中外飯店并購現(xiàn)狀分析及意義

1、一，國外飯店并購的現(xiàn)狀1、通過大規(guī)模的并購成長為復(fù)合型的企業(yè)集團(tuán)。近幾十年來，飯店業(yè)中的并購不單局限于某一飯店集團(tuán)對某一家飯店的收購而是更多地表現(xiàn)為飯店聯(lián)號之間的井購。這種飯店聯(lián)號之間的并購金額巨大。涉及金額動輒上億美元，甚至數(shù)十億美元。這說明世界飯店業(yè)逐漸被規(guī)模巨大的少數(shù)幾家飯店聯(lián)號所控制，越來越多的?？头坎粩嗉械缴贁?shù)秦飯店聯(lián)號手中。玉2、跨國收購增“加，并購愈來愈成為大飯店集團(tuán)進(jìn)入某一國家和地區(qū)的手段。飯店業(yè)生產(chǎn)力布局的特點內(nèi)在要

2、求大型的飯店公司開展跨國經(jīng)營，從而促進(jìn)了飯店業(yè)跨國收購的增加。20世紀(jì)80年代末期日本的Seibu＼SaisonGroup購買了洲際飯店，英國巴斯和萊德布洛克對假日和希爾頓國際的收購是國際間的最早的大規(guī)模并購活動。從那咀后，國際間的飯店并賄行為不斷增加，例如紐約的黑石飯店投資公司在1998年4月花費86億美元買下了倫敦的薩伏依的5家飯店?？鐕①彽脑黾颖砻黠埖陿I(yè)中國國際化的步伐加快了。3、投資銀行和不動產(chǎn)信托投資機(jī)構(gòu)直接參與飯店業(yè)中的并

3、購。1993年，摩根斯坦利財團(tuán)投資62億美圓購買了紅屋頂飯店聯(lián)號，共210家飯店，當(dāng)時，RedRoofInns是全球第22大的飯店聯(lián)號。1994年，私人控制的史達(dá)屋財團(tuán)和高勝公司合作，花費囊團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究20078月上旬刊(總第238期)537億美圓購買了威斯丁飯店聯(lián)號。由于不動產(chǎn)信托投資機(jī)構(gòu)有迅速籌集現(xiàn)金的能力在飯店收購方面具有競爭優(yōu)勢，不動產(chǎn)信托投資機(jī)構(gòu)擁有的膳宿業(yè)產(chǎn)業(yè)的數(shù)量在1993年到1996年間增加很快。近年來在美國飯店市場上非常

4、活躍的史達(dá)屋公司是一家房地產(chǎn)投資信托公司，而史達(dá)屋膳宿公司則是一家飯店管理公司。一般，由前者在飯店市場進(jìn)行并購，由后者從事經(jīng)營管理。4、對不包括不動產(chǎn)的品牌的并購增加。進(jìn)人20世紀(jì)90年代，特許經(jīng)營和管理合同兩種飯店公司擴(kuò)張方式日益流行，給飯店業(yè)并收購帶來了新的趨勢，當(dāng)某一家從事特許經(jīng)營和飯店管理的聯(lián)號被并購時，往往不涉及不動產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，只是對以品牌為代表的一系列知識產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)利的收購。假如當(dāng)某一家飯店聯(lián)號不能在短時間內(nèi)建立品牌而又確實

5、希望進(jìn)入某一市場，則往往通過購買品牌的方式達(dá)到目的。總之，國外飯店之間井購較為普遍和有序，而且已經(jīng)形成良性循環(huán)，他們的并購的動因來源于微觀主體在市場機(jī)制利益驅(qū)動下自發(fā)地對企業(yè)現(xiàn)有的資源要素進(jìn)行調(diào)整和配置。政府的干預(yù)只發(fā)生在諸如出現(xiàn)壟斷行為場臺，且以法律干預(yù)為主。以完善成熟的證券市場和中介機(jī)構(gòu)為保障。二，國內(nèi)飯店并購現(xiàn)狀分析1、飯店并購主要是協(xié)議收購。我國世征券法規(guī)定，任何祛人直接或間接持有一個上市公司發(fā)行在外的普通股達(dá)到5％時，應(yīng)當(dāng)向本

