企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)整體置換探討

1、資產(chǎn)整體置換是近年來(lái)我國(guó)資本市場(chǎng)上出現(xiàn)的一種十分特殊的資產(chǎn)重組形式遙它比公司并購(gòu)堯資產(chǎn)剝離堯資產(chǎn)托管等其他資產(chǎn)重組方式更受上市公司及其控股股東淵企業(yè)集團(tuán)冤的青睞遙企業(yè)集團(tuán)與上市公司間的資產(chǎn)整體置換袁不僅直接關(guān)系到我國(guó)尚處于發(fā)展初期的資本市場(chǎng)配置資源的效率問(wèn)題袁還直接關(guān)系到國(guó)有資產(chǎn)的安全和完整袁也關(guān)系到資產(chǎn)重組的公平與公正遙由于資產(chǎn)整體置換本身的特殊性和創(chuàng)新特點(diǎn)袁對(duì)它的置換動(dòng)機(jī)堯會(huì)計(jì)政策選擇以及潛在風(fēng)險(xiǎn)的分析袁必須有理論依據(jù)袁并在實(shí)務(wù)操作

2、中予以準(zhǔn)確把握遙為此袁本文對(duì)資產(chǎn)整體置換中的會(huì)計(jì)政策選擇堯置換收益和潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行探討袁并在此基礎(chǔ)上提出企業(yè)集團(tuán)短期和長(zhǎng)期的應(yīng)對(duì)策略遙一、會(huì)計(jì)政策選擇由于會(huì)計(jì)政策對(duì)公司收益的確定有重大影響袁企業(yè)集團(tuán)與上市公司進(jìn)行資產(chǎn)整體置換時(shí)袁首先要認(rèn)真考慮會(huì)計(jì)政策的選擇問(wèn)題袁即要使其符合葉企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要要非貨幣性交易曳淵簡(jiǎn)稱(chēng)葉非貨幣性交易準(zhǔn)則曳冤的有關(guān)規(guī)定遙員援會(huì)計(jì)準(zhǔn)則選擇遙鑒于我國(guó)尚未制定專(zhuān)門(mén)的資產(chǎn)整體置換的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則袁而且大多數(shù)企業(yè)的資產(chǎn)整體置換基本

3、上屬于非貨幣性交易行為袁因此袁對(duì)于其會(huì)計(jì)處理的原則袁筆者建議應(yīng)采用葉非貨幣性交易準(zhǔn)則曳的相關(guān)規(guī)定袁即置入資產(chǎn)以換出資產(chǎn)的歷史成本入賬遙這樣做的好處是院一是容易通過(guò)證券監(jiān)管部門(mén)審核袁以便在最短的時(shí)間內(nèi)保住殼資源曰二是置入資產(chǎn)的入賬價(jià)值一般較低袁可以為未來(lái)的資產(chǎn)利潤(rùn)率留下足夠大的增長(zhǎng)空間袁有利于上市公司再融資遙從長(zhǎng)期來(lái)看袁隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展袁我國(guó)將逐步采用公允價(jià)值袁并借鑒國(guó)際會(huì)計(jì)慣例對(duì)資產(chǎn)置換等非貨幣性交易以換入資產(chǎn)或換出資產(chǎn)的公允價(jià)值進(jìn)行

4、賬務(wù)處理遙企業(yè)集團(tuán)可以借鑒上海寶鋼集團(tuán)整體置換雜栽鋼管資產(chǎn)的做法袁采用置入資產(chǎn)以公允價(jià)值入賬袁以真實(shí)反映會(huì)計(jì)信息和經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)遙圓援評(píng)估政策選擇遙整體資產(chǎn)的評(píng)估一般采用企業(yè)未來(lái)收益現(xiàn)值法袁其中未來(lái)市場(chǎng)占有率堯未來(lái)收益預(yù)測(cè)以及折現(xiàn)率等重要評(píng)估要素全部由預(yù)測(cè)形成袁受主觀(guān)淵樂(lè)觀(guān)或悲觀(guān)堯公允或保守冤因素影響很大袁從而導(dǎo)致迥異的評(píng)估值遙從企業(yè)集團(tuán)角度看袁為了幫助處于困境中的上市公司袁對(duì)置出資產(chǎn)應(yīng)采用相對(duì)公允的評(píng)估政策袁對(duì)置入資產(chǎn)宜采用相對(duì)保守的評(píng)

