告期數(shù)值與基期數(shù)值的比較。,,4）評價標(biāo)準(zhǔn)報告期數(shù)值接近于2，表示短期償債能力較強(qiáng)；反之，則表示短期償債能力較弱。報告期數(shù)值與基期數(shù)值相比，更加接近于2，表示短期償債能力有所增強(qiáng)；反之，則有所減弱。5）分析案例見教材P200（注意：期初、期末）。,,6）流動

11、比率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)7）使用流動比率分析評價時應(yīng)注意的問題關(guān)于這兩個問題，請大家自行閱讀教材，予以了解。,,3、速動比率的計算與分析1）含義與計算速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，表明流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)的資產(chǎn)對流動負(fù)債的保證程度。該指標(biāo)是流動比率的進(jìn)一步延伸，較之流動比率能更準(zhǔn)確，更可靠地評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及其短期償債能力。其計算公式為：速動比率= 速動資產(chǎn) / 流動負(fù)債 或=（流動資產(chǎn)-存

12、貨-預(yù)付賬款）/流動負(fù)債,,2）分析方法 —— 比較分析法。3）分析內(nèi)容報告期數(shù)值與標(biāo)準(zhǔn)或理想數(shù)值——1的比較；報告期數(shù)值與基期數(shù)值的比較。4）評價標(biāo)準(zhǔn)報告期數(shù)值接近于1，表示短期償債能力較強(qiáng)；反之，則表示短期償債能力較弱。報告期數(shù)值與基期數(shù)值相比，更加接近于1，表示短期償債能力有所增強(qiáng)；反之，則有所減弱。5）分析案例見教材P202（注意：期初、期末）。,,4、現(xiàn)金比率的計算與分析1）含義與計算現(xiàn)金比率是現(xiàn)金資產(chǎn)與流

13、動負(fù)債的比率。根據(jù)對現(xiàn)金的不同理解，現(xiàn)金比率的計算公式有以下兩種： 現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動負(fù)債 現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+有價證券）/流動負(fù)債2）分析方法 —— 比較分析法。3）分析內(nèi)容報告期數(shù)值與標(biāo)準(zhǔn)或理想數(shù)值—— 0.2的比較；報告期數(shù)值與基期數(shù)值的比較。,,4）評價標(biāo)準(zhǔn)報告期數(shù)值接近于0.2，表示短期償債能力較強(qiáng)；反之，則表示短期償債能力較弱。報告期數(shù)值與基期數(shù)值相比，更加接近于0.2，表示短期償債能力有

14、所增強(qiáng)；反之，則有所減弱。5）分析案例見教材P203（注意：期初、期末）。,,特別提示：流動比率，速動比率和現(xiàn)金比率的相互關(guān)系。理解這三個比率的相互關(guān)系，可以從三個方面來進(jìn)行：1、流動比率以全部流動資產(chǎn)作為償還流動負(fù)債的基礎(chǔ)，它包括了變現(xiàn)能力較差的存貨和基本不能變現(xiàn)的預(yù)付賬款。在存貨質(zhì)量較差時，會對企業(yè)的短期償債能力做出錯誤的判斷。2、速動比率以扣除變現(xiàn)能力較差的存貨和預(yù)付賬款作為償還流動負(fù)債的基礎(chǔ)，它彌補(bǔ)了流動比率的不足，但

15、卻隱藏著應(yīng)收賬款不能變現(xiàn)的問題。3、現(xiàn)金比率以現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還流動負(fù)債的基礎(chǔ)，但現(xiàn)金持有量過大會對企業(yè)資產(chǎn)利用效果產(chǎn)生副作用，所以該比率不宜過大。該比率只有在特殊情況下才顯得有意義。,,（二）短期償債能力的動態(tài)分析先行提示：表示短期償債能力的動態(tài)指標(biāo)從動態(tài)方面反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)是以現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)的，主要包括：1）現(xiàn)金流量比率；2）近期支付能力系數(shù)；3）速動資產(chǎn)夠用天數(shù)；4）現(xiàn)金到期債務(wù)比率。此外，還有一些輔助指標(biāo)，包

16、括：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。其中最常用的是1和4。,,1、現(xiàn)金流量比率的計算與分析1）含義與計算現(xiàn)金流量比率是經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與流動負(fù)債的比率，用來反映企業(yè)的流動負(fù)債用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量支付的程度。計算公式為： 現(xiàn)金流量比率 =經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量/平均流動負(fù)債2）分析方法 —— 比較分析法。3）分析內(nèi)容報告期數(shù)值與理論數(shù)值——1的比較；報告期數(shù)值與基期數(shù)值