6、公司、證券交易場所和證監(jiān)會做出書面報告并公告，以后增減變化每達(dá)到該種股票發(fā)行在外總額的2％時也要做出書面報告并公告。這樣從市場直接收購要付出很高代價，投資收益率降低。因此，直接收購不是最佳選擇，而協(xié)議收購則是最好的辦法。同時，由于我國飯店業(yè)中飯店的規(guī)模小，但是數(shù)量多，飯店業(yè)內(nèi)的大型股份制的飯店非常少，因此，絕大部分的飯店間的產(chǎn)權(quán)交易是在上并購中的兼并層面上，橫向并購的較多。以現(xiàn)金為出資方式的較多；善意兼并的較多；非市場的收購較多；全面兼

7、并的較多；跨國井購的不多。同時絕大部分是資產(chǎn)間的轉(zhuǎn)讓。股份間的轉(zhuǎn)讓非常少。因此，目前和將來一段時間內(nèi)協(xié)議收購將是我國飯店并購的重要形式。2、飯店并購中缺乏中介機(jī)構(gòu)。我國目前的飯店業(yè)，在并購中缺乏中介機(jī)構(gòu)的支持，沒有科學(xué)的論證和成熟的經(jīng)驗借鑒，表現(xiàn)出非規(guī)范性，非專業(yè)性和非程序性，處于很不成熟的階段。通過咀下介紹重要中介機(jī)構(gòu)在并購中的作用，就可以發(fā)現(xiàn)沒有中介機(jī)構(gòu)推動和促進(jìn)，并購括動很難順利成功。(1)投資銀行。資產(chǎn)重組是通過資本運作來實現(xiàn)的

8、，而投資銀行是資本市場最有效的中介和組織者。在西方，資產(chǎn)并購重組已經(jīng)成為投資銀行的核心業(yè)務(wù)。投資銀行能幫助買方以最優(yōu)方式、最低價格收購最合適的目標(biāo)飯店。(2)銀行。銀行作為經(jīng)營貨幣資本的企業(yè)，能動員和集中閑置的貨幣資本，貸款給并購方，借此推動并購活動的開展，在企業(yè)井購中起著十分重要的作用。(3)會計師事務(wù)所。在兼并重組中，涉及金額很大，市場價值估測難度高，交易程序復(fù)雜多樣需要會計師事務(wù)所對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評價，確定合理交易價格。(4)律師事

9、務(wù)所。律師事務(wù)所能幫助企業(yè)完成兼并收購的擊律程序，包括簽訂、監(jiān)督執(zhí)行兼并協(xié)議或臺同，協(xié)助做好債權(quán)債務(wù)移交工作，進(jìn)行產(chǎn)權(quán)變更登記以及對外公告。3、在飯店并購中政府行政干涉過大。在西方發(fā)達(dá)國家，企業(yè)并購是純粹的市場行為政府只對法律和宏觀政策層面進(jìn)行干預(yù)。符合一般的經(jīng)擠學(xué)理論，企業(yè)的并購是通過市場機(jī)制解囝巾外飯店并購瑰版分祈及意X萬方數(shù)據(jù)川之擦能二II1II行止管理i8illlill@I:iIiM_由、團(tuán)外飯店并5.37億美圓購買了威斯丁飯店

10、聯(lián)號。店業(yè)內(nèi)的大型股份制的飯店非常少，購的現(xiàn)狀由于不動產(chǎn)信托投資機(jī)構(gòu)有迅速籌集因此，絕大部分的飯店間的產(chǎn)權(quán)交易91l、通過大規(guī)模的現(xiàn)金的能力，在飯店收購方面具有競是在上并購中的兼并層面上，橫向并并購成長為復(fù)合型的爭優(yōu)勢，不動產(chǎn)信托投資機(jī)構(gòu)擁有的購的較多。以現(xiàn)金為出資方式的較多eili企業(yè)集團(tuán)。近幾十年膳宿業(yè)產(chǎn)業(yè)的數(shù)量在1993年到1996善意兼并的較多g非市場的收購較多g來，飯店業(yè)中的并購年間增加很快.近年來在美國飯店市全面兼并的較多，