5、估政策袁從而為上市公司置入盡可能多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)袁使上市公司未來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本相對(duì)下降袁未來(lái)利潤(rùn)相對(duì)提高遙對(duì)于國(guó)有母公司而言袁表面上看袁其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過(guò)不公允的關(guān)聯(lián)交易廉價(jià)置入上市公司袁似乎造成了國(guó)有資產(chǎn)的流失遙但從集團(tuán)整體來(lái)看袁資產(chǎn)整體置換成功后袁上市公司給國(guó)有母公司帶來(lái)的巨大經(jīng)濟(jì)利益淵在本文野置換收益和潛在風(fēng)險(xiǎn)冶部分將詳細(xì)分析冤將彌補(bǔ)甚至超過(guò)關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的直接損失遙因此袁選擇相對(duì)保守的評(píng)估政策不僅不會(huì)造成國(guó)有資產(chǎn)的流失袁而且有可能使國(guó)有資

6、產(chǎn)保值增值遙同時(shí)袁企業(yè)集團(tuán)相對(duì)于其他利益關(guān)系人要做出較大的讓步也是各利益關(guān)系人之間進(jìn)行博弈的結(jié)果遙因?yàn)橘Y產(chǎn)整體置換實(shí)施后企業(yè)集團(tuán)的收益最大淵如果上市公司退市袁企業(yè)集團(tuán)的損失也最大冤袁其他利益關(guān)系人非最大受益者袁會(huì)采取搭便車(chē)的行為遙猿援置換差價(jià)處理遙企業(yè)集團(tuán)可以根據(jù)上市公司具體情況采取以下幾種方式處理置換差價(jià)院一是基本等值置換遙二是直接以現(xiàn)金補(bǔ)足上市公司置換負(fù)差價(jià)淵置入上市公司資產(chǎn)價(jià)值小于從上市公司置出資產(chǎn)價(jià)值冤袁幫助其渡過(guò)現(xiàn)金危機(jī)遙如上

7、海農(nóng)工商集團(tuán)將置入孕栽農(nóng)商社的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)只作價(jià)員援緣億元袁而從孕栽農(nóng)商社置出的劣質(zhì)資產(chǎn)作價(jià)約員援苑億元袁差價(jià)約圓園園園萬(wàn)元由企業(yè)集團(tuán)以現(xiàn)金補(bǔ)足遙三是以應(yīng)收上市公司賬款方式處理正差價(jià)袁如中國(guó)重汽集團(tuán)將從雜栽小鴨置出的資產(chǎn)作價(jià)猿苑援怨源遠(yuǎn)萬(wàn)元堯置入雜栽小鴨資產(chǎn)作價(jià)猿怨援園圓猿萬(wàn)元袁約員園園園萬(wàn)元的差價(jià)作為雜栽小鴨對(duì)中國(guó)重汽集團(tuán)的負(fù)債遙為避免企業(yè)集團(tuán)從上市公司直接大額套現(xiàn)袁筆者建議袁相對(duì)小額的正差價(jià)袁以應(yīng)收上市公司賬款的方式淵企業(yè)集團(tuán)在上市公司

8、未來(lái)再融資或經(jīng)營(yíng)狀況改善后將差價(jià)直接變現(xiàn)冤處理曰相對(duì)大額的正差價(jià)袁應(yīng)采用上市公司向企業(yè)集團(tuán)定向增發(fā)股份的方式淵企業(yè)集團(tuán)可以在置換成功后將其持有的增發(fā)股份向第三方轉(zhuǎn)讓袁以實(shí)現(xiàn)置換差價(jià)的變現(xiàn)冤處理遙這樣做比較妥當(dāng)遙二、置換收益和潛在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)集團(tuán)與上市公司進(jìn)行資產(chǎn)整體換置后袁其一方面享受著控制上市子公司帶來(lái)的巨大經(jīng)濟(jì)利益袁另一方面也承擔(dān)著因置換帶來(lái)的潛在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)堯財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)遙員援經(jīng)濟(jì)利益遙資產(chǎn)整體置換使企業(yè)集團(tuán)和上市公司優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)堯共同

