《財務分析》經典版(9)

1、第9章　企業(yè)營運能力分析,第一節(jié) 企業(yè)營運能力分析的目的與內容第二節(jié) 總資產營運能力分析第三節(jié) 流動資產周轉速度分析第四節(jié) 固定資產利用效果分析,第一節(jié) 企業(yè)營運能力分析的目的與內容,一、企業(yè)營運能力分析的目的（一）企業(yè)的資產營運與營運能力資產是企業(yè)從事經營活動必須具備的物質條件，企業(yè)利用資產進行經營活動的過程就是資產營運的過程?？梢姡髽I(yè)的營運能力應該是指企業(yè)對資產的利用能力，包括資產的利用效率和利用效益兩個方面。在

2、實踐中，資產的利用效率表現(xiàn)為資產的周轉速度；資產的利用效益表現(xiàn)為資產的投入與產出關系。,,（二）營運能力分析的目的企業(yè)營運能力分析的目的包括：1、評價企業(yè)資產的流動性；2、評價企業(yè)資產利用的效益；3、挖掘企業(yè)資產利用的潛力。,,二、企業(yè)營運能力分析的內容1、總資產營運能力分析2、流動資產周轉速度分析3、固定資產利用效果分析,第二節(jié) 總資產營運能力分析,一、表示總資產營運能力的指標計算與分析先行提示：總資產營運能力是

3、指企業(yè)利用總資產的能力。表示總資產營運能力的指標有兩類三個：一是表示利用效率的總資產周轉率；二是表示利用效益的總資產產值率和總資產收入率。,,（一）總資產產值率的計算與分析1、含義與計算總資產產值率是企業(yè)一定期間的總產值與平均總資產的比率。其計算公式為： 總資產產值率 =總產值/平均總資產×100%,,2、分析方法、目的與內容分析方法：比較分析法。分析目

4、的：判斷與評價企業(yè)總資產營運能力的相對強弱和變動情況。分析內容：將企業(yè)報告期總資產產值率的實際數(shù)值與上期實際數(shù)值比較；與同期計劃數(shù)值比較；與同類企業(yè)的同期數(shù)值比較。評價標準：該指標數(shù)值越高，投入與產出的關系越優(yōu)，企業(yè)總資產營運狀況越好，營運能力越強；該指標數(shù)值提高，總資產營運能力增強。,,（二）總資產收入率的計算與分析1、含義與計算總資產收入率是企業(yè)一定期間的營業(yè)收入與平均總資產的比率。計算公式為： 總資產

5、收入率 =營業(yè)收入/平均總資產×100%,,2、分析方法、目的與內容總資產收入率分析包括比較分析和因素分析。比較分析的目的、內容、評價標準均與總資產產值率比較分析相同。關于因素分析，請大家注意以下幾個要點：分析目的：揭示總資產收入率變動的原因，為提高總資產收入率指明方向。具體方法：差額分析法。影響因素：總資產產值率和產品銷售率（見教材P194指標分解，即給總資產收入率公式的分子、分

6、母同乘以總產值，再重新結合）。,,（三）總資產周轉率的計算與分析1、含義與計算總資產周轉率是總資產周轉速度的主要表示形式，是指企業(yè)總資產在一定時期內的周轉次數(shù)。總資產周轉率是從資產周轉角度看的總資產收入率。它們的區(qū)別是：總資產周轉率側重于資產的流動性方面，強調總資產的利用效率；而總資產收入率側重于投入與產出的關系方面，強調總資產的利用效益。,,總資產周轉速度也可以用周轉期表示?？傎Y產周轉期是企業(yè)總資產周轉一次所需要的天數(shù)?？傎Y產

7、周轉率和周轉期的計算公式分別為：總資產周轉率（次數(shù)） =總周轉額（銷售凈額）/平均總資產總資產周轉期（天數(shù)） =平均總資產×計算期天數(shù)/銷售凈額,,2、分析方法、目的與內容總資產周轉率分析包括比較分析和因素分析。1）比較分析分析目的：判斷與評價企業(yè)總資產營運能力的相對強弱和變動情況。分析內容：將企業(yè)報告期總資產周轉率的實際數(shù)值與上期實際數(shù)值比較；與同期計劃數(shù)值比較；與同類