17、的比較。,,4）評價標(biāo)準(zhǔn)報告期數(shù)值≥1，表示短期償債能力強(qiáng)；報告期數(shù)值＜1，表示短期償債能力弱。報告期數(shù)值較基期數(shù)值有所提高，表示短期償債能力有所增強(qiáng)；反之，表示短期償債能力有所減弱。5）分析案例見教材P205。,,4、現(xiàn)金到期債務(wù)比率的計算與分析1）含義與計算現(xiàn)金到期債務(wù)比率是經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與本期到期債務(wù)的比率，用來反映企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金對本期到期債務(wù)償還的保證程度。其計算公式為： 現(xiàn)金到期債務(wù)比率

18、 = 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量/ 本期到期的債務(wù)2）分析方法 ——比較分析法。3）分析內(nèi)容報告期數(shù)值與理論數(shù)值——1的比較；報告期數(shù)值與基期數(shù)值的比較。,,4）評價標(biāo)準(zhǔn)報告期數(shù)值≥1，表示短期償債能力強(qiáng)；報告期數(shù)值＜1，則表示短期償債能力弱。報告期數(shù)值較基期數(shù)值有所提高，表示短期償債能力有所增強(qiáng)；反之，則表示短期償債能力有所減弱。,第三節(jié) 企業(yè)長期償債能力分析,一、影響長期償債能力的因素影響長期償債能力

19、的因素包括：1、企業(yè)的盈利能力2、投資效果3、權(quán)益資金的增長和穩(wěn)定程度4、權(quán)益資金的實際價值5、企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量上述五個因素影響長期償債能力的道理，都不難理解，請大家自行閱讀教材的相關(guān)內(nèi)容。,,二、長期償債能力指標(biāo)的計算與分析先行提示：長期償債能力分析的基本思路從資產(chǎn)、現(xiàn)金流量、盈利的特點(diǎn)和作用方面，我們可以感受到一個基本的道理，即它們都與企業(yè)的償債能力有關(guān)，從不同角度影響著企業(yè)的償債能力。只有從不同側(cè)面入手，并將這些

20、因素加以綜合分析，才能全面、真正揭示企業(yè)的償債能力。所以，長期償債能力分析應(yīng)從資產(chǎn)規(guī)模的影響、盈利能力的影響、現(xiàn)金流量的影響三個方面進(jìn)行。,,（一）資產(chǎn)規(guī)模對長期償債能力影響的分析先行提示：表示資產(chǎn)規(guī)模對長期償債能力影響的指標(biāo)依據(jù)教材安排，包括：1）資產(chǎn)負(fù)債率；2）股東權(quán)益比率；3）產(chǎn)權(quán)比率；4）固定長期適合率；5）資產(chǎn)非流動負(fù)債率；6）非流動負(fù)債營運(yùn)資金比率 。我們將講授實際工作中常用的1、2、3。,,1、資產(chǎn)負(fù)債率的計

21、算和分析1）含義與計算資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。表明企業(yè)全部資產(chǎn)對全部債務(wù)償還的保證程度。其計算公式為： 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%,,2）分析方法：比較分析法。3）分析內(nèi)容：報告期數(shù)值與標(biāo)準(zhǔn)或理想數(shù)值（40%-60%）的比較；與基期數(shù)值的比較。4）評價標(biāo)準(zhǔn)：報告期數(shù)值在標(biāo)準(zhǔn)或理想數(shù)值范圍內(nèi)，表示長期償債能力強(qiáng)；報告期數(shù)值超出標(biāo)準(zhǔn)或理想數(shù)值范圍，表

22、示長期償債能力弱。報告期數(shù)值較基期數(shù)值有所降低，表示長期償債能力有所增強(qiáng)；反之，則表示長期償債能力有所減弱。,,5）對資產(chǎn)負(fù)債率的再認(rèn)識從理論方面看，如果不考慮其他因素，單就資產(chǎn)與負(fù)債的對比關(guān)系來講，該指標(biāo)越低，說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕，企業(yè)償還債務(wù)的可能性越大；反之，則債務(wù)負(fù)擔(dān)越重，企業(yè)償還債務(wù)的可能性越小。但是，對不同的分析主體來講，由于其所站立場的不同，對資產(chǎn)負(fù)債率高低的觀點(diǎn)也不同。,,對債權(quán)人來說，該指標(biāo)越低越好。因為，企業(yè)