9、發(fā)展袁能起到事半功倍的效果遙企業(yè)集團(tuán)的主要優(yōu)勢(shì)是綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力和一體化經(jīng)營(yíng)能力袁上市公司的主要優(yōu)勢(shì)是證券市場(chǎng)的融資便利和資產(chǎn)變現(xiàn)便利遙通過(guò)資產(chǎn)整體置換袁一方面袁上市公司可以得到集團(tuán)公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)袁使自己在短期內(nèi)迅速發(fā)展壯大袁取得非凡的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)涣硪环矫嬖髽I(yè)集團(tuán)通過(guò)不斷企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)整體置換探討援財(cái)會(huì)月刊淵綜合冤窯猿員窯陰改革與發(fā)展窯陰地向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)袁并通過(guò)上市公司從證券市場(chǎng)上取得現(xiàn)金以培育其他的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)遙通過(guò)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換袁盡管企

10、業(yè)集團(tuán)喪失了對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的直接所有權(quán)袁但是通過(guò)相對(duì)控股的上市子公司袁企業(yè)集團(tuán)仍然實(shí)際控制這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)袁使得集團(tuán)的整體優(yōu)勢(shì)得到更好的發(fā)揮遙此外袁通過(guò)資產(chǎn)整體置換的轟動(dòng)效應(yīng)袁可以使集團(tuán)公司產(chǎn)生其他方式無(wú)法達(dá)到的廣告效應(yīng)袁從而提高集團(tuán)企業(yè)和上市公司的知名度遙圓援主要風(fēng)險(xiǎn)遙淵員冤經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)遙企業(yè)集團(tuán)在資產(chǎn)整體置換中由于置入了上市公司的劣質(zhì)資產(chǎn)袁處理不好就會(huì)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)遙其置出的資產(chǎn)通常是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)且繼續(xù)處于自己的實(shí)際控制下袁一般不會(huì)產(chǎn)生新的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)遙

11、淵圓冤財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)遙企業(yè)集團(tuán)在資產(chǎn)整體置換中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要產(chǎn)生于債務(wù)清償方面遙為置換成功淵必須經(jīng)全部債務(wù)人同意冤袁企業(yè)集團(tuán)需籌措大量的資金袁以便集中償付債務(wù)袁這樣會(huì)形成較大的資金壓力遙淵猿冤法律風(fēng)險(xiǎn)遙企業(yè)集團(tuán)在資產(chǎn)整體置換中的法律風(fēng)險(xiǎn)主要產(chǎn)生于對(duì)置出資產(chǎn)的債務(wù)擔(dān)保以及潛在訴訟上遙三、企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)整體置換決策通過(guò)置換收益和潛在風(fēng)險(xiǎn)分析袁從短期來(lái)看袁由于上市資格仍然是稀缺資源袁作為控股股東的企業(yè)集團(tuán)袁應(yīng)積極利用資產(chǎn)整體置換有效快捷的優(yōu)勢(shì)保住上市

12、公司殼資源袁同時(shí)爭(zhēng)取上市公司進(jìn)一步融資袁實(shí)現(xiàn)集團(tuán)企業(yè)與上市公司的良性互動(dòng)發(fā)展遙對(duì)于潛在控股股東的企業(yè)集團(tuán)來(lái)說(shuō)袁應(yīng)對(duì)上市公司殼資源的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行穩(wěn)健評(píng)估袁充分考慮其中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)袁權(quán)衡利弊袁慎重進(jìn)行資產(chǎn)整體置換遙從長(zhǎng)期來(lái)看袁我國(guó)證券市場(chǎng)上市制度將從最初的指標(biāo)制堯目前的審核制逐步發(fā)展到注冊(cè)制袁證券民事賠償制度將進(jìn)一步完善袁內(nèi)幕交易堯操縱股票交易也將受到嚴(yán)懲袁從而導(dǎo)致新殼資源逐步充沛堯舊殼資源不斷貶值遙此外袁隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展袁公允

13、價(jià)值將被廣泛接受和運(yùn)用袁以公允價(jià)值作為入賬基礎(chǔ)將更能體現(xiàn)野資產(chǎn)負(fù)債觀(guān)冶國(guó)際慣例袁能減少上市公司未來(lái)盈余管理空間遙與直接上市相比袁資產(chǎn)整體置換存在過(guò)高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)袁難以符合成本效益原則遙作為企業(yè)集團(tuán)袁培育優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)直接上市袁充分利用資本市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展壯大才是正當(dāng)?shù)耐緩竭b資產(chǎn)整體置換是我國(guó)目前資本市場(chǎng)上一種十分特殊并逐步盛行的資產(chǎn)重組形式遙盡管資產(chǎn)整體置換中存在較大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)堯財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及法律風(fēng)險(xiǎn)袁但鑒于上市公司殼資源的稀缺性和巨大的置換