8、企業(yè)的同期數(shù)值比較。評價標準：一定時期的周轉次數(shù)越多，周轉一次所需要的天數(shù)越少，總資產營運能力越強；一定時期的周轉次數(shù)增加，周轉一次所需要的天數(shù)減少，總資產營運能力增強。,,2）因素分析分析目的：揭示總資產周轉率（次數(shù)）變動的原因，為提高總資產周轉率指明方向。具體方法：差額分析法。影響因素：流動資產周轉率和流動資產占總資產的比重（見教材P194指標分解，即給總資產周轉率公式的分子、分母同乘以平均流動資產，再重新結合）。評價要

9、點：突出導致總資產周轉率變動的原因（分析案例見教材P195）,,二、總資產營運能力的綜合對比分析（一）綜合對比分析的含義總資產營運能力的綜合對比分析是將表示總資產營運能力的指標與表示流動資產和固定資產營運能力的指標結合起來進行分析。,,（二）綜合對比分析的內容依據(jù)各類指標之間的相互關系，綜合對比分析主要包括三方面內容。1、資產占用與總產值關系的綜合對比分析；2、資產占用與收入關系的綜合對比分析；3、總資產營運能力與盈利能力關

10、系的綜合對比分析。,,（三）反映不同對比關系的指標 —— 各項分析內容的分析指標1、反映資產占用與總產值之間關系的指標包括：固定資產產值率、流動資產產值率、總資產產值率。 2、反映資產占用與收入之間關系的指標包括：固定資產收入率、流動資產周轉率、總資產收入率。,,3、反映總資產營運能力與盈利能力之間關系的指標是總資產報酬率。因為：總資產報酬率可分解為： 總資產報酬率=總資產周轉率×息前稅前利潤率

11、其中：總資產周轉率表示總資產的營運能力；息前稅前利潤率表示商品經營的盈利能力。,第三節(jié) 流動資產周轉速度分析,一、資產周轉速度指標的一般計算資產周轉速度是表示企業(yè)資產營運效率的重要指標。資產周轉速度通常用資產周轉率（次數(shù)）和資產周轉期（天數(shù)）兩個具體指標表示。資產周轉速度的一般計算公式是： 周轉率（次數(shù)）=資產周轉額/資產平均余額 周轉期（天數(shù)）=計算期天數(shù)/資產周轉率 =資產平均余額

12、×計算期天數(shù)/資產周轉額,,特別提示：在實際工作中，計算資產周轉速度所需要的計算期天數(shù)、資產平均余額、資產周轉額等都有特殊的要求和規(guī)矩，請閱讀教材P197，一定要掌握。,,二、流動資產周轉速分析（一）流動資產周轉速度指標的計算流動資產周轉的完成是以產品實現(xiàn)銷售為標志的。產品銷售的實現(xiàn)可以用銷售收入表示，也可以用銷售成本表示。所以，計算流動資產周轉速度所依據(jù)的周轉額，可以是銷售凈額，也可以是銷售成本。與此相對應，流動資

13、產周轉速度也分為一般周轉速度和墊支周轉速度。其計算公式分別為：,,流動資產周轉率（次數(shù)） =銷售凈額/流動資產平均余額流動資產周轉期（天數(shù)） =流動資產平均余額×計算期天數(shù)/ 銷售凈額流動資產墊支周轉率（次數(shù)） =銷售成本/流動資產平均余額流動資產墊支周轉期（天數(shù)） =流動資產平均余額×計算期天數(shù)/銷售成本,,（二）流動資產周轉速分析——因素分析1、分

14、析目的：揭示流動資產周轉速度變動的原因，尋找加快流動資產周轉速度的途徑。2、具體方法：差額分析法。3、影響流動資產周轉率的因素：流動資產墊支周轉率和成本收入率（見教材P198指標分解，即分子、分母同乘以銷售成本）。4、影響流動資產周轉期的因素：流動資產墊支周轉期和成本收入率（見教材P199指標分解，即分子、分母同乘以銷售成本）。,,5、周轉率因素分析所揭示的更加深刻的道理從指標分解可以看出，流動資產周轉率，既受真正的流動資產周轉

