企業(yè)集團資產(chǎn)整體置換探討

1、資產(chǎn)整體置換是近年來我國資本市場上出現(xiàn)的一種十分特殊的資產(chǎn)重組形式遙它比公司并購堯資產(chǎn)剝離堯資產(chǎn)托管等其他資產(chǎn)重組方式更受上市公司及其控股股東淵企業(yè)集團冤的青睞遙企業(yè)集團與上市公司間的資產(chǎn)整體置換袁不僅直接關(guān)系到我國尚處于發(fā)展初期的資本市場配置資源的效率問題袁還直接關(guān)系到國有資產(chǎn)的安全和完整袁也關(guān)系到資產(chǎn)重組的公平與公正遙由于資產(chǎn)整體置換本身的特殊性和創(chuàng)新特點袁對它的置換動機堯會計政策選擇以及潛在風(fēng)險的分析袁必須有理論依據(jù)袁并在實務(wù)操作

2、中予以準確把握遙為此袁本文對資產(chǎn)整體置換中的會計政策選擇堯置換收益和潛在風(fēng)險進行探討袁并在此基礎(chǔ)上提出企業(yè)集團短期和長期的應(yīng)對策略遙一、會計政策選擇由于會計政策對公司收益的確定有重大影響袁企業(yè)集團與上市公司進行資產(chǎn)整體置換時袁首先要認真考慮會計政策的選擇問題袁即要使其符合葉企業(yè)會計準則要要非貨幣性交易曳淵簡稱葉非貨幣性交易準則曳冤的有關(guān)規(guī)定遙員援會計準則選擇遙鑒于我國尚未制定專門的資產(chǎn)整體置換的會計準則袁而且大多數(shù)企業(yè)的資產(chǎn)整體置換基本

3、上屬于非貨幣性交易行為袁因此袁對于其會計處理的原則袁筆者建議應(yīng)采用葉非貨幣性交易準則曳的相關(guān)規(guī)定袁即置入資產(chǎn)以換出資產(chǎn)的歷史成本入賬遙這樣做的好處是院一是容易通過證券監(jiān)管部門審核袁以便在最短的時間內(nèi)保住殼資源曰二是置入資產(chǎn)的入賬價值一般較低袁可以為未來的資產(chǎn)利潤率留下足夠大的增長空間袁有利于上市公司再融資遙從長期來看袁隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展袁我國將逐步采用公允價值袁并借鑒國際會計慣例對資產(chǎn)置換等非貨幣性交易以換入資產(chǎn)或換出資產(chǎn)的公允價值進行

4、賬務(wù)處理遙企業(yè)集團可以借鑒上海寶鋼集團整體置換雜栽鋼管資產(chǎn)的做法袁采用置入資產(chǎn)以公允價值入賬袁以真實反映會計信息和經(jīng)濟業(yè)務(wù)實質(zhì)遙圓援評估政策選擇遙整體資產(chǎn)的評估一般采用企業(yè)未來收益現(xiàn)值法袁其中未來市場占有率堯未來收益預(yù)測以及折現(xiàn)率等重要評估要素全部由預(yù)測形成袁受主觀淵樂觀或悲觀堯公允或保守冤因素影響很大袁從而導(dǎo)致迥異的評估值遙從企業(yè)集團角度看袁為了幫助處于困境中的上市公司袁對置出資產(chǎn)應(yīng)采用相對公允的評估政策袁對置入資產(chǎn)宜采用相對保守的評

5、估政策袁從而為上市公司置入盡可能多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)袁使上市公司未來的生產(chǎn)經(jīng)營成本相對下降袁未來利潤相對提高遙對于國有母公司而言袁表面上看袁其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過不公允的關(guān)聯(lián)交易廉價置入上市公司袁似乎造成了國有資產(chǎn)的流失遙但從集團整體來看袁資產(chǎn)整體置換成功后袁上市公司給國有母公司帶來的巨大經(jīng)濟利益淵在本文野置換收益和潛在風(fēng)險冶部分將詳細分析冤將彌補甚至超過關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的直接損失遙因此袁選擇相對保守的評估政策不僅不會造成國有資產(chǎn)的流失袁而且有可能使國有資

6、產(chǎn)保值增值遙同時袁企業(yè)集團相對于其他利益關(guān)系人要做出較大的讓步也是各利益關(guān)系人之間進行博弈的結(jié)果遙因為資產(chǎn)整體置換實施后企業(yè)集團的收益最大淵如果上市公司退市袁企業(yè)集團的損失也最大冤袁其他利益關(guān)系人非最大受益者袁會采取搭便車的行為遙猿援置換差價處理遙企業(yè)集團可以根據(jù)上市公司具體情況采取以下幾種方式處理置換差價院一是基本等值置換遙二是直接以現(xiàn)金補足上市公司置換負差價淵置入上市公司資產(chǎn)價值小于從上市公司置出資產(chǎn)價值冤袁幫助其渡過現(xiàn)金危機遙如上

