企業(yè)集團(tuán)整體上市績(jī)效研究——以綠地集團(tuán)為例.pdf

1、整體上市是我國(guó)資本市場(chǎng)的特有現(xiàn)象，是與分拆上市相對(duì)而言的一個(gè)概念。我國(guó)資本市場(chǎng)剛剛起步的階段，由于市場(chǎng)和企業(yè)本身實(shí)力的原因，企業(yè)集團(tuán)上市融資往往采用剝離分拆優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市的方式，但存在諸多弊端。隨著市場(chǎng)不斷完善，選擇整體上市的企業(yè)集團(tuán)數(shù)量正在增加，受到了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。作為一種金融創(chuàng)新模式，整體上市在減少關(guān)聯(lián)交易和降低同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方面具有較高的優(yōu)越性，同時(shí)能夠改善公司治理狀況，從而提高企業(yè)績(jī)效，為我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和繁榮起到了積極作用。國(guó)

2、務(wù)院頒布的關(guān)于國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)中，同樣明確提出了推進(jìn)國(guó)有企業(yè)整體上市，創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)整體上市的要求，可見(jiàn)實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)的整體上市是我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革的重要舉措之一。由此，本文選取綠地集團(tuán)整體上市的案例對(duì)整體上市的績(jī)效進(jìn)行分析，試圖論證整體上市是否能夠提高企業(yè)績(jī)效，對(duì)今后企業(yè)集團(tuán)制定整體上市的決策和方案具有參考價(jià)值。
　　本文首先在閱讀大量相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)整體上市的概念、模式、意義，以及對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響進(jìn)行文獻(xiàn)綜述。正文

3、部分首先對(duì)整體上市相關(guān)概念進(jìn)行界定，并概述了公司治理和企業(yè)績(jī)效的衡量方法，接著以資產(chǎn)重組的相關(guān)理論，如企業(yè)邊際理論、交易成本理論、規(guī)模效應(yīng)理論及有效市場(chǎng)假說(shuō)等為基礎(chǔ)，從減少關(guān)聯(lián)交易，降低同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)三個(gè)方面對(duì)整體上市如何影響企業(yè)績(jī)效進(jìn)行理論分析。本文選取了綠地集團(tuán)整體上市的案例，以具體案例為基礎(chǔ)分析整體上市對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。在案例分析中首先介紹了資產(chǎn)重組雙方的基本情況以及整體上市的目的和操作方案，之后論述了綠地集團(tuán)在整體上

4、市運(yùn)作中在公司治理角度所做的積極實(shí)踐，并對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化情況進(jìn)行了分析，之后通過(guò)具體指標(biāo)對(duì)整體上市的市場(chǎng)績(jī)效和財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行了計(jì)算分析，運(yùn)用了事件研究法和財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法等。研究得出，整體上市能夠帶來(lái)公司治理結(jié)構(gòu)的改善和優(yōu)化，提高企業(yè)績(jī)效，短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)績(jī)效影響明顯，對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效也有積極影響，但仍然需要注重后期的資源整合才能發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，保證財(cái)務(wù)績(jī)效的長(zhǎng)期提升。最后基于研究過(guò)程和結(jié)論，從企業(yè)自身、投資者和監(jiān)管者三個(gè)角度提出相關(guān)建議，并反思了研