對財務分析指標的認識

1、對財務分析指標的認識司原(華東電網有限公司，上海200002)一、傳統(tǒng)財務指標的分析1償債能力指標。償債能力是指企業(yè)償還到期債務(包括本息)的能力，償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析(本文指標含義引自MBA智庫百科)。企業(yè)短期償債能力分析指標中，最具代表性的指標為流動比率。一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，因為該比率越高，不僅反映企業(yè)擁有較多的營運資金抵償短期債務。但是，過高的流動比率并不都是好現象。流

2、動比率的具體變化主要有以下幾種：(1)流動資產增加比例大于流動負債增加比例。典型的情況如企業(yè)有較大盈利且盈利主要形成流動資產。如明星電力2009年的流動比率較2008年提高就緣于2009年大幅盈利17億元，形成流動資產；郴電國際亦類似此種情況，2009年盈利112億元，再加上當年國家撥人農網改造資金16億元，主要形成了流動資產，故流動比率由114提高至132。(2)流動資產增加比例小于流動負債增加比例。通常的情況如企業(yè)有較大虧損且當期無

3、重大長期資產變現，或者企業(yè)雖盈利但盈利不夠用于購置長期資產。如樂山電力2009年流動比率比2008年降低，主要為當年盈利僅6500萬元，但當年增加的在建工程14億元，當年盈利遠不夠資本性支出，在建工程資金來源主要為用流動資金支付及增加長期借款，從而使流動資產大幅減少(流動資產增加比例為負)，致使流動比率降低。此外，流動資產增加比例大致等于流動負債增加比例，致使流動比率基本不變。2長期償債能力分析指標中，最具代表性的指標為資產負債率。資產

4、負債率高低對企業(yè)的債權人和所有者具有不同的意義。債權人希望負債比率越低越好，此時，其債權的保障程度就越高；對所有者而言，最關心的是投入資本的收益率。只要企業(yè)的總資產收益率高于借款的利息率，舉債越多，即負債比率越大，所有者的投資收益越大。資產負債率的具體變化主要有以下幾種：(1)資產總額增加比例大于負債增加比例。通常的情況有因企業(yè)盈利，形成資產或減少債務，如2009年明星電力、郴電國際的資產負債率均比2008年降低，就屬于此種情況。(2)

5、資產總額增加比例小于負債增加比例。通常的情況有因大幅增加長期資產構建支出，而企業(yè)正常經營■新會計20117的現金流不足以支付，主要通過借款解決的情況，如樂山電力。另外企業(yè)虧損致使資產減少或負債增加亦是使資產負債率增加的典型情況。此外，資產總額增加比例大致等于負債增加比例，致使資產負債率基本不變。3營運能力分析指標主要有總資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率及固定資產周轉率?？傎Y產周轉率反映了企業(yè)全部資產的使用效率。該周轉率高，說明全部

6、資產的經營效率高；該周轉率低，說明全部資產的經營效率低，最終會影響企業(yè)的盈利能力。企業(yè)應采取各項措施來提高企業(yè)的資產利用程度，如提高銷售收入或處理多余的資產。總資產周轉率的具體變化主要有以下幾種：(1)平均總資產的增加比例大于主營業(yè)務收入的增加比例，如樂山電力平均總資產增加56％，而主營業(yè)務收入增長9％，導致周轉率降低。(2)平均總資產的增加比例小于主營業(yè)務收入的增加比例，如明星電力，平均總資產增加24％，而主營業(yè)務收入增長35％，則指

7、標提高。(3)如平均總資產的增加比例等于主營業(yè)務收入的增加比例，則指標不變。4盈利能力分析指標中，最具綜合性的指標為凈資產收益率。凈資產收益率指標通用性強，適用范圍廣，不受行業(yè)局限。一般認為，企業(yè)凈資產收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，對企業(yè)投資人、債權人的保障程度越高。凈資產收益率的變化由會計報告期間凈利潤和平均凈資產的變化比例決定。(1)凈利潤增加比例大于平均凈資產增加比例，則凈資產收益率增加。如明星電力2009年度凈利潤