15、速度，即流動資產墊支周轉率的影響，也受所得與所費關系（流動資產利用效益），即成本收入率的影響。從理論上講，加快流動資產墊支周轉速度是手段，提高流動資產利用效益是目的。加速流動資產墊支周轉速度必須以提高成本收入率為前提。,,特別提示：成本收入率、流動資產墊支周轉速度即流動資產營運能力與收益之間相互作用的一般規(guī)律。當成本收入率大于1，企業(yè)所得補償所費有余時，流動資產墊支周轉速度越快，流動資產營運能力越強，企業(yè)收益越大；當成本收入率小于

16、1，企業(yè)所得不能補償所費時，流動資產墊支周轉速度越快，流動資產營運能力越強，企業(yè)虧損越多。6、分析案例在教材P198，請自行閱讀，予以掌握。,,（三）流動資產墊支周轉速度分析——因素分析1、分析目的：揭示流動資產墊支周轉速度變動的原因，尋找加快流動資產墊支周轉速度的途徑。2、具體方法：連環(huán)替代法。3、影響流動資產墊支周轉率的因素：存貨周轉率和存貨構成率即“存貨占流動資產的比重”。（見教材P199指標分解，即分子、分母同乘以平均

17、存貨。4、分析案例在教材P199，請自行閱讀，予以掌握。,,三、各項流動資產周轉速度分析（一）存貨周轉速度分析1、存貨周轉速度的計算計算存貨周轉速度所依據(jù)的周轉額，通常使用產品銷售成本。故其計算公式為：存貨周轉率=銷售成本/存貨平均余額存貨周轉期=存貨平均余額×計算期天數(shù)/銷售成本,,2、存貨周轉速度的比較分析1）分析目的：判斷與評價企業(yè)存貨周轉速度的相對水平和變動情況。2）分析內容：將存貨周轉速度的報告期數(shù)

18、值與行業(yè)平均水平比較；與本企業(yè)的上期水平或計劃水平比較。3）評價標準：周轉速度指標的報告期數(shù)值優(yōu)于行業(yè)平均水平，存貨周轉速度相對較快，否則，相對較慢；周轉速度指標的報告期數(shù)值優(yōu)于上期水平或計劃水平，存貨周轉速度相對加快，否則，相對減慢。4）存貨周轉速度偏慢的可能原因（1）經營不善，產品滯銷；（2）預測存貨將升值而故意囤積居奇，以等待時機獲取重利；（3）企業(yè)銷售政策發(fā)生變化。,,3、各項存貨周轉期的計算與存貨周轉期的因素分析由于存

19、貨是由原材料存貨、在產品存貨和產成品存貨三部分構成的。所以，存貨周轉期的計算與分析，應按三類存貨分別進行。其計算公式分別為：材料周轉期（天數(shù)） =庫存材料平均余額×計算期天數(shù)/當期材料費用,,在產品周轉期（天數(shù)） =在產品平均余額×計算期天數(shù)/當期生產成本產成品周轉期（天數(shù)） =產成品平均余額×計算期天數(shù)/當期銷售成本 由于教材P200-P201安排的

20、存貨周轉期的因素分析——連環(huán)替代分析，所涉及的諸多問題（如總產值生產費用）都沒能講清楚，很難理解，甚至自相矛盾，故我們就不費時間了。,,（二）應收賬款周轉速度分析1、應收賬款周轉速度的計算從理論上講，計算應收賬款周轉速度所依據(jù)的周轉額，應該是企業(yè)一定時期的賒銷收入凈額，但賒銷凈額作為企業(yè)的商業(yè)秘密，內部分析者不能對外公布，外部分析者難以取得，所以，不管是內部分析者還是外部分析者，都用“銷售凈額”代替“賒銷凈額”。故其計算公式為：

21、,,應收賬款周轉率 =銷售凈額/應收賬款平均余額應收賬款周轉期 =應收賬款平均余額×計算期天數(shù)/銷售凈額特別提示：應收賬款應該包括應收賬款和應收票據(jù)，因為這兩項都是因為商品購銷關系所產生的債權資產。計算時不能僅使用應收賬款科目中的數(shù)據(jù)。,,2、應收賬款周轉速度的比較分析1）分析目的判斷與評價企業(yè)應收賬款周轉速度的相對水平和變動情況。2）分析內容將企業(yè)應收賬款周轉速度的報告期實際數(shù)值與同類企業(yè)的平均水平比較