11、蹄國井購的不多。同店不單局限于某一飯店場上非?；钴S的史達(dá)屋公司是一家房時絕大部分是資產(chǎn)間的轉(zhuǎn)讓。股份間集團(tuán)對某一家飯店的地產(chǎn)投資信托公司，而史達(dá)厘膳宿公的轉(zhuǎn)讓非常少。因此，目前和將來段收購，而是更多地表司則是一家飯店管理公司。一般，由時間內(nèi)協(xié)議收購將是我國飯店并購的F￥現(xiàn)為飯店聯(lián)號之間的前者在飯店市場進(jìn)行并購，由后者從重要形式.朋并購。這種飯店聯(lián)號事經(jīng)營管理，2、飯店并購中缺乏中介機(jī)構(gòu)。我之間的并購金額巨4、對不包括不動產(chǎn)的品牌的并購國

12、目前的飯店業(yè)，在并購中缺乏中介11大。涉及金額動輒上增加。進(jìn)入20世紀(jì)90年代，特許經(jīng)機(jī)構(gòu)的支持，沒有科學(xué)的論證和成熟億美元，甚至數(shù)十億營和管理合同兩種飯店公司擴(kuò)張方式的經(jīng)驗借鑒，表現(xiàn)出非規(guī)范性嘈非專業(yè)美元。這說明世界飯日益流行，給飯店業(yè)并收購帶來了新性和非程序性，處于很不成熟的階段.I1荒店業(yè)逐漸被規(guī)模巨大的趨勢，當(dāng)某家從事特許經(jīng)營和飯通過以下介紹重要中介機(jī)構(gòu)在并購中的少數(shù)幾家飯店聯(lián)號f占管理的聯(lián)號被并購時，往往不涉及的作用，就可以發(fā)

13、現(xiàn)沒有中介機(jī)構(gòu)推“唱、T.:J文所控制，越越不動產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，只是對以品牌為代表動和促進(jìn)，并購活動很難順利成功.事而的一系列知識產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)利的收(1)投資銀行。資產(chǎn)重組是通過資秦飯店聯(lián)號手中。購。假如當(dāng)某一家飯店聯(lián)號不能在短本運作來實現(xiàn)的，而投資銀行是資本z2跨國收購增時間內(nèi)建立品牌而又確實希望進(jìn)入某市場最有效的中介和組織者。在西方，度加并購愈來愈成為一市場，則往往通過購買品牌的方式資產(chǎn)并購重組已經(jīng)成為投資銀行的核大飯店集團(tuán)進(jìn)入某一達(dá)到目

14、的。心業(yè)務(wù)。投資銀行能幫助買方以最優(yōu)需國家和地叫總之，國外飯店之間并購較為方式、最低價格收購最合適的目標(biāo)飯飯店業(yè)生產(chǎn)力布局的普遍和有序，而且已經(jīng)形成良性循店。X制內(nèi)在要求大的環(huán)，他們的并購的動因來源于微觀(2)銀行。銀行作為經(jīng)營貨幣資本飯店公司開展跨國經(jīng)主體在市場機(jī)制利益驅(qū)動下自發(fā)地的企業(yè)，能動員和集中閑置的貨幣資營，從而促進(jìn)了飯店業(yè)跨國收購的增對企業(yè)現(xiàn)有的資摞要素進(jìn)行調(diào)整和本，貸款給并購方，借此推動并購活動加。20世紀(jì)四年代末期，日本