8、增長90％，平均凈資產僅增長14％，故凈資產收益率大幅提高；另外郴電國際2008年虧損(因雪災損失)，而2009年度盈利致使凈資產收益率由負轉正。(2)凈利潤增加比例小于平均凈資產增加比例，則凈資產收益率降低。如樂山電力2009年度凈利潤下降，而凈資產增加，致使凈資產收益率較2008年下降。5發(fā)展能力分析。發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎上擴大規(guī)模，壯大實力的潛在能力。在分析企業(yè)發(fā)展能力時，主要可考察凈資產增長率。凈資產增長率可以表示企業(yè)當年

9、資本的積累能力，是萬方數據理I!..!IJ才主寄去!t景哥ModernAccounting對財務分析指標的認識、傳統(tǒng)財務指標的分析1.償債能力指標。償債能力是指企業(yè)償還到期債務(包括本息)的能力，償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析(本文指標含義引自MBA智庫百科)。企業(yè)短期償債能力分析指標中，最具代表性的指標為流動比率。一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，因為該比率越高，不僅反映企業(yè)擁有較多的營運資金抵償

10、短期債務。但是，過高的流動比率并不都是好現象。流動比率的具體變化主要有以下幾種:(1)流動資產增加比例大于流動負債增加比例。典型的情況如企業(yè)有較大盈利且盈利主要形成流動資產。如明星電力2∞9年的流動比率較2∞8年提高就緣于2傭9年大幅盈利1.7億元，形成流動資產:梆電國際亦類似此種情況，2∞9年盈利1.12億元，再加上當年國家撥入農網改造資金1.6億元，主要形成了流動資產，故流動比率由1.14提高至1.320(2)j流動資產增加比例小于

11、流動負債增加比例。通常的情況如企業(yè)有較大虧損且當期元重大長期資產變現，或者企業(yè)雖盈利但盈利不夠用于購置長期資產。如樂山電力2∞9年流動比率比2∞8年降低，主要為當年盈利僅65∞萬元，但當年增加的在建工程14億元，當年盈利遠不夠資本性支出，在建工程資金來源主要為用流動資金支付及增加長期借款，從而使流動資產大幅減少(流動資產增加比例為負)，致使流動比率降低。此外，流動資產增加比例大致等于流動負債增加比例，致使流動比率基本不變。2.長期償債能

12、力分析指標中，最具代表性的指標為資產負債率。資產負債率高低對企業(yè)的債權人和所存者具有不同的意義。債權人希望負債比率越低越好，此時，其債權的保障程度就越高對所有者而言，最關心的是投入資本的收益率。只要企業(yè)的總資產收益率高于借款的利息率，舉債越多，即負債比率越大，所有者的投資收益越大。資產負債率的具體變化主要有以下幾種:(1)資產總額增加比例大于負債增加比例。通常的情況有因企業(yè)盈利，形成資產或減少債務，如2009年明星電力、梆電國際的資產負

13、債率均比2008年降低，就屬于此種情況。(2)資產總額增加比例小于負債增加比例。通常的情況有因大幅增加長期資產構建支出，而企業(yè)正常經營圄附20的現金流不足以支付，主要通過借款解決的情況，如樂山電力。另外企業(yè)虧損致使資產減少或負債增加亦是使資產負債率增加的典型情況。此外，資產總額增加比例大致等于負債增加比例，致使資產負債率基本不變。3.營運能力分析指標主要有總資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率及固定資產周轉率。總資產周轉率反映了企業(yè)全

14、部資產的使用效率。該周轉率高，說明全部資產的經營效率高該周轉率低，說明全部資產的經營效率低，最終會影響企業(yè)的盈利能力。企業(yè)應采取各項措施來提高企業(yè)的資產利用程度，如提高銷售收入或處理多余的資產。總資產周轉率的具體變化主要有以下幾種:(I)平均總資產的增加比例大于主營業(yè)務收入的增加比例，如樂山電力平均總資產增加569昏，而主營業(yè)務收入增長9%，導致周轉率降低。(2)平均總資產的增加比例小于主營業(yè)務收入的增加比例，如明星電力，平均總資產增加

