我國集團公司整體上市的公司績效研究.pdf

1、隨著我國市場經濟的發(fā)展壯大和資本市場的發(fā)展規(guī)范,曾經一度受到青睞的分拆上市不可避免地產生了諸多問題和弊端。在此情況下,集團公司利用控股的已上市公司,通過吸收合并或資產重組的方式實現集團母公司全部或主要經營性資產上市的這種方式也就是整體上市方式受到了大家的追捧。在這樣的背景下,對整體上市的相關研究就顯得尤為重要。本文對整體上市公司績效的研究,不僅揭示整體上市在外部市場層面的影響,還探析其在公司經營方面產生的影響,對于認識集團公司整體上市行

2、為和規(guī)范整體上市監(jiān)管制度具有重要意義。
　　自2004年TCL首次完成整體上市以來,整體上市一直是我國資本市場研究的熱點。從已有的文獻來看,我國目前針對整體上市的研究大多集中在理論部分,對整體上市績效的討論缺乏系統的研究。為了進一步探析整體上市與公司績效的相關關系,也為了一定程度上豐富相關方面的文獻,本文運用企業(yè)邊界理論、市場勢力理論和協同效應理論,結合我國資本市場的具體情況,采用事件研究法(針對市場績效)和因子分析法(針對經營績

3、效)相結合的方法,系統分析了整體上市對公司績效的影響。接著,進一步采用多元統計分析和面板數據模型對集團公司整體上市公司績效的影響因素進行了深入地分析。
　　論文首先選取了2007年至2012年我國成功實施整體上市的公司為樣本,采用分組、均值 T檢驗方法以及多元統計分析法等統計分析方法,分析其在整體上市公告日前后20天的公告效應以及其主要影響因素。研究結果表明:整體上市能夠在短期內獲得積極的、正面的市場效應,而這積極的、正面的市場效

4、應是與整體上市的注入資產質量和整體上市模式有著顯著的正相關關系。接著論文選取了2007年至2011年在我國成功實施整體上市的公司為樣本,采用因子分析方法和面板數據模型方法,分析了其在整體上市前一年、整體上市當年、整體上市后一年的經營績效以及影響因素。研究結果表明:集團公司整體上市后公司績效存在顯著增長,這種經營績效的增長與上市公司終極控制人類型和股權集中度有著顯著的正相關關系。基于上述研究,本文提出了嚴格執(zhí)行整體上市的審批制度、加強對注