企業(yè)資金運作探析

1、●企業(yè)研究《經(jīng)濟師》2002年第1期摘要：在市場經(jīng)濟環(huán)境中的企業(yè)，投資靠自籌，原料靠自購，產(chǎn)品靠自銷。較之計劃經(jīng)濟中的企業(yè)，投資靠撥款，原料靠調(diào)撥，產(chǎn)品靠統(tǒng)銷，有本質(zhì)上的區(qū)別。在市場經(jīng)濟中，企業(yè)營運的本質(zhì)就是資金，研究和掌握資金運作的規(guī)律，是新經(jīng)濟時代企業(yè)經(jīng)營者所必須具備的能力。優(yōu)化企業(yè)資金運作，更是新經(jīng)濟時代企業(yè)生存和發(fā)展的基本前提。所以探討企業(yè)資金運作具有重要而關(guān)鍵的現(xiàn)實意義。文章從企業(yè)資金的來源和結(jié)構(gòu)、占用和分布、流動和周轉(zhuǎn)三個方

2、面進行了論述。關(guān)鍵詞：企業(yè)資金來源和結(jié)構(gòu)占用和分布流動和周轉(zhuǎn)中圖分類號：F2751文獻標識碼：A文章編號：1004—4914(2002)01—184—02一、企業(yè)資金的來源和結(jié)構(gòu)“負債和權(quán)益”反映著企業(yè)資金的來源和結(jié)構(gòu)。企業(yè)經(jīng)營者必須對此經(jīng)常研究分析，尋求以最少的成本、最低的風險籌集資金，努力增強企業(yè)自我積累能力，提高企業(yè)自有資金的比例，使企業(yè)形成并保持最佳的資金結(jié)構(gòu)。1保持合理的資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額對資產(chǎn)總額的比率。它

3、表明在企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重。既反映著企業(yè)經(jīng)營風險的程度，又反映企業(yè)利用外部資金的能力和水平，是企業(yè)經(jīng)營者和投資者都十分關(guān)注的一個重要指標。企業(yè)資產(chǎn)負債率高，說明企業(yè)利用外部資金的能力強，但企業(yè)債務壓力大，風險也增大；資產(chǎn)負債率較低，說明企業(yè)實力較強，比較穩(wěn)定，潛在能力還有待于發(fā)揮。資產(chǎn)負債率究竟以控制在多少為宜，既要考慮宏觀經(jīng)濟環(huán)境，如銀行利率、經(jīng)濟增長速度、通貨膨脹率等，也要考慮本企業(yè)所屬的行業(yè)的情況，特別是本企業(yè)

4、產(chǎn)品在市場上的占有份額和獲利能力，同時還要考慮企業(yè)經(jīng)營者的能力和經(jīng)營風企業(yè)資金運作探；亓格。企業(yè)所處環(huán)境不同，資產(chǎn)負債率高低可以不同。關(guān)鍵是企業(yè)經(jīng)營者要使之與市場和企業(yè)的經(jīng)濟環(huán)境相適應、相匹配，并處于可控之中。但無論如何資產(chǎn)負債率不宜過高，因為我國企業(yè)所處的市場環(huán)境還不十分規(guī)范，資產(chǎn)負債率以不高于50％或55％為宜。2要增加企業(yè)的自有資金。企業(yè)自有資金是企業(yè)經(jīng)營資金的重要來源，也是對外籌資的基礎和前提。其在總資產(chǎn)中所占比例用總負債與自我

5、資金之比來衡量，一般認為1：l較為理想。企業(yè)自有資金較多，意味著企業(yè)凈資產(chǎn)多，所有者權(quán)益大，企業(yè)的償債能力較強，有利于企業(yè)穩(wěn)定和發(fā)展。企業(yè)要保持和增加自有資金，主要依靠自身的積累，并嚴格按公司法規(guī)定提取積累資金，包括法定公積金、盈余公積金等。3要保持合理的負債結(jié)構(gòu)。充分利用外部資金即“負債經(jīng)營”，是市場經(jīng)濟條件下企業(yè)經(jīng)營必不可少的重要策略之一。當企業(yè)負債經(jīng)營決策正確，能夠合理保證企業(yè)達到最佳資本結(jié)構(gòu)時，這部分資金就可以為企業(yè)創(chuàng)造出高于負

