集團(tuán)公司整體上市對(duì)上市公司績(jī)效的影響研究——以廣藥集團(tuán)為例.pdf

1、集團(tuán)公司整體上市對(duì)上市公司績(jī)效的影響研究——以廣藥集團(tuán)為例TheResearchonTheInfluencetoTheListedCompany’sPerformanceofOverallListingofGroupCompany—CaseStudyofGYJT學(xué)位申請(qǐng)人：趙梓杰學(xué)號(hào)：214125300174學(xué)科專qll：會(huì)計(jì)研究方向：財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)指導(dǎo)教師：譚洪濤教授定稿時(shí)間：2016年3月摘要摘要在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革早期階段，由于當(dāng)時(shí)證券

2、市場(chǎng)制度的不完善以及企業(yè)自身資產(chǎn)質(zhì)量不高等原因，絕大部分企業(yè)都選擇了將一部分集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或者集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈中部分較為優(yōu)質(zhì)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)從集團(tuán)公司剝離出來進(jìn)行上市，即“部分上市”。在當(dāng)時(shí)的特殊背景下，這種“部分上市”模式無疑為許多企業(yè)解決了資金之渴。但是隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的深化，這種上市模式帶來的關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等弊端開始逐漸顯露。為了解決這些問題，整體上市開始進(jìn)入政策制定機(jī)構(gòu)以及公司決策層的視野。自2004年TCL集團(tuán)率先采用換股合并后IPO

3、的方式實(shí)現(xiàn)整體上市以來，整體上市作為資本市場(chǎng)上一項(xiàng)重要的金融創(chuàng)新以及一種企業(yè)調(diào)整自身邊界的重要手段越發(fā)受到市場(chǎng)和企業(yè)的重視、追捧。截止2015年底，己有150余家集團(tuán)公司通過各自模式完成了主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)或集團(tuán)公司的整體上市工作。在這10年時(shí)間里，整體上市工作的推進(jìn)不僅對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生_『積極重大影響，而且也對(duì)提升上市公司績(jī)效起到了很好的促進(jìn)作用。本文圍繞“集團(tuán)公司整體上市是否對(duì)旗下上市公司績(jī)效產(chǎn)生了影響其影響機(jī)制是什么”這兩個(gè)核心

4、問題展開，將整體上市相關(guān)理論與廣藥集團(tuán)整體上市案例相結(jié)合進(jìn)行深入研究。本文首先對(duì)整體上市的概念進(jìn)行了界定，然后對(duì)研究整體上市與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的重要文獻(xiàn)和相關(guān)理論進(jìn)行了梳理、總結(jié)。最后在對(duì)廣藥集團(tuán)整體上市的背景、動(dòng)因、模式進(jìn)行簡(jiǎn)要分析的基礎(chǔ)上，應(yīng)用事件研究法、財(cái)務(wù)指標(biāo)研究法以及EVA指標(biāo)研究法較為系統(tǒng)地衡量了廣藥集團(tuán)整體上市對(duì)上市公司白云山績(jī)效產(chǎn)生的影響，同時(shí)結(jié)合委托代理理論、交易成本理論、規(guī)模效應(yīng)理論以及協(xié)同效應(yīng)理論對(duì)其影響機(jī)制進(jìn)行了深入