7、海農(nóng)工商集團將置入孕栽農(nóng)商社的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)只作價員援緣億元袁而從孕栽農(nóng)商社置出的劣質(zhì)資產(chǎn)作價約員援苑億元袁差價約圓園園園萬元由企業(yè)集團以現(xiàn)金補足遙三是以應(yīng)收上市公司賬款方式處理正差價袁如中國重汽集團將從雜栽小鴨置出的資產(chǎn)作價猿苑援怨源遠萬元堯置入雜栽小鴨資產(chǎn)作價猿怨援園圓猿萬元袁約員園園園萬元的差價作為雜栽小鴨對中國重汽集團的負債遙為避免企業(yè)集團從上市公司直接大額套現(xiàn)袁筆者建議袁相對小額的正差價袁以應(yīng)收上市公司賬款的方式淵企業(yè)集團在上市公司

8、未來再融資或經(jīng)營狀況改善后將差價直接變現(xiàn)冤處理曰相對大額的正差價袁應(yīng)采用上市公司向企業(yè)集團定向增發(fā)股份的方式淵企業(yè)集團可以在置換成功后將其持有的增發(fā)股份向第三方轉(zhuǎn)讓袁以實現(xiàn)置換差價的變現(xiàn)冤處理遙這樣做比較妥當(dāng)遙二、置換收益和潛在風(fēng)險企業(yè)集團與上市公司進行資產(chǎn)整體換置后袁其一方面享受著控制上市子公司帶來的巨大經(jīng)濟利益袁另一方面也承擔(dān)著因置換帶來的潛在經(jīng)營風(fēng)險堯財務(wù)風(fēng)險和法律風(fēng)險遙員援經(jīng)濟利益遙資產(chǎn)整體置換使企業(yè)集團和上市公司優(yōu)勢互補堯共同

9、發(fā)展袁能起到事半功倍的效果遙企業(yè)集團的主要優(yōu)勢是綜合經(jīng)濟實力和一體化經(jīng)營能力袁上市公司的主要優(yōu)勢是證券市場的融資便利和資產(chǎn)變現(xiàn)便利遙通過資產(chǎn)整體置換袁一方面袁上市公司可以得到集團公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)袁使自己在短期內(nèi)迅速發(fā)展壯大袁取得非凡的經(jīng)營業(yè)績曰另一方面袁企業(yè)集團通過不斷企業(yè)集團資產(chǎn)整體置換探討援財會月刊淵綜合冤窯猿員窯陰改革與發(fā)展窯陰地向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)袁并通過上市公司從證券市場上取得現(xiàn)金以培育其他的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)遙通過優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換袁盡管企

10、業(yè)集團喪失了對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的直接所有權(quán)袁但是通過相對控股的上市子公司袁企業(yè)集團仍然實際控制這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)袁使得集團的整體優(yōu)勢得到更好的發(fā)揮遙此外袁通過資產(chǎn)整體置換的轟動效應(yīng)袁可以使集團公司產(chǎn)生其他方式無法達到的廣告效應(yīng)袁從而提高集團企業(yè)和上市公司的知名度遙圓援主要風(fēng)險遙淵員冤經(jīng)營風(fēng)險遙企業(yè)集團在資產(chǎn)整體置換中由于置入了上市公司的劣質(zhì)資產(chǎn)袁處理不好就會產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險遙其置出的資產(chǎn)通常是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)且繼續(xù)處于自己的實際控制下袁一般不會產(chǎn)生新的經(jīng)營風(fēng)險遙

11、淵圓冤財務(wù)風(fēng)險遙企業(yè)集團在資產(chǎn)整體置換中的財務(wù)風(fēng)險主要產(chǎn)生于債務(wù)清償方面遙為置換成功淵必須經(jīng)全部債務(wù)人同意冤袁企業(yè)集團需籌措大量的資金袁以便集中償付債務(wù)袁這樣會形成較大的資金壓力遙淵猿冤法律風(fēng)險遙企業(yè)集團在資產(chǎn)整體置換中的法律風(fēng)險主要產(chǎn)生于對置出資產(chǎn)的債務(wù)擔(dān)保以及潛在訴訟上遙三、企業(yè)集團資產(chǎn)整體置換決策通過置換收益和潛在風(fēng)險分析袁從短期來看袁由于上市資格仍然是稀缺資源袁作為控股股東的企業(yè)集團袁應(yīng)積極利用資產(chǎn)整體置換有效快捷的優(yōu)勢保住上市