23、債務(wù)負(fù)擔(dān)輕，其總體償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度就越高。對企業(yè)（所有者）來說，則希望該指標(biāo)高一些。因為，在收益水平高于利率水平的條件下，較高的資產(chǎn)負(fù)債率，可以使企業(yè)和所有者獲得較多的財務(wù)杠桿利益。但是，如果該指標(biāo)過高，又會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，影響企業(yè)的籌資能力。,,對于企業(yè)經(jīng)營者來講，由于其既要對所有者負(fù)責(zé)，也要對債權(quán)人負(fù)責(zé)，故資產(chǎn)負(fù)債率既不是越高越好，也不是越低越好。依據(jù)上述道理，在實踐中企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的實際情況確定一個合適的

24、資產(chǎn)負(fù)債率作為分析評價的標(biāo)準(zhǔn)。確定這個標(biāo)準(zhǔn)時，既要考慮獲得財務(wù)杠桿利益，又要權(quán)衡負(fù)債所帶來的風(fēng)險。一般認(rèn)為40%-60%是資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平。,,6）資產(chǎn)負(fù)債率高低對財務(wù)分析的啟示分析時，既要用報告期的資產(chǎn)負(fù)債率與基期數(shù)值比較，以判斷長期償債能力的變動情況，也要與標(biāo)準(zhǔn)數(shù)值比較，以判斷債務(wù)負(fù)擔(dān)的輕重和償債能力的相對強(qiáng)弱。,,7）資產(chǎn)負(fù)債率的保守計算——有形資產(chǎn)負(fù)債率 有形資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額/（資

25、產(chǎn)總額-無形資產(chǎn)）×100%由于在企業(yè)清算時無形資產(chǎn)大多會變得沒有價值，所以，對資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行保守計算，可以使有關(guān)當(dāng)事人對企業(yè)償債能力的判斷更具穩(wěn)健性。8）分析案例：教材P210的期初（基期）資產(chǎn)負(fù)債率和期末（報告期）資產(chǎn)負(fù)債率，是根據(jù)表2-1的資料計算得到的。請自行閱讀教材。,,2、股東權(quán)益比率的計算與分析1）含義與計算股東權(quán)益比率是所有者權(quán)益總額與資產(chǎn)總額的比率，反映在企業(yè)的全部資產(chǎn)中有多少是由所有者投資形成的。其

26、計算公式為： 股東權(quán)益比率 =所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額×100% =1－資產(chǎn)負(fù)債率,,2）分析方法：比較分析法。3）分析內(nèi)容：報告期數(shù)值與基期數(shù)值的比較。4）評價標(biāo)準(zhǔn)：報告期數(shù)值較基期數(shù)值有所提高，表示長期償債能力有所增強(qiáng)；反之，則表示長期償債能力有所減弱。,,5）股東權(quán)益比率的另一種形式——權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)是股東權(quán)益比率的倒數(shù)形式，其計算公式為：

27、 權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額 =1 + 產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)所有者以一定的自有資本所支撐的企業(yè)規(guī)模（總資產(chǎn)）的大小。權(quán)益乘數(shù)越大，說明企業(yè)所有者以一定的自有資本支撐的企業(yè)規(guī)模越大；同時也說明，企業(yè)對債務(wù)資金的利用程度越高，財務(wù)風(fēng)險越大。,,3、產(chǎn)權(quán)比率的計算與分析1）含義與計算產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率。由于在數(shù)量方面，所有者權(quán)益與凈資產(chǎn)相等，故它也

28、稱為凈資產(chǎn)負(fù)債率或負(fù)債權(quán)益比率。其計算公式為： 產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100%,,2）分析方法：比較分析法。3）分析內(nèi)容：報告期數(shù)值與基期數(shù)值的比較。4）評價標(biāo)準(zhǔn)：報告期數(shù)值較基期數(shù)值有所降低，表示長期償債能力有所增強(qiáng)；反之，則表示長期償債能力有所減弱。,,5）產(chǎn)權(quán)比率的保守計算——有形凈值負(fù)債率有形凈值負(fù)債率是負(fù)債總額與凈有形資產(chǎn)的比率。其計算公式為：