15、的配置。政府的干預(yù)只發(fā)生在諸如出的開展，在企業(yè)并購中起著十分重要SeibuSaisonGroup購買了洲際飯現(xiàn)壟斷行為場合，且以法律干預(yù)為的作用.店，英國巴斯和萊德布洛克對假日和主。以完善成熟的證券市場和中介(3)會計師事務(wù)所。在兼并重組希爾頓國際的收購是國際間的最早機(jī)構(gòu)為保障.中，涉及金額很大，市場價值估測難度的大規(guī)模并購活動.從那以后，國際二.國內(nèi)飯店并購現(xiàn)狀分析高，交易程序復(fù)雜多樣，需要會計師事間的飯店并購行為不斷增加，例如紐1、

16、飯店并購主要是協(xié)議收購。我務(wù)所對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評價，確定合理約的黑石飯店投資公司在1998年4國《證券法P規(guī)定，任何法人直接或間交易價格.月花費8.6億美元買下了倫敦的薩接持有一個上市公司發(fā)行在外的普通(4)律師事務(wù)所。律師事務(wù)所能幫伏依的5家飯店?？鐕①彽脑黾颖砉蛇_(dá)到5%時，應(yīng)當(dāng)向本公司、證券交助企業(yè)完成兼并收購的法律程序，包明飯店業(yè)中國國際化的步伐加快了。易場所和證監(jiān)會做出書面報告并公括簽訂、監(jiān)督執(zhí)行兼并協(xié)議或合同，協(xié)3、投資銀行和

17、不動產(chǎn)信托投資告，以后增減變化每達(dá)到該種股票發(fā)助做好債權(quán)債務(wù)移交工作，進(jìn)行產(chǎn)權(quán)機(jī)構(gòu)直接參與飯店業(yè)中的并購。1993行在外總額的2%時，也要做出書面報變更登記以及對外公告，年，摩根斯坦利財團(tuán)投資6.2億美圓告并公告.這樣從市場直接收購要付3、在飯店并購中政府行政干涉過購買了紅屋頂飯店聯(lián)號，共210家飯出很高代價，投資收益率降低.因此，大。在西方發(fā)達(dá)國家，企業(yè)并購是純粹店，當(dāng)時.RedRooflnns是全球第直接收購不是最佳選擇，而協(xié)議收購

18、的市場行為，政府只對法律和宏觀政22大的飯店聯(lián)號，1994年，私人控制則是最好的辦法.同時，由于我國飯策層面進(jìn)行干預(yù)。符合一般的經(jīng)濟(jì)學(xué)的史達(dá)屋財團(tuán)和高勝公司合作，用花)費店業(yè)中飯店的規(guī)模小，但是數(shù)量多，飯理論，企業(yè)的并購是通過市場機(jī)制解集面經(jīng)擠研究XIJ78用工胃引且患1!l238決資源稀缺的必然結(jié)果。而在我國，由于受所處歷史階段、經(jīng)濟(jì)水平，法律環(huán)境的制約，現(xiàn)階段我國政府的監(jiān)管職能還不能徹底地與業(yè)務(wù)職能分開，政府往往起著舉足輕重的作用。

19、特別是目前我國的飯店絕大部分是政府或大犁國有企業(yè)投資興建的國有飯店。作為投資者和管理者，它的并購活動勢必會受到政府的干涉也是正常的。但是許多地方政府為維護(hù)地方經(jīng)濟(jì)的融資能力，需要依靠行政手段幫助完成跨地區(qū)、跨行業(yè)的并購重組，產(chǎn)生一批區(qū)域性經(jīng)濟(jì)集團(tuán)。或強(qiáng)制上市公司兼并瀕臨破產(chǎn)的困難企業(yè)，以解決國有企業(yè)的經(jīng)營和職工就業(yè)問題。這種通過行政手段發(fā)生的重組，企業(yè)不是運作主體，沒有強(qiáng)烈的兼并愿望和動機(jī)，因此重組各方面很難達(dá)成利益共識，制定明確的一體