6、債成本的超額利潤，促進實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。這正是企業(yè)經(jīng)營者重視負債經(jīng)營策略的實質(zhì)所在。但必須注意的是：一是要有清晰的風險意識。在規(guī)范的市場經(jīng)濟中債務人必須承擔利率風險、信譽風險、被抵押的資產(chǎn)風險、外債的匯率風●張金財險等。因此，舉債前必須進行認真而慎重的風險分析，做到不盲目舉債，并堅持量力而行的原則，盡量控制在企業(yè)的負債水平以內(nèi)。二是要注意分析負債環(huán)境，不斷調(diào)整負債水平。比如，金融環(huán)境比較寬松、銀行貸款利率走低、企業(yè)產(chǎn)品銷售好，而且獲

7、利率高于利息率，負債水平可以高些。企業(yè)內(nèi)部管理好，優(yōu)質(zhì)比例高，資金周轉(zhuǎn)較快，負債水平也可以高些。三是要注意優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)。風險小、成本低的負債是理想的負債，為此，(1)要充分利用應付款、預收賬款等不需要企業(yè)支付利息的流動負債；(2)要充分利用資本金，盡管資本金的回報率也被視為籌資成本，但其風險要相對小得多；(3)要根據(jù)成本低、風險小的原則來決定籌資結(jié)構(gòu)；(4)要合理控制長期負債和流動負債的比例，前者較穩(wěn)定但成本高，后者償還壓力大但成本低，

8、應力求減少長期負債，至少不能高于流動負債。=、企業(yè)資金的占用和分布企業(yè)資金如何分布和占用較之資金的籌集更為重要。同樣的資金，占用不同，效果大不相同。因此，企業(yè)經(jīng)營者必須摒棄計劃經(jīng)濟體制下對資金使用不夠關(guān)心的傳統(tǒng)觀念，要按照市場經(jīng)濟的規(guī)律，科學地優(yōu)化資金的占用和分布。1要清醒地認識到企業(yè)負有沉重的債務壓力。嚴格地講，在市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)占用的所有資金，不論是債務資得發(fā)展機會。而企業(yè)無論選擇何種形式的虛擬，都必須建立在自身競爭優(yōu)勢的基礎上

9、，否則虛擬合作就難以成功，即使成功了也難以持久。現(xiàn)實中核心企業(yè)不斷地在更換合作伙伴，就是因為合作伙伴在自身的業(yè)務范圍內(nèi)喪失競爭優(yōu)勢所造成的，這種更換打破了企業(yè)經(jīng)營中的秩序，無論對于核心企業(yè)還是合作伙伴來講都是很不利的。所以作為核心企業(yè)而言，為了取得長期的競爭優(yōu)勢和穩(wěn)定的運營績效，必須盡力協(xié)助每一個協(xié)作單位建立和鞏固自己的核心技能，作為協(xié)作企業(yè)更是應集中自己的有限資源，努力打造自己的核心競爭力。核心競爭力必須建立在對客戶有價值的領(lǐng)域內(nèi)，所

10、以首先要考察企業(yè)的供應鏈，找出客戶花費最高的環(huán)節(jié)，然后運用一184一剛陽啊框架，分析和尋找核心競爭力。參考文獻：1【美】斯蒂芬P羅賓斯管理學(第四版)中國人民大學出版社19962【英】安德魯坎貝爾，凱瑟琳薩默斯盧斯核心能力戰(zhàn)略東北財經(jīng)大學出版社，1996年第一版3周德孚，殷建平學習型組織上海財經(jīng)大學出版社，1999年第一版(作者單位：淮陰工學院江蘇淮安223001)(責編：賈偉)萬方數(shù)據(jù)《經(jīng)濟師》2002年第1期●企業(yè)研究金還是自有資金

11、，對企業(yè)經(jīng)營者而言都是債務，因為對前者須還本付息，對后者必須保持增值。所以，首先，企業(yè)經(jīng)營者要有沉重的債務壓力意識，清醒地認識到自己是在不斷的債務形成和債務解脫中經(jīng)營運作，是處于“債權(quán)人(資金所有者)——企業(yè)——債務人(企業(yè)用戶)”的企業(yè)資金鏈環(huán)之中。其次，要使這種債務形成和解脫的過程越短越好，并努力做到債務輸入后，通過企業(yè)循環(huán)運作，能獲取正增量的資金回報。再次，要努力保持資金在這三個環(huán)節(jié)上的大體均勻分布。如果債務人這頭占用大了，說明資