29、 有形凈值負(fù)債率 =負(fù)債總額/（凈資產(chǎn)-無形資產(chǎn)）×100%計算有形凈值負(fù)債率的目的也在于使有關(guān)當(dāng)事人對企業(yè)償債能力的判斷更具穩(wěn)健性。,,（二）盈利能力對長期償債能力影響的分析先行提示：1）關(guān)于債務(wù)償還的一些道理資產(chǎn)固然可以作為償還債務(wù)的保證，但是必須看到，企業(yè)取得和擁有資產(chǎn)的目的并不在于償還債務(wù)，而在于利用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動以獲取收益；債務(wù)的償還要依賴于資產(chǎn)變現(xiàn)，而實現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)的

30、主要方式是產(chǎn)品的銷售；如果資產(chǎn)在變現(xiàn)過程中不能實現(xiàn)價值的增值，即產(chǎn)品在銷售過程中不能實現(xiàn)利潤，債務(wù)的償還也很難完全進(jìn)行?？梢?，盈利能力對償債能力的影響更為重要。,,2）表示盈利能力對長期償債能力影響的指標(biāo)依照教材安排，包括：（1）銷售利息比率；（2）利息保證倍數(shù)；（3）債務(wù)本息保證倍數(shù)；（4）固定費(fèi)用保障倍數(shù)。我們將重點(diǎn)講授常用的1、2、3。,,1、銷售利息比率的計算與分析1）含義與計算銷售利息比率是一定時期的利息費(fèi)

31、用與同期營業(yè)收入的比率。其計算公式為： 銷售利息比率 =利息費(fèi)用/營業(yè)收入×100%,,2）分析方法：比較分析法。3）分析內(nèi)容：報告期數(shù)值與基期數(shù)值的比較。4）評價標(biāo)準(zhǔn)：報告期數(shù)值較基期數(shù)值有所降低，表示長期償債能力有所增強(qiáng)；反之，則表示長期償債能力有所減弱。5）分析案例：教材沒有安排例題，但從前述長期償債能力分析的共同目的中可以感受到，對其進(jìn)行分析最少要進(jìn)行比較分析。,,2、利息保

32、證倍數(shù)的計算與分析1）含義與計算利息保證倍數(shù)是企業(yè)一定時期正常經(jīng)營活動所獲得的息前稅前利潤與同期利息費(fèi)用的比率。較之于銷售利息比率，能更加充分地表示企業(yè)收益對債務(wù)利息的保證程度和企業(yè)償還債務(wù)的能力。其計算公式為： 利息保證倍數(shù) =息前稅前營業(yè)利潤/利息費(fèi)用 =（利息費(fèi)用+營業(yè)利潤）/利息費(fèi)用,,2）分析方法：比較分析法。3）分析內(nèi)容：報告期數(shù)值與基期數(shù)值的比較。

33、4）評價標(biāo)準(zhǔn)：報告期數(shù)值較基期數(shù)值有所提高，表示長期償債能力有所增強(qiáng)；反之，則表示長期償債能力有所減弱。5）分析案例：見教材P214表10-1及其表下的分析結(jié)論，請自行閱讀，予以掌握。,,3、債務(wù)本息保證倍數(shù)的計算與分析1）含義與計算債務(wù)本息保證倍數(shù)是企業(yè)一定時期正常經(jīng)營活動所取得的息前稅前利潤與同期還本付息額的比率。該指標(biāo)既考慮到了收益對支付利息的保證問題，也考慮到了收益對償還本金的保證問題，較之于利息保證倍數(shù)，能更加精確地

34、表示企業(yè)的長期償債能力。其計算公式為： 債務(wù)本息保證倍數(shù) =息前稅前營業(yè)利潤/〔利息費(fèi)用+還本額÷ （1-所得稅稅率）〕,,特別提示：計算債務(wù)本息保證倍數(shù)時應(yīng)注意的問題（1）還本額的時間問題。應(yīng)與息前稅前營業(yè)利潤和利息費(fèi)用的時間一致，或為年度，或為季度，或為月度，教材將其限定為年度，是不準(zhǔn)確的；（2）還本額除以（1-所得稅稅率）問題。從理論方面講，利息屬于常規(guī)開支，用收入支付不會影響企業(yè)的正