20、化戰(zhàn)略。企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易，由政府實行監(jiān)控是必要的。出發(fā)點是防止國有資產(chǎn)流失，制止產(chǎn)權(quán)交易中的尋私行為。但依靠政府審批、干預(yù)并不能從根本上解決問題，反而可能產(chǎn)生一些負(fù)面效應(yīng)。只有完善產(chǎn)權(quán)交易機(jī)制、完善企業(yè)的內(nèi)在約束機(jī)制和利益激勵機(jī)制，才能從根率上杜絕問題的產(chǎn)生。4、缺乏有關(guān)企業(yè)并購的法律法規(guī)。我國現(xiàn)行的資本市場和企業(yè)井購立法還不完善，不僅限制了飯店企業(yè)并購重組的發(fā)展。也同樣限制整個企業(yè)間的并購。在并購立法上，我們應(yīng)對企業(yè)并購重組的形式、程序、

21、權(quán)利和義務(wù)，以及并購重組市場及其管理、資產(chǎn)評估與產(chǎn)權(quán)歸屬、被井購方職工的安置、國有資產(chǎn)管理與政府行為等等做出具體的規(guī)定，對企業(yè)并購重組所發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易等行為進(jìn)行規(guī)范，只有這樣才能推動我國企業(yè)開展有效的并購重組。5、國有飯店并購交易中存在大量違規(guī)交易。造成國有資產(chǎn)的流失。通過關(guān)聯(lián)交易達(dá)到避稅的目的。關(guān)聯(lián)方通過轉(zhuǎn)移支付，高買低賣等手段，將利潤隱藏在企業(yè)內(nèi)部，而對外界呈現(xiàn)出低利潤或虧損狀況，以達(dá)到少納稅的目的。另外，利用政府對兼并重組的稅收優(yōu)

22、惠政策，并購方通過虛假的兼并圈重組得到真正的稅收減免。在評估、審計等社會監(jiān)督尚不健全的情況下，特殊利益集團(tuán)或個人利用國有資產(chǎn)做內(nèi)幕交易，通過轉(zhuǎn)移國有飯店的資產(chǎn)牟取不法利益?？傊何覈埖昃徢闆r是并購的程序較為混亂，沒有規(guī)范的并購怯律的程序文本；形式和渠道的非市場性，證券和中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展嚴(yán)重滯后，國有飯店的資產(chǎn)流失嚴(yán)重，“權(quán)力尋租”現(xiàn)象較為普遍。三，研究中外飯店并購現(xiàn)狀的意義從飯店管理系統(tǒng)和層次角度來看，目前中國的飯店管理研究的內(nèi)容，更

23、多的是指向服務(wù)和產(chǎn)品運作層面，最多到功能管理層面，很少涉及到戰(zhàn)略管理和投資行為層面。而國際飯店市場上，特別是在跨國旅游企業(yè)的眼中，飯店更多的時間是作為房地產(chǎn)項目和投資交易品種來對待的。想象一下產(chǎn)權(quán)涌店的運作模式，想象一下一個做投資銀行出身的企業(yè)家來看飯店管理，就可以知道我們與跨國企業(yè)之間的飯店管理理念的差距有多大了。因此，對于中國飯店業(yè)，特別對于理論和研究界必須轉(zhuǎn)變研究重心，少研究些管理程序，多注重些產(chǎn)權(quán)交易：少關(guān)注些飯店的內(nèi)部規(guī)律，多

24、注意些飯店的外部變化。外國的飯店并購的法律的規(guī)范性和完整性，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于國內(nèi)，隨著中國加入世界貿(mào)易組織，國際飯店在我飯店界展開跨國并購僅是個時間問題。因此，要注意不同國家間有關(guān)飯店井購的法律間的沖突。特別要注意由于我國目前飯店并購法律的缺位?？赡茉斐蓪鐕徶袑ξ覈焕臈l款。當(dāng)然，我們根據(jù)國際慣例和我國的實際情況制定符臺國際和我國實際的并購法律體系是解決這方面問題的關(guān)鍵。國際飯店管理發(fā)展到今天，已經(jīng)出現(xiàn)了財產(chǎn)權(quán)、經(jīng)營權(quán)、管理權(quán)、營銷權(quán)