15、2.4%，而主營、業(yè)務收入增長35%，則指標提高。(3)如平均總資產的增加比例等于主營業(yè)務收入的增加比例，則指標不變。4.盈利能力分析指標中，最具綜合性的指標為凈資產收益率。凈資產收益率指標通用性強，適用范圍廣，不受行業(yè)局限。一般認為，企業(yè)凈資產收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，對企業(yè)投資人、債權人的保障程度越高。凈資產收益率的變化由會計報告期間凈利潤和平均凈資產的變化比例決定。(1)凈利潤增加比例大于平均凈資產增加比例，則凈

16、資產收益率增加。如明星電力2∞9年度凈利潤增長90%，平均凈資產僅增長1417島，故凈資產收益率大幅提高另外梆電國際2∞8年虧損(因雪災損失)，而2∞9年度盈利致使凈資產收益率由負轉正。(2)凈利潤增加比例小于平均凈資產增加比例，則凈資產收益率降低。如樂山電力2∞9年度凈利潤下降，而凈資產增加，致使凈資產收益率較2∞8年下降。5.發(fā)展能力分析。發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎上擴大規(guī)模，壯大實力的潛在能力。在分析企業(yè)發(fā)展能力時，主要可考察凈資

17、產增長率。凈資產增長率可以表示企業(yè)當年資本的積累能力，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜恕糍Y產增長率的主要變動情況如下：(1)年度凈資產增加額的變動比例大于上年凈資產的變動比例。(2)年度凈資產增加額的變動比例小于上年凈資產的變動比例。二、財務指標相互間關系實際上，財務指標相互也存在著影響，這種影響在杜邦分析法中有較好的體現。主要財務指標間相互關系如下：1權益凈利率(凈資產收益率)=資產凈利率權益乘數；權益乘數=1(1一資產負債率)；資產凈

18、利率=銷售凈利率總資產周轉率?？梢钥闯觯簝糍Y產收益率與資產凈利率正相關，而與資產負債率負相關；資產凈利率與銷售凈利率、總資產周轉率均為正相關。根據上述關聯(lián)公式計算的凈資產收益率，與各指標根據本身的定義計算出的結果會略有差異，主要原因為用以計算的資產凈利率中的分母資產總額為年初年末平均資產總額，而資產負債率指標中的分母資產總額為年末數，如樂山電力2009年度平均資產總額和年末資產總額差異較大，導致結果差異絕對數101％，就屬于此情況。計算

19、結果還是應以各指標根據本身的定義計算出的結果為準。2權益凈利率(凈資產收益率)=資產凈利率(1一資產負債率1。對財務指標的關聯(lián)分析有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到凈資產收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產周轉率、債務比率之間的相互關聯(lián)關系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。三、財務指標在企業(yè)發(fā)展各階段的主要特點企業(yè)起步階段，因收入較少，一般資產周轉率、凈資產收益率、凈資產增長率均較低，同時

20、，因不需要太多的資金，故資產負債率亦較低，較低的資產負債率亦為將來的發(fā)展所需融資創(chuàng)造條件。企業(yè)成長階段，因收入利潤大幅增長，一般資產周轉率、凈資產收益率、凈資產增長率均大幅增長，同時，因應收賬款、存貨金額擴大等占用資金，須通過向外部借貸或供應商獲取信用而使債務增加，使資產負債率增加。企業(yè)穩(wěn)定階段，因收入利潤均較為穩(wěn)定，一般資產周轉率、凈資產收益率、凈資產增長率也較為穩(wěn)定，因穩(wěn)定的利潤及無需擴張的公司經營戰(zhàn)略，企業(yè)可能會選擇償還部分銀行借

21、款而使資產負債率逐步下降。企業(yè)衰落階段，因收入利潤逐步下降，一般資產周轉率、凈資產收益率、凈資產增長率也處于回落過程中，企業(yè)的采購活動會減少，應收賬款及存貨占用資金也會減少，故企業(yè)的資產負債均處于收縮過程中，資產負債率會進一步下降。此時，企業(yè)需要形成新的發(fā)展戰(zhàn)略，使企業(yè)進入新一輪的發(fā)展，否則，企業(yè)應及時變現資產，清償債務，清算解散。四、財務指標分析的應用1國家制定的經濟政策，可以作為調整產業(yè)結構的重要依據。2以各行業(yè)指標指數的形式向全社

