科創(chuàng)板的四,五,六一發(fā)全身

1、請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明證券研究報(bào)告策略專題報(bào)告一發(fā)全身一發(fā)全身————科創(chuàng)板的四五六科創(chuàng)板的四五六報(bào)告摘要：報(bào)告摘要：科創(chuàng)板進(jìn)程：上半年落地科創(chuàng)板進(jìn)程：上半年落地?fù)?jù)報(bào)道，日前證監(jiān)會(huì)表示“日夜工作”、“盡早完成”科創(chuàng)板?？苿?chuàng)板規(guī)則征求意見稿的大方向已定，部分細(xì)節(jié)在做最后修訂，向社會(huì)公開征求意見指日可待。另外，“注冊(cè)制審核理念”以及“退市制度安排”都是現(xiàn)階段官方透露信息較多或是市場(chǎng)較為關(guān)注的兩大關(guān)鍵點(diǎn)，根據(jù)

2、官方近期釋放的信息已有雛形。我們認(rèn)為，2019年上半年科創(chuàng)板將落地并完成首批企業(yè)上市?？苿?chuàng)板的特點(diǎn)：六新科創(chuàng)板的特點(diǎn)：六新萬(wàn)眾矚目的科創(chuàng)板到底長(zhǎng)什么樣？雖然官方很快會(huì)揭開它的面紗，但只是初印象?？祚R加鞭趕出來(lái)的，更應(yīng)該是科創(chuàng)板的雛形。對(duì)于成熟的科創(chuàng)板形態(tài)，市場(chǎng)充滿期待，也有很多猜想。我們認(rèn)為，科創(chuàng)板應(yīng)該是全新的，這些特點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下六個(gè)方面：一是注冊(cè)制新。二是上市標(biāo)準(zhǔn)新。三是股權(quán)結(jié)構(gòu)新。四是投資者準(zhǔn)入門檻新。五是交易制度新。六是監(jiān)管新

3、?？苿?chuàng)板的定位：五維科創(chuàng)板的定位：五維具有六方面全新特點(diǎn)的科創(chuàng)板令人心馳神往，前景無(wú)限光明。一定意義上，科創(chuàng)板必須成功且肯定成功。但成功的程度有多大？能否完全達(dá)到最初的設(shè)想？暫時(shí)能想到的是，可以從定位、原則上做些努力?？苿?chuàng)板的定位是首要問(wèn)題?？苿?chuàng)板“牽一發(fā)而動(dòng)全身”可以為中國(guó)的資本、金融、經(jīng)濟(jì)等帶來(lái)巨大支撐。科創(chuàng)板的定位問(wèn)題影響重大，必須優(yōu)先考慮。我們認(rèn)為科創(chuàng)板的定位，可以從以下五個(gè)維度進(jìn)行考慮:第一，科創(chuàng)板是開啟中國(guó)資本新時(shí)代的鑰匙。

4、第二，科創(chuàng)板是深化漸進(jìn)式改革的突破口。第三，科創(chuàng)板是擴(kuò)大金融等全面開放的橋梁。第四，科創(chuàng)板是獨(dú)立的交易所市場(chǎng)。第五，科創(chuàng)板與其他資本市場(chǎng)密切聯(lián)系?？苿?chuàng)板的原則：四化科創(chuàng)板的原則：四化中國(guó)版的納斯達(dá)克市場(chǎng)，這曾經(jīng)是中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板的夢(mèng)想。但前兩者均未目前仍然依托于A股市場(chǎng)而發(fā)展，新三板二級(jí)市場(chǎng)的交易不活躍，定價(jià)功能薄弱。特別是這兩年深化改革與升級(jí)的進(jìn)程，大大慢于市場(chǎng)的預(yù)期。科創(chuàng)板建設(shè)中應(yīng)該充分吸取上述市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，堅(jiān)持漸進(jìn)化、國(guó)際

5、化、市場(chǎng)化與系統(tǒng)化這“四化”原則?？傊?，堅(jiān)持上述四化原則、明確五維定位、打造六新特點(diǎn)，科創(chuàng)板將會(huì)獲得更巨大成功，新時(shí)代中國(guó)資本市場(chǎng)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展會(huì)得到更大助力。做到四、五、六的科創(chuàng)板，可以是中華民族復(fù)興崛起全身中的那一根頭發(fā)，抑或是在太平洋煽動(dòng)翅膀的那只蝴蝶。風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期證券分析師：付立春證券分析師：付立春執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S055051701000101058034568fulichun@相關(guān)報(bào)告《新三板交易

6、制度改革未來(lái)展望》2018115《三類股東問(wèn)題明確利于新三板發(fā)展》2018113《新三板股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)積聚》20171225《強(qiáng)監(jiān)管下的新PreIPO策略》20171223證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告發(fā)布時(shí)間：發(fā)布時(shí)間：2019201901012323策略專題策略專題請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明28目錄1.科創(chuàng)板進(jìn)程：上半年落地科創(chuàng)板進(jìn)程：上半年落地.................................

7、..................................................32.科創(chuàng)板的特點(diǎn)：六新科創(chuàng)板的特點(diǎn)：六新...........................................................................................33.科創(chuàng)板的定位：五維科創(chuàng)板的定位：五維.....................................

8、......................................................44.科創(chuàng)板的原則：四化科創(chuàng)板的原則：四化...........................................................................................55.風(fēng)險(xiǎn)提示風(fēng)險(xiǎn)提示...........................................