25、、無形資產(chǎn)等多種分離的局面。從國際飯店集團(tuán)的發(fā)展進(jìn)程看，通過資產(chǎn)市場的并購獲取部分或全部的財產(chǎn)權(quán)，還是國際飯店集團(tuán)并購中國飯店的重要方式，雖然中國飯店業(yè)由于對飯店兼并無論從理論和實踐有所準(zhǔn)備，但是無論從整個社會環(huán)境還是飯店個體的所有者，對此準(zhǔn)備不足，所以這里的利潤空間很大。他們不會放過這一機(jī)會的。另外，人世后會有更多的外資，特別是跨國公司進(jìn)入到中國飯店業(yè)中來，其技術(shù)、品牌、企業(yè)制度、管理模式和市場運作理念肯定會對國內(nèi)飯店業(yè)是一個極大的誘

26、惑，他們會主動向國際飯店集團(tuán)提出兼并意向，資產(chǎn)(特別是國有資產(chǎn))流失的現(xiàn)象會很嚴(yán)重。因此。加強(qiáng)對國有飯店與國外飯店并購過程中的監(jiān)控，是國有資產(chǎn)管理部門的重要任務(wù)。通過完善的資本市場應(yīng)包括市場組織完善、市場體系完善和市場機(jī)制完善三方面。完善的市場組織是指市場所必需的場所、交易主體和中介，組織完備且功能完善。完善的市場機(jī)制包括正常韻價格機(jī)制、信息傳導(dǎo)機(jī)制、風(fēng)險規(guī)避機(jī)制和交易保障機(jī)制。為了發(fā)展和完善資本市場體系，促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)重組的發(fā)展，我國應(yīng)

27、建立投資銀行體制。通過投資銀行業(yè)務(wù)綜臺化、功能多元化的特點，使其在企業(yè)產(chǎn)權(quán)市場和證券市場上發(fā)揮更大的作用。所以加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的建設(shè)，政府應(yīng)該對此要引導(dǎo)、規(guī)劃、監(jiān)督。只有中介機(jī)構(gòu)的完善，才能減輕政府的壓力，才能使飯店的并購更加合理、有序。目前，我國飯店業(yè)存量資產(chǎn)的總體規(guī)模太，但個體平均規(guī)模很小。資產(chǎn)質(zhì)量比較差；并且國有飯店發(fā)展缺乏有效的長期資金來源。面對2005年后飯店業(yè)的經(jīng)營的壓力越來越來大的情況。通過對中外飯店并購的現(xiàn)狀的分析，從而促進(jìn)

28、我國存量資產(chǎn)的調(diào)整，促進(jìn)資本集中機(jī)制的形成。使民族飯店業(yè)得到了迅速的發(fā)展。同時，可以提供給國有資產(chǎn)管理部門肚借鑒，對國有飯店在并購的過程中的國有資產(chǎn)流失問題加以關(guān)注。使中國的飯店業(yè)在未來的飯店的并購市場能夠末雨綢繆，即優(yōu)化了資產(chǎn)，學(xué)會了新技術(shù)和管理方法，又防止了國有資產(chǎn)的流失。這是本文所研究的真正意義所在(作者單位：燕山大學(xué)文法學(xué)院)筻團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究20078月上旬U(總第238期)萬方數(shù)據(jù)毒者隊lltllDlI1:~HII:[I]Mj竹叢

29、管理撼決資源稀缺的必然結(jié)果e而在我國，重組得到真正的稅收減免.在評估、飯店兼并無論從理論和實踐有所準(zhǔn)由于受所處歷史階段，經(jīng)濟(jì)水平唱法律審計等社會監(jiān)督尚不健全的情況下，備，但是無論從整個社會環(huán)境還是飯環(huán)境的制約，現(xiàn)階段我國政府的監(jiān)管特殊利益集團(tuán)或個人利用國有資產(chǎn)做店個體的所有者，對此準(zhǔn)備不足，所以職能還不能徹底地與業(yè)務(wù)職能分開，內(nèi)幕交易，通過轉(zhuǎn)移國有飯店的資產(chǎn)這里的利潤空間很大.他們不會放過政府往往起著舉足輕重的作用.特別牟取不法利益.這

