債務(wù)資金籌集管理

1、債務(wù)資金籌集管理債務(wù)資金籌集管理《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》第二十一條規(guī)定：“企業(yè)依法以借款、發(fā)行債券、融資租賃等方式籌集債務(wù)資金的，應(yīng)當(dāng)明確籌資目的，根據(jù)資金成本、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和合理的資金需求，進(jìn)行必要的資本結(jié)構(gòu)決策，并簽訂書面合同。企業(yè)籌集資金用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)當(dāng)遵守國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)規(guī)劃、自有資本比例及其他規(guī)定。企業(yè)籌集資金，應(yīng)當(dāng)按規(guī)定核算和使用，并誠信履行合同，依法接受監(jiān)督?！盵解讀解讀]本條是關(guān)于企業(yè)債務(wù)資金籌集管理的規(guī)定。（一）債務(wù)

2、資金的種類（一）債務(wù)資金的種類1.1.借款借款指企業(yè)向銀行等機(jī)構(gòu)或者個(gè)人借入的、需要還本付息的債務(wù)資金。按照借入期限的不同，分為短期借款、中期借款和長期借款；按照金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款形式的不同，分為信用借款、擔(dān)保借款、抵押借款和貼現(xiàn)借款；按照提供借款人不同，分為政策性銀行借款、商業(yè)銀行借款、非銀行金融機(jī)構(gòu)借款和個(gè)人借款；按照還款方式不同，分為一次性償還借款和分期償還借款等。2.2.債券債券指企業(yè)以發(fā)行債券的方式籌集的債務(wù)資金。債券是依照法定

3、程序發(fā)行的、約定在一定時(shí)期內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。按有無擔(dān)保，分為抵押債券和信用債券；按發(fā)行方式不同，分為記名債券和不記名債券；按償還方式不同，分為定期償還債券和不定期償還債券；按有無利息，分為有息債券和無息債券；按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)不同，分為固定利率債券和浮動利率債券；按可否轉(zhuǎn)換為股權(quán)，分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。3.3.融資租賃融資租賃按照其不同的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，融資租賃可分為以下四種形式：（1）直接租賃）直接租賃即出租入出資向制造商或供貨商購買承

4、租入所需的設(shè)備，然后再租給承租入使用的租賃形式。它是融資租賃的一種典型形式，我國目前的融資租賃大多數(shù)采用這種租賃方式。（2）轉(zhuǎn)租租賃）轉(zhuǎn)租租賃又稱再租賃，指出租入從其他租賃公司或設(shè)備制造商租入設(shè)備，然后再轉(zhuǎn)租給承租入使用的租賃形式。（3）杠桿租賃）杠桿租賃即出租入只支付購買資產(chǎn)所需資金的一部分（一般為20%40%），其余部分以欲購買的設(shè)備作抵押向金融機(jī)構(gòu)借款支付來購買承租入所需的設(shè)備，然后再出租給承租入使用的租賃形式。（4）售后租賃）售

5、后租賃不配套引起的，是一種支付風(fēng)險(xiǎn)。（2）收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)）收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)即企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)發(fā)生虧損，將減少作為償債保障的資產(chǎn)總量，在負(fù)債不變情況下，虧損越多，企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力也就越低。終極的收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清算后的剩余財(cái)產(chǎn)不足以支付債務(wù)。債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)與以下因素有著密切關(guān)系：1）舉債經(jīng)營效益的不確定性；2）現(xiàn)金收支調(diào)度失控；3）資本結(jié)構(gòu)不合理；4）金融市場客觀環(huán)境變化。2.2.籌

6、資風(fēng)險(xiǎn)的控制?；I資風(fēng)險(xiǎn)的控制。（1）注重資產(chǎn)與負(fù)債的適配性，合理確定長短期負(fù)債結(jié)構(gòu)）注重資產(chǎn)與負(fù)債的適配性，合理確定長短期負(fù)債結(jié)構(gòu)按資產(chǎn)運(yùn)用期限的長短來安排和籌集相應(yīng)期限的債務(wù)，是規(guī)避現(xiàn)金性風(fēng)險(xiǎn)的有效方法之一。如購置機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)需要長期占用資金，則應(yīng)選擇長期籌資方式，如長期借款；而季節(jié)性、臨時(shí)性等原因引起的短期資金需求，應(yīng)用短期負(fù)債來解決。由于資產(chǎn)運(yùn)用時(shí)間與負(fù)債償還的期限基本一致，既可以降低回避企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又可以提高資本收益率。

7、相反，如果將短期負(fù)債用于長期資產(chǎn)的需求，企業(yè)需要舉新債還舊債，將加重企業(yè)償債的壓力，面臨較大的現(xiàn)金性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；如果用長期負(fù)債滿足短期資金的需求，則會造成資金浪費(fèi)，提高資金成本。（2）合理確定資產(chǎn)負(fù)債率，嚴(yán)格控制負(fù)債規(guī)模）合理確定資產(chǎn)負(fù)債率，嚴(yán)格控制負(fù)債規(guī)模收支性風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上是由于資本結(jié)構(gòu)，即資產(chǎn)負(fù)債比例安排不當(dāng)形成的，如在資產(chǎn)收益率較低時(shí)安排較高的資產(chǎn)負(fù)債率。合理確定資產(chǎn)負(fù)債率，嚴(yán)格控制負(fù)債規(guī)模是規(guī)避收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要方法之一。（

8、3）加強(qiáng)經(jīng)營管理，提高企業(yè)盈利能力）加強(qiáng)經(jīng)營管理，提高企業(yè)盈利能力提高企業(yè)盈利能力是降低收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根本方法。如果企業(yè)盈利水平較高，凈資產(chǎn)增長較快，就可以從根本上消除收支性風(fēng)險(xiǎn)。（4）合理預(yù)期利率，適時(shí)選用借款的種類）合理預(yù)期利率，適時(shí)選用借款的種類利率呈現(xiàn)上升趨勢，應(yīng)采用長期負(fù)債籌資，避免未來利率上升增加利息支付；利率呈現(xiàn)下降趨勢，應(yīng)采用短期負(fù)債籌資，減少未來的付息壓力。（5）實(shí)施債務(wù)重組）實(shí)施債務(wù)重組當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損、無力償還

9、債務(wù)時(shí)，可通過與債權(quán)人協(xié)商，采取減免債務(wù)、降低債息及債權(quán)轉(zhuǎn)股本等方式，實(shí)施債務(wù)重組，從而降低企業(yè)收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（四）資本結(jié)構(gòu)及其決策（四）資本結(jié)構(gòu)及其決策1.1.資本結(jié)構(gòu)的含義資本結(jié)構(gòu)的含義資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)各種長期資金的構(gòu)成和比例關(guān)系，一般指長期債務(wù)與權(quán)益資本的比例。最佳資本結(jié)構(gòu)是在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。確定最佳資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資管理的核心問題。在企業(yè)所需資金總額確定的前提下，最佳資本結(jié)構(gòu)即指長期