22、會發(fā)布，可以據此評價某一具體企業(yè)在相關行業(yè)中各方面的優(yōu)劣程度，為企業(yè)的財務指標分析提供標尺。如我國每年由中華全國工商業(yè)聯(lián)合會經濟部、中華財務咨詢有限公司聯(lián)合發(fā)布年度的中華工商上市公司財務指標指數(分行業(yè))。3企業(yè)的財務分析，結合所處行業(yè)的財務指標指數，能夠更好地為投資人、債權人、政府的具體決策提供重要的參考，如企業(yè)收購兼并、銀行授信額度的審批、政府有關部門組織的企業(yè)信用等級評估等活動均對企業(yè)部分或者全部的財務指標提出審核要求。4企業(yè)的財

23、務分析，也是企業(yè)管理層尋找公司效率低下，提出改進方案的重要依據，從前述杜邦財務分析中就可以得到充分體現。不管是何種情形，在進行財務指標分析時，一定要在核實企業(yè)會計報表真實性的前提下進行，應采用企業(yè)已經審計的會計報表為計算依據，結合該企業(yè)所處的行業(yè)特點、國家的宏觀政策、企業(yè)自身的其他具體情況等來進行綜合評價，以免以偏概全，通過全面系統(tǒng)的分析和評價，使財務指標能夠更好地為數據使用者提供分析和決策的依據。參考文獻MBA智庫百科財務指標分析【E

24、B／OL]wikimbalibcorn／：崎亭4翱如羲嘲甍扣柏卻島|胄柏毒；毒嘲矗毒—畸島—峰島—柏矗掣5幸魂●$暈毒毒4匈5矗掣兩?！迥希儭鞍弧麔u—畸。嘲嘲矗耐哮翱矗蚪柏翱矗F啼藏南粵o峰(上接第69頁)將系統(tǒng)正式移交給運維管理團隊。信息系統(tǒng)項目實施所需時間長短，不僅受制于實施企業(yè)的規(guī)模大小和業(yè)務的復雜程度，也受制于實施方法的科學性、合理性。根據科學合理的實施方法，制定規(guī)范有效的實施流程，并將實施過程內容予以記錄，形成各類實施

25、文檔，不僅有利于控制項目實施過程中的風險和偏差，保證項目實施質量，更有利于控制項目實施過程成本和完工上線后的日常運維管理成本，提高工作效率，真正實現信息系統(tǒng)發(fā)展對勞動生產力的解放。(作者系公司財務經理，高級會計師、CPA、注冊稅務師)20117新會計n口萬方數據評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?。凈資產增長率的主要變動情況如下:(l)年度凈資產增加額的變動比例大于上年凈資產的變動比例。(2)年度凈資產增加額的變動比例小于上年凈資產的變動比例。二

26、、財務指標相互間關系實際上，財務指標相互也存在著影響，這種影響在杜邦分析法中有較好的體現。主要財務指標間相互關系如下:1.權益凈利率(凈資產收益率)=資產凈利率x權益乘數權益乘數=1(1資產負債率)資產凈利率=銷售凈利率x總資產周轉率。可以看出:凈資產收益率與資產凈利率正相關，而與資產負債率負相關資產凈利率與銷售凈利率、總資產周轉率均為正相關。根據上述關聯(lián)公式計算的凈資產收益率，與各指標根據本身的定義計算出的結果會略有差異，主要原因為用

27、以計算的資產凈利率中的分母資產總額為年初年末平均資產總額，而資產負債率指標中的分母資產總額為年末數，如樂山電力2∞9年度平均資產總額和年末資產總額差異較大，導致結果差異絕對數1.01%.就屬于此情況。計算結果還是應以各指標根據本身的定義計算出的結果為準。2.權益凈利率(凈資產收益率)=資產凈利率(1資產負債率)。對財務指標的關聯(lián)分析有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到凈資產收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產周轉率、債務比率之間的相互關