30、機(jī)會的.另外，入世后會有更多是目前我國的飯店絕大部分是政府或總之2我國飯店并購情況是并購的外資，特別是跨國公司進(jìn)入到中國大割國有企業(yè)投資興建的國有飯店.的程序較為混亂，沒有規(guī)范的并購法飯店業(yè)中來，其技術(shù)、品牌、企業(yè)制度、作為投資者和管理者，它的并購活動律的程序文本，形式和渠道的非市場管理模式和市場運作理念，肯定會對勢必會受到政府的干涉也是正常的。性，證券和中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展嚴(yán)重滯后e國內(nèi)飯店業(yè)是一個極大的誘惑，他們但是許多地方政府為維護(hù)地方

31、經(jīng)濟(jì)的國有飯店的資產(chǎn)流失嚴(yán)重權(quán)力尋會主動向國際飯店集團(tuán)提出榮并意融資能力，需要依靠行政手段幫助憲租“現(xiàn)象較為普遍.向，資產(chǎn)(特別是國有資嚴(yán))流失的現(xiàn)成跨地區(qū).跨行業(yè)的并購重組.產(chǎn)生三、研究申外飯店并購現(xiàn)狀的震義象會很嚴(yán)重.因此.加強(qiáng)對國有飯店與批區(qū)域性經(jīng)濟(jì)集團(tuán)s或強(qiáng)制上市公司從飯店管理系統(tǒng)和層次角度來國外飯店并購過程中的監(jiān)控.是國有兼并瀕臨破產(chǎn)的困難企業(yè)，以解決國看，目前中國的飯店管理研究的內(nèi)容，資產(chǎn)管理部門的重要任務(wù).有企業(yè)的經(jīng)營和職

32、工就業(yè)問題。這種更多的是指向服務(wù)和產(chǎn)品運作層面，通過完善的資本市場應(yīng)包括市場通過行政手段發(fā)生的重組，企業(yè)不是最多到功能管理層面，很少涉及到戰(zhàn)組織完善、市場體系完善和市場機(jī)制運作主體，沒有強(qiáng)烈的兼并愿望和動略管理和投資行為層面.而國際飯店完善三方面.完善的市場組織是指市機(jī).因此意組各方面很難達(dá)成利益共市場上，特別是在跨國旅游企業(yè)的眼場所必需的場所.交易主體和中介，組識.制定明確的一體化戰(zhàn)略.中，飯店更多的時間是作為房地產(chǎn)項織完備且功能完善

33、.完善的市場機(jī)制企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易.由政府實行監(jiān)控日和投資交易晶種來對待的.想象一包括正常的價格機(jī)制、信息傳導(dǎo)機(jī)制.是必要的.出發(fā)點是防止國有資產(chǎn)流下產(chǎn)極洞店的運作模式，想象一下一風(fēng)險規(guī)避機(jī)制和交易保障機(jī)制.為了失，制止產(chǎn)權(quán)交易中的尋私行為。但個做投資銀行出身的企業(yè)家來看飯店發(fā)展和完善資本市場體系，促進(jìn)企業(yè)依靠政府審批、干預(yù)并不能從根本上管理，就可以知道我們與跨國企業(yè)之資產(chǎn)重組的發(fā)展，我國應(yīng)建立投資銀解決問題.反而可能產(chǎn)生一些負(fù)面效間的飯店管

