政治關(guān)聯(lián)與財務(wù)困境公司的政府補(bǔ)助——基于我國資本市場的實證研究.pdf

1、在我國，政府補(bǔ)助的形式多樣，種類繁多，政府對于上市公司，尤其是陷入財務(wù)困境的上市公司進(jìn)行補(bǔ)助更是資本市場上的一種普遍現(xiàn)象。政府補(bǔ)助對于上市公司發(fā)展而言具有重要的意義，能夠使企業(yè)在關(guān)鍵時刻實現(xiàn)賬面上的扭虧盈利，扭轉(zhuǎn)即將摘牌退市的風(fēng)險。目前國內(nèi)學(xué)術(shù)界對政府補(bǔ)助的研究相對有限，且主要集中于政府補(bǔ)助的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)方面，但是對于企業(yè)獲得政府補(bǔ)助的深層次原因方面研究甚少。已有國外學(xué)者研究表明上市公司的政治關(guān)聯(lián)度對公司獲得政府補(bǔ)助起到積極正面的作用。鑒于

2、我國上市公司政治關(guān)聯(lián)的普遍存在性，地方政府為了“保殼”，往往會對陷入財務(wù)困境的上市公司施以援手。本文將以陷入財務(wù)困境的上市公司為研究對象，通過計算上市公司的政治關(guān)聯(lián)度指數(shù)，建立多元線性回歸模型進(jìn)行分析，著重檢驗財務(wù)困境公司的政治背景對其獲取政府補(bǔ)助的影響。本文較早地在國內(nèi)研究政治關(guān)聯(lián)與政府補(bǔ)助的關(guān)系。 本文的研究結(jié)論如下： 政治關(guān)聯(lián)度整體上并沒有對上市公司和陷入財務(wù)困境的上市公司獲得政府補(bǔ)助起作用。即使是在考慮地方政府干

3、預(yù)程度和地區(qū)財政富余程度的情形下，研究的結(jié)論仍然未發(fā)生改變。但是在考慮地區(qū)財政富余程度，進(jìn)一步區(qū)分企業(yè)性質(zhì)的情形下，我們發(fā)現(xiàn)在財政富余程度較高的地區(qū)，陷入財務(wù)困境的上市民營企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)度與公司獲得的政府補(bǔ)助存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，即政治關(guān)聯(lián)度越高，公司獲得的政府補(bǔ)助越多。 本研究具有一定的探索性，學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下幾個方面： 本文研究的選題具有一定的新穎性，較早地在國內(nèi)進(jìn)行政治關(guān)聯(lián)與政府補(bǔ)助關(guān)系的研究，并以財務(wù)困境公