14、收益袁短期內(nèi)企業(yè)集團(tuán)應(yīng)積極利用資產(chǎn)整體置換保住上市公司殼資源袁通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)企業(yè)與上市公司的良性互動(dòng)發(fā)展遙隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)逐步成熟袁資產(chǎn)整體置換將成為歷史袁企業(yè)集團(tuán)培育優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)直接上市才是最佳的選擇遙笫一、無(wú)形資產(chǎn)捐贈(zèng)的稅收臨界點(diǎn)問(wèn)題稅收臨界點(diǎn)是指稅法中規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)界線(xiàn)袁一般指比例和數(shù)額遙當(dāng)銷(xiāo)售額淵營(yíng)業(yè)額冤或者應(yīng)納稅所得額或者費(fèi)用支出額超過(guò)一定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)袁應(yīng)依法納稅或按更高的稅率納稅袁從而使納稅人的稅負(fù)大幅度上升曰而當(dāng)銷(xiāo)售額淵

15、營(yíng)業(yè)額冤或者應(yīng)納稅所得額或者費(fèi)用支出額控制在一定標(biāo)準(zhǔn)之內(nèi)時(shí)袁納稅人則可以享受稅收優(yōu)惠袁從而降低稅負(fù)遙準(zhǔn)確地把握稅收臨界點(diǎn)袁通過(guò)增減收支堯改變經(jīng)營(yíng)方式等袁可以達(dá)到避免較重稅負(fù)堯增加實(shí)質(zhì)可支配收益的目的遙本文運(yùn)用稅收臨界點(diǎn)原理袁著重對(duì)無(wú)形資產(chǎn)捐贈(zèng)的稅務(wù)籌劃作些思考遙無(wú)形資產(chǎn)捐贈(zèng)稅收臨界點(diǎn)源自于現(xiàn)行企業(yè)所得稅法律制度中的兩項(xiàng)規(guī)定院其一袁當(dāng)企業(yè)年應(yīng)納稅所得額在猿萬(wàn)元以下淵含猿萬(wàn)元冤時(shí)袁其適用的所得稅稅率為員愿豫曰當(dāng)企業(yè)年應(yīng)納稅所得額在猿萬(wàn)元以上

16、員園萬(wàn)元以下淵含員園萬(wàn)元冤時(shí)袁其適用的所得稅稅率為圓苑豫曰當(dāng)企業(yè)年應(yīng)納稅所得額在員園萬(wàn)元以上時(shí)袁其適用的所得稅稅率為猿猿豫遙其二袁納稅人用于公益堯救濟(jì)性的捐贈(zèng)袁在年應(yīng)納稅所得額猿豫淵金融堯保險(xiǎn)企業(yè)員援緣豫冤以?xún)?nèi)的部分準(zhǔn)予扣除袁超過(guò)部分不予扣除遙對(duì)于特殊捐贈(zèng)項(xiàng)目袁如向紅十字會(huì)堯慈善機(jī)構(gòu)等的捐贈(zèng)可以享受免稅優(yōu)惠袁予以全額扣除遙由以上規(guī)定可知袁公益堯救濟(jì)性捐贈(zèng)雖然會(huì)降低企業(yè)的所得額袁但同時(shí)也降低了企業(yè)的應(yīng)納稅額袁兩者之間存在著一種制衡的關(guān)系遙

17、判斷捐贈(zèng)是否應(yīng)當(dāng)?shù)囊罁?jù)是稅后收益最大化袁或者說(shuō)是實(shí)際支出最小化袁如果能使捐贈(zèng)后的稅后收益大于捐贈(zèng)前袁則說(shuō)明捐贈(zèng)是值得的遙對(duì)捐贈(zèng)進(jìn)行稅務(wù)籌劃可以縮減稅基袁其關(guān)鍵是對(duì)捐贈(zèng)數(shù)額的確定遙在一定的稅前收益下堯在不同稅前收益區(qū)間袁最佳捐贈(zèng)額的確定略有不同遙本文試圖找出這些不同區(qū)間的臨界點(diǎn)袁以及不同區(qū)間確定捐贈(zèng)額的方法袁為企業(yè)的稅務(wù)籌劃提供一種思路遙二、無(wú)形資產(chǎn)捐贈(zèng)稅收臨界點(diǎn)的確定（一）籌劃應(yīng)滿(mǎn)足的條件為使企業(yè)的實(shí)際稅負(fù)最低堯稅后收益最大袁捐贈(zèng)無(wú)形資