34、理理念的差距有多大了。行體制。通過投資銀行業(yè)務(wù)綜合化‘應(yīng)回只有完善產(chǎn)權(quán)交易機(jī)制、完善企因此，對于中國飯店業(yè)，特別對于理論功能多元化的特點，使其在企業(yè)產(chǎn)權(quán)業(yè)的內(nèi)在約束機(jī)制和利益激勵機(jī)制，和研究界必須轉(zhuǎn)變研究重IL，少研究市場和證券市場上發(fā)揮更大的作用.才能從根本上杜絕問題的產(chǎn)生.些管理程序，多注重些產(chǎn)權(quán)交易少關(guān)所以，加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的建設(shè)，政府應(yīng)該4、缺乏有關(guān)企業(yè)并購的法律法規(guī).注些飯店的內(nèi)部規(guī)律，多注意些飯店對此要引導(dǎo)、規(guī)劃、監(jiān)督.只有中介

35、機(jī)我國現(xiàn)行的資本市場和企業(yè)并購立法的外部變化.構(gòu)的完善，才能減輕政府的壓力.才能還不完善，不僅限制了飯店企業(yè)并購重外國的飯店并購的法律的規(guī)范性使飯店的并購更加合理、有序.組的發(fā)展.也同樣限制整個企業(yè)間的并和完整性，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于國內(nèi)，隨著中國目前，我國飯店業(yè)存量資產(chǎn)的總購.在并購立法上，我們應(yīng)對企業(yè)并購加人世界貿(mào)易組織，國際飯店在我飯店體規(guī)模大，但個體平均規(guī)模很小B資產(chǎn)重組的形式、程序.權(quán)利和義務(wù)，以及并界展開跨國并購僅是個時間問題.因質(zhì)量

36、比較差，并且國有飯店發(fā)展缺乏購重組市場及其管理、資產(chǎn)評估與產(chǎn)權(quán)此，要注意不同國家間有關(guān)飯店并購的有效的長期資金來源.面對2005年歸屬、被并購方職工的安置、國有資產(chǎn)法律間的沖突.特別要注意由于我國日后飯店業(yè)的經(jīng)營的壓力越來越來大的管理與政府行為等等做出具體的規(guī)定，前飯店并購法律的缺位.可能造成對跨情況。通過對中外飯店并購的現(xiàn)狀的對企業(yè)并購重組所發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易等國并購中對我國不利的條款.當(dāng)然，我分析，從而促進(jìn)我國存量資產(chǎn)的調(diào)整，行為進(jìn)行規(guī)

37、范.只有這樣才能推動我國們根據(jù)國際慣例和我國的實際情況制促進(jìn)資本集中機(jī)制的形成.使民族飯企業(yè)開展有效的并購重組.定符合國際和我國實際的并購法律體店業(yè)得到了迅速的發(fā)展.同時，可以5.國有飯店并購交易中存在大量系是解決這方面問題的關(guān)鍵.提供給國有資產(chǎn)管理部門以借鑒.對違規(guī)交易.造成國有資產(chǎn)的流失。通過國際飯店管理發(fā)展到今天.已經(jīng)國有飯店在并購的過程中的國有資產(chǎn)關(guān)聯(lián)交易達(dá)到j(luò)避銳的目的.關(guān)聯(lián)方通出現(xiàn)了財產(chǎn)權(quán)、經(jīng)營權(quán)、管理權(quán)、營銷流失問題加以關(guān)

38、注.使中國的飯店業(yè)過轉(zhuǎn)移交付.高買低賣等于段.將利潤權(quán)、無形資產(chǎn)等多種分離的局面。從在未來的飯店的并購市場能夠未雨綢隱藏在企業(yè)內(nèi)部，而對外界呈現(xiàn)出低國際飯店集團(tuán)的發(fā)展進(jìn)程看，通過資繆.即優(yōu)化了資產(chǎn)，學(xué)會了新技術(shù)和管利潤或虧損狀況.以達(dá)到少納稅的目產(chǎn)市場的并購獲取部分或全部的財產(chǎn)理方法s又防止了國有資產(chǎn)的流失，的.另外，利用政府對兼并重組的稅權(quán)，還是國際飯店集團(tuán)并購中國飯店這是本文所研究的真正意義所在(作收優(yōu)惠政策，并購方通過虛假的兼并的