28、聯(lián)關系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。三、財務指標在企業(yè)發(fā)展備階段的主要特點企業(yè)起步階段，因收入較少，一般資產周轉率、凈資產收益率、凈資產增長率均較低，同時，因不需要太多的資金，故資產負債率亦較低，較低的資產負債率亦為將來的發(fā)展所需融資創(chuàng)造條件。企業(yè)成長階段，因收入利潤大幅增長，一般資產周轉率、凈資產收益率、凈資產增長率均大幅增長，同時，因應收賬款、存貨金額擴大等占用資金，須通過向外部借貸

29、或供應商獲取信用而使債務增加，使資產負債率增ModemAccounting翠E員才主事金支螢F力日。企業(yè)穩(wěn)定階段，因收入利潤均較為穩(wěn)定，一般資產周轉率、凈資產收益率、凈資產增長率也較為穩(wěn)定，因穩(wěn)定的利潤及無需擴張的公司經營戰(zhàn)略，企業(yè)可能會選擇償還部分銀行借款而使資產負債率逐步下降。企業(yè)衰落階段，因收入利潤逐步下降，一般資產周轉率、凈資產收益率、凈資產增長率也處于回落過程中，企業(yè)的采購活動會減少，應收賬款及存貨占用資金也會減少，故企業(yè)的資

30、產負債均處于收縮過程中，資產負債率會進一步下降。此時，企業(yè)需要形成新的發(fā)展戰(zhàn)略，使企業(yè)進入新一輪的發(fā)展，否則，企業(yè)應及時變現資產，請償債務，清算解散。四、財務指標分析的應用1.國家制定的經濟政策，可以作為調整產業(yè)結構的重要依據。2.以各行業(yè)指標指數的形式向全社會發(fā)布，可以據此評價某一具體企業(yè)在相關行業(yè)中各方面的優(yōu)劣程度，為企業(yè)的財務指標分析提供標尺。如我國每年由中華全國工商業(yè)聯(lián)合會經濟部、中華財務咨詢有限公司聯(lián)合發(fā)布年度的中華工商上市公

31、司財務指標指數(分行業(yè))。3.企業(yè)的財務分析，結合所處行業(yè)的財務指標指數，能夠更好地為投資人、債權人、政府的具體決策提供重要的參考，如企業(yè)收購兼并、銀行授信額度的審批、政府有關部門組織的企業(yè)信用等級評估等活動均對企業(yè)部分或者全部的財務指標提出審核要求。4.企業(yè)的財務分析，也是企業(yè)管理層尋找公司效率低下，提出改進方案的重要依據，從前述杜邦財務分析中就可以得到充分體現。不管是何種情形，在進行財務指標分析時，一定要在核實企業(yè)會計報表真實性的前

32、提下進行，應采用企業(yè)已經審汁的會計報表為計算依據，結合該企業(yè)所處的行業(yè)特點、國家的宏觀政策、企業(yè)自身的其他具體情況等來進行綜合評價，以免以偏概全，通過全面系統(tǒng)的分析和評價，使財務指標能夠更好地為數據使用者提供分析和決策的依據。參考文獻向李e霉事........串....喜精_........毒，。國@坦.事串咱串....事串均_....肯S胃..........罵.........串埠S國串....旨.“蜻串串串“罵.事骨a罵.....

33、串串串.....鳴.....MBA智庫百科.財務指標分析[EBOL].wiki.l:(上接第69頁)將系統(tǒng)正式移交給運維管理團隊。信息系統(tǒng)項目實施所需時間長短，不僅受制于實施企業(yè)的規(guī)模大小和業(yè)務的復雜程度，也受制于實施方法的科學性、合理性。根據科學合理的實施方法，制定規(guī)范有效的實施流程，并將實施過程內容予以記錄，形成各類實施文檔，不僅有利于控制項目實施過程中的風險和偏差，保證項目實施質量，更有利于控制項目實施過程戚本和完工上線后的日常運