22、；與本企業(yè)的上期實際水平或報告期計劃水平比較。,,3）評價標準周轉速度指標的報告期數(shù)值優(yōu)于同類企業(yè)的平均水平，應收賬款周轉速度相對較快，否則，相對較慢；周轉速度指標的報告期數(shù)值優(yōu)于本企業(yè)的上期實際水平或報告期計劃水平，應收賬款周轉速度相對加快，否則，相對減慢。,,3、加快應收賬款周轉速度的效果應收賬款周轉速度表示一定時期內應收賬款轉化為現(xiàn)金的平均次數(shù)，或轉化一次所需要的天數(shù)，體現(xiàn)應收賬款的變現(xiàn)速度和企業(yè)的收賬效率。周轉速度加快說

23、明收款速度加快，資產流動性提高。其效果是：減少壞賬損失，減少收賬費用，節(jié)約營運資金。,,四、流動資產周轉速度的行業(yè)分析（一）分析目的判斷本企業(yè)流動資產周轉速度在同行業(yè)中的位置。（二）分析方法流動資產周轉率的行業(yè)比較分析。（三）比較標準同行業(yè)其他企業(yè)流動資產周轉率的同期實際數(shù)。（四）分析案例教材P202，表9-6及其相關文字。,,五、流動資產周轉加速效果分析流動資產周轉速度加快的效果體現(xiàn)在兩個方面：一是同量的產出需要的流

24、動資產減少，即在流動資產方面的效果；二是同量的流動資產取得的收入增加，即在收入方面的效果。（一）流動資產周轉速度加快對流動資產的影響 —— 在流動資產方面的效果1、對流動資產的影響：形成流動資產的節(jié)約。因為：流動資產周轉速度的加快，可以使企業(yè)在銷售規(guī)模不變的條件下，使用更少的流動資產。,,2、節(jié)約額的計算 流動資產節(jié)約額 = 報告期銷售收入

25、 ×（1/報告期流動資產周轉次數(shù) -1/基期流動資產周轉次數(shù)）計算結果為負，表示節(jié)約，其數(shù)值就是節(jié)約額；計算結果為正，表示浪費，其數(shù)值就是浪費額。,,3、絕對節(jié)約額與相對節(jié)約額流動資產周轉速度加快所形成的節(jié)約額，可以區(qū)分為絕對節(jié)約額和相對節(jié)約額兩種形式。絕對節(jié)約額是在企業(yè)經營規(guī)模不變的條件下，由于流動資產周轉速度的加快所導致的報告期流動資產較

26、基期的減少。,,相對節(jié)約額是在企業(yè)經營規(guī)模擴大的條件下，由于流動資產周轉速度的加快所導致的報告期流動資產較基期的不增加或少增加。教材P203所講的區(qū)別絕對節(jié)約額和相對節(jié)約額的三種情況，自行閱讀，有所了解即可。4、分析案例見教材P203。,,（二）流動資產周轉速度加快對收入的影響 ——在收入方面的效果1、對收入的影響：形成收入的增加。因為：流動資產周轉速度的加速，可以使同樣多的資產帶來更多的收入。,

27、,2、增加額的計算 銷售收入增加額 =基期流動資產平均余額 ×（報告期流動資產周轉次數(shù) －基期流動資產周轉次數(shù)）計算結果為正，表示收入增加，其數(shù)值就是增加額；計算結果為負，表示收入減少，其數(shù)值就是減少額。3、分析案例見教材P204。,第四節(jié) 固定資產利用效果分析,先行提示：表示固

28、定資產利用效果的最直接的指標是反映固定資產與產品生產和產品銷售之間關系的固定資產產值率和固定資產收入率。故：固定資產利用效果分析包括固定資產產值率分析和固定資產收入率分析。,,一、固定資產產值率分析（一）含義、形式與計算固定資產產值率是總產值與固定資產平均總值的比率。由于根據(jù)固定資產與產品生產密切程度的不同，可以將固定資產分為生產設備、生產用固定資產和全部固定資產。所以，固定資產產值率也就有生產設備產值率、生產用固定資產產值率和