12、公司殼資源袁同時爭取上市公司進一步融資袁實現(xiàn)集團企業(yè)與上市公司的良性互動發(fā)展遙對于潛在控股股東的企業(yè)集團來說袁應(yīng)對上市公司殼資源的價值和風(fēng)險進行穩(wěn)健評估袁充分考慮其中的財務(wù)風(fēng)險和法律風(fēng)險袁權(quán)衡利弊袁慎重進行資產(chǎn)整體置換遙從長期來看袁我國證券市場上市制度將從最初的指標制堯目前的審核制逐步發(fā)展到注冊制袁證券民事賠償制度將進一步完善袁內(nèi)幕交易堯操縱股票交易也將受到嚴懲袁從而導(dǎo)致新殼資源逐步充沛堯舊殼資源不斷貶值遙此外袁隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展袁公允

13、價值將被廣泛接受和運用袁以公允價值作為入賬基礎(chǔ)將更能體現(xiàn)野資產(chǎn)負債觀冶國際慣例袁能減少上市公司未來盈余管理空間遙與直接上市相比袁資產(chǎn)整體置換存在過高的財務(wù)風(fēng)險和法律風(fēng)險袁難以符合成本效益原則遙作為企業(yè)集團袁培育優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)直接上市袁充分利用資本市場進一步發(fā)展壯大才是正當(dāng)?shù)耐緩竭b資產(chǎn)整體置換是我國目前資本市場上一種十分特殊并逐步盛行的資產(chǎn)重組形式遙盡管資產(chǎn)整體置換中存在較大經(jīng)營風(fēng)險堯財務(wù)風(fēng)險及法律風(fēng)險袁但鑒于上市公司殼資源的稀缺性和巨大的置換

14、收益袁短期內(nèi)企業(yè)集團應(yīng)積極利用資產(chǎn)整體置換保住上市公司殼資源袁通過資本市場實現(xiàn)集團企業(yè)與上市公司的良性互動發(fā)展遙隨著我國市場經(jīng)濟和證券市場逐步成熟袁資產(chǎn)整體置換將成為歷史袁企業(yè)集團培育優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)直接上市才是最佳的選擇遙笫一、無形資產(chǎn)捐贈的稅收臨界點問題稅收臨界點是指稅法中規(guī)定的標準界線袁一般指比例和數(shù)額遙當(dāng)銷售額淵營業(yè)額冤或者應(yīng)納稅所得額或者費用支出額超過一定標準時袁應(yīng)依法納稅或按更高的稅率納稅袁從而使納稅人的稅負大幅度上升曰而當(dāng)銷售額淵

15、營業(yè)額冤或者應(yīng)納稅所得額或者費用支出額控制在一定標準之內(nèi)時袁納稅人則可以享受稅收優(yōu)惠袁從而降低稅負遙準確地把握稅收臨界點袁通過增減收支堯改變經(jīng)營方式等袁可以達到避免較重稅負堯增加實質(zhì)可支配收益的目的遙本文運用稅收臨界點原理袁著重對無形資產(chǎn)捐贈的稅務(wù)籌劃作些思考遙無形資產(chǎn)捐贈稅收臨界點源自于現(xiàn)行企業(yè)所得稅法律制度中的兩項規(guī)定院其一袁當(dāng)企業(yè)年應(yīng)納稅所得額在猿萬元以下淵含猿萬元冤時袁其適用的所得稅稅率為員愿豫曰當(dāng)企業(yè)年應(yīng)納稅所得額在猿萬元以上

16、員園萬元以下淵含員園萬元冤時袁其適用的所得稅稅率為圓苑豫曰當(dāng)企業(yè)年應(yīng)納稅所得額在員園萬元以上時袁其適用的所得稅稅率為猿猿豫遙其二袁納稅人用于公益堯救濟性的捐贈袁在年應(yīng)納稅所得額猿豫淵金融堯保險企業(yè)員援緣豫冤以內(nèi)的部分準予扣除袁超過部分不予扣除遙對于特殊捐贈項目袁如向紅十字會堯慈善機構(gòu)等的捐贈可以享受免稅優(yōu)惠袁予以全額扣除遙由以上規(guī)定可知袁公益堯救濟性捐贈雖然會降低企業(yè)的所得額袁但同時也降低了企業(yè)的應(yīng)納稅額袁兩者之間存在著一種制衡的關(guān)系遙

17、判斷捐贈是否應(yīng)當(dāng)?shù)囊罁?jù)是稅后收益最大化袁或者說是實際支出最小化袁如果能使捐贈后的稅后收益大于捐贈前袁則說明捐贈是值得的遙對捐贈進行稅務(wù)籌劃可以縮減稅基袁其關(guān)鍵是對捐贈數(shù)額的確定遙在一定的稅前收益下堯在不同稅前收益區(qū)間袁最佳捐贈額的確定略有不同遙本文試圖找出這些不同區(qū)間的臨界點袁以及不同區(qū)間確定捐贈額的方法袁為企業(yè)的稅務(wù)籌劃提供一種思路遙二、無形資產(chǎn)捐贈稅收臨界點的確定（一）籌劃應(yīng)滿足的條件為使企業(yè)的實際稅負最低堯稅后收益最大袁捐贈無形資