35、常經(jīng)營；而償還本金屬于企業(yè)的偶然開支，用收入支付必將影響企業(yè)的正常經(jīng)營。為了不影響企業(yè)的正常經(jīng)營，償還本金應(yīng)動用企業(yè)的稅后利潤。這樣就出現(xiàn)了支付利息在稅前，償還本金在稅后的口徑不一致問題。為了解決該問題，就需要將償還本金的數(shù)額還原到稅前水平。公式中的“還本額除以（1-所得稅稅率）”就是對還本額的還原。,,2）分析方法：比較分析法。3）分析內(nèi)容：報告期數(shù)值與理論數(shù)值——1的比較；與基期數(shù)值的比較。4）評價標(biāo)準(zhǔn)：該指標(biāo)數(shù)值≥1，表示長期

36、償債能力強(qiáng)，數(shù)值越大，長期償債能力越強(qiáng)；該指標(biāo)數(shù)值＜1，表示長期償債能力弱，數(shù)值越小，長期償債能力越弱。報告期數(shù)值較基期數(shù)值有所提高，表示長期償債能力有所增強(qiáng)；反之，則表示長期償債能力有所減弱。5）分析案例：教材沒有安排。,,（三）現(xiàn)金流量對長期償債能力影響的分析先行提示：表示現(xiàn)金流量對長期償債能力影響的指標(biāo)依據(jù)教材安排，包括：1）到期債務(wù)本息償付比率；2）強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率；3）現(xiàn)金債務(wù)總額比率；4）利息現(xiàn)金流量保證倍

37、數(shù)；5）現(xiàn)金凈流量全部負(fù)債比率。我們將重點(diǎn)講授比較直接的1、2、4。,,1、到期債務(wù)本息償付比率的計算與分析1）含義與計算到期債務(wù)本息償付比率是企業(yè)一定時期的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與本期到期的債務(wù)本金和利息費(fèi)用的比率。說明企業(yè)一定時期的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量對本期到期的債務(wù)本金和本期全部債務(wù)利息的保證程度。其計算公式為：到期債務(wù)本息償付比率 =經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量/（到期債務(wù)本金+利息費(fèi)用）,,2）分析方法：比較分析法。3）分析內(nèi)容

38、：報告期數(shù)值與理論數(shù)值——1的比較；與基期數(shù)值的比較。4）評價標(biāo)準(zhǔn)：該指標(biāo)數(shù)值≥1，表示長期償債能力強(qiáng)，數(shù)值越大，長期償債能力越強(qiáng)；該指標(biāo)數(shù)值＜1，表示長期償債能力弱，數(shù)值越小，長期償債能力越弱。報告期數(shù)值較基期數(shù)值有所提高，表示長期償債能力有所增強(qiáng)；反之，則表示長期償債能力有所減弱。5）分析案例：見教材P216，請自行閱讀。,,2、強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率的計算與分析1）含義與計算強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率是企業(yè)一定時期的現(xiàn)金流入總量與同

39、期必須發(fā)生的現(xiàn)金流出量的比率。說明企業(yè)的全部現(xiàn)金流入量對必須發(fā)生的現(xiàn)金流出量的保證程度。其中：必須發(fā)生的現(xiàn)金流出量是指能夠?qū)ζ髽I(yè)正常經(jīng)營活動和企業(yè)信譽(yù)產(chǎn)生影響的現(xiàn)金流出量，包括經(jīng)營現(xiàn)金流出量和償還債務(wù)本息的現(xiàn)金流出量。其計算公式為：,,強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率 =現(xiàn)金流入總量/（經(jīng)營現(xiàn)金流出量+償還債務(wù)本 息現(xiàn)金流出量）,,2）分析方法：比較分析法。3）分析內(nèi)容：報告期數(shù)值與理論數(shù)值——1的比較；與基期數(shù)值的比較。4）評價

40、標(biāo)準(zhǔn)：該指標(biāo)數(shù)值≥1，表示長期償債能力強(qiáng)，數(shù)值越大，長期償債能力越強(qiáng)；該指標(biāo)數(shù)值＜1，表示長期償債能力弱，數(shù)值越小，長期償債能力越弱。報告期數(shù)值較基期數(shù)值有所提高，表示長期償債能力有所增強(qiáng)；反之，則表示長期償債能力有所減弱。5）分析案例：見教材P216-217，請自行閱讀。,,4、利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)的計算與分析1）含義與計算利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)是企業(yè)一定時期的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與同期利息費(fèi)用的比率。說明企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量