29、全部固定資產產值率三種具體形式。其計算公式分別為：,,固定資產產值率 =總產值/固定資產平均總值×100% 生產設備產值率 =總產值/生產設備平均總值×100% 生產用固定資產產值率 =總產值/生產用固定資產平均總值×100% 全部固定資產產值率 =總產值/全部固定資產平均總值&#

30、215;100%,,特別提示：上述計算公式分母可以用固定資產原值，也可以用固定資產凈值，在具體使用方面，應根據(jù)分析的目的和要求確定。其一般原則是：如果分析側重于解決與固定資產規(guī)模和生產能力有關的問題，應使用原值；如果分析側重于解決與固定資產占用資金有關的問題，宜使用凈值。,,（二）固定資產產值率分析的方法與操作1、全面比較分析1）分析內容與目的即將企業(yè)三種固定資產產值率的報告期數(shù)值與本企業(yè)的上期實際水平或行業(yè)平均水平進行比較，

31、以發(fā)現(xiàn)其變動情況，并對企業(yè)的固定資產利用效益做出評價。2）評價標準固定資產產值率指標的數(shù)值越高（相對行業(yè)平均水平），固定資產利用效益越高；指標數(shù)值提高（相對于上期水平），固定資產利用效益提高。,,2、生產用固定資產產值率的因素分析1）分析目的：揭示生產用固定資產產值率變動的原因，尋找提高生產用固定資產產值率的途徑。2）具體方法：差額分析法。3）影響生產用固定資產產值率的因素：從P204的指標分解可以發(fā)現(xiàn)，影響因素是：生產設備

32、產值率和生產設備占生產用固定資產的比重。,,4）提高生產用固定資產產值率的途徑：一是提高生產設備產值率；二是提高生產設備占生產用固定資產的比重。5）分析案例：參考教材P205全部固定資產產值率因素分析（差額分析）的具體過程。,,3、全部固定資產產值率的因素分析1）分析目的：揭示全部固定資產產值率變動的原因，尋找提高全部固定資產產值率的途徑。2）具體方法：差額分析法。3）影響全部固定資產產值率的因素：從P205的指標分解可以發(fā)現(xiàn)，

33、影響因素包括：（1）生產設備產值率；（2）生產設備占生產用固定資產的比重；（3）生產用固定資產占全部固定資產的比重。,,4）提高全部固定資產產值率的途徑：一是提高生產設備產值率；二是提高生產設備占生產用固定資產的比重；三是提高生產用固定資產占全部固定資產的比重。5）分析案例：見教材P205案例，予以掌握。,,二、固定資產收入率分析（一）含義與計算固定資產收入率是企業(yè)在一定時期實現(xiàn)的銷售凈收入與固定資產平均總值的比率。其計算公式為：

34、 固定資產收入率 =銷售凈額/固定資產平均總值×100%注意：與固定資產產值率相同，計算公式的分母，既可以是原值，也可以是凈值。,,（二）固定資產收入率分析的方法與操作1、比較分析1）分析內容與目的即將企業(yè)固定資產收入率的報告期數(shù)值與本企業(yè)的上期實際水平或行業(yè)平均水平進行比較，以發(fā)現(xiàn)其變動情況，并對企業(yè)的固定資產利用效益做出評價。2）評價標準固定資產收入率指標的數(shù)值越高（相對行業(yè)平均水平）

35、，固定資產利用效益越高；指標數(shù)值提高（相對于上期水平），固定資產利用效益提高。,,2、因素分析1）分析目的：揭示固定資產收入率變動的原因，尋找提高固定資產收入率的途徑。2）具體方法：差額分析法。3）影響固定資產收入率的因素：從P206指標分解可以發(fā)現(xiàn)影響因素是：固定資產產值率和產品銷售率。4）提高固定資產收入率的途徑：一是提高固定資產產值率；二是提高產品銷售率。5）分析案例：見教材P206案例，予以掌握。,,復習思考題：P2