12、金回收不好，必然要增大債權(quán)人那一頭(即增大貸款的欠款)，所以一定要避免資金運作出現(xiàn)兩頭大中間小的分布狀況。2要注意保持流動資產(chǎn)和結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)的合理的比例。結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)指企業(yè)的固定資產(chǎn)、長期資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等，主要是靠長期負債和所有者權(quán)益來支撐的，盡管它可以反映出企業(yè)的實力和穩(wěn)定程度，但若過大，則易造成企業(yè)日常運作的沉重和滯緩。比如計劃經(jīng)濟下的一些國有企業(yè)，大量盲目進口國外設備，有的設備陳舊，不利于生產(chǎn)經(jīng)營，有的技術(shù)含量過高、不會操作，這些都造

13、成資產(chǎn)閑置、占用資金，給企業(yè)正常運轉(zhuǎn)帶來非常大的阻礙。流動資產(chǎn)的多少反映著企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動的活躍程度及盈利的機會，因為企業(yè)的利潤主要是靠流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)來實現(xiàn)的。所以，企業(yè)經(jīng)營者必須控制流動性資產(chǎn)和結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)的合理比例，這通常是用流動資產(chǎn)率即流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的百分比來衡量的。它不僅反映企業(yè)資金分布是否合理，也反映企業(yè)資金運作是否靈活，一般認為控制在30％～60％為宜(視行業(yè)不同)。我國的企業(yè)由于長期受計劃經(jīng)濟體制的影響，偏重于固定資產(chǎn)

14、的占用和擴張，搞大而全、小而全的功能配套，形成結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)比重普遍過大，有的成了企業(yè)的沉重包袱，造成日常生產(chǎn)經(jīng)營資金困難。3掌握科學合理的資金投向。企業(yè)如何使投入的資金風險最小、收益最高，關(guān)鍵是科學地選擇資金投向和掌握最佳的投入時間。為此，一是要轉(zhuǎn)變熱衷于鋪新攤子、上新項目的舊習慣，樹立在市場經(jīng)濟中資金投向有多種選擇的新思維，并努力學習，掌握相對應的投資規(guī)律和策略。二是要善于對企業(yè)進行技術(shù)改造投入資金，使技術(shù)不斷更新、產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，從而不

15、斷擴大占領(lǐng)市場的份額。經(jīng)過嚴格論證，有計劃地通過技術(shù)改造，往往可以用大大少于新建同等規(guī)模能力的資金投入，取得同等的規(guī)模效益。三是要學會將資金直接投向資本市場的運作，以獲取增效回報。資金轉(zhuǎn)化為生息資本后，可以游離于物質(zhì)再生產(chǎn)過程而相對獨立化，企業(yè)經(jīng)營者要學習掌握證券投資、股票投資等投資規(guī)律，以便將其作為資金投向的重要選擇之一。四是要加大對技術(shù)開發(fā)和創(chuàng)新及人才培訓的投入。如果說我國的企業(yè)對固定資產(chǎn)的投入是“強項”的話，對技術(shù)開發(fā)的投入則是弱

16、項。盡管“當今市場的競爭實質(zhì)上是技術(shù)的競爭”已成為人們的共識，但在實際運作中還是舍不得加大對它的資金投入。五是不論資金向哪個方面投入都應做到基本上是用自己的資金量力而行，并且進行了認真的可行性研究，力求把投資風險降低到最低。切忌盲目投資、“人情”投資、按“首長意志”投資和趕潮流投資。三、企業(yè)資金的流動和周轉(zhuǎn)從資產(chǎn)經(jīng)營的意義上講，企業(yè)所有占用的資金均應促使其快速流動。這里主要分析企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營資金的流動和周轉(zhuǎn)。企業(yè)經(jīng)營者一方面要注意使這

17、部分資金得到保證，以保障企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常運轉(zhuǎn)和良好的現(xiàn)金支付及償債信譽；另一方面要使其快速流動和周轉(zhuǎn)，以獲得最大的效益，因為企業(yè)的利潤主要是靠流動資金的周轉(zhuǎn)來實現(xiàn)的。1做好資金的平衡。只有資金得到平衡和保證，才能談到資金的快速周轉(zhuǎn)。為此，一是要有足夠的營運資金(也叫營運成本)，要使結(jié)構(gòu)性負債大于結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)，以便為日常生產(chǎn)經(jīng)營提供一定的資金。二是要做好生產(chǎn)經(jīng)營過程中資金占用和資金來源的測算和平衡。三是要做好歸還短期借款或債務所需

18、資金的平衡。平衡和落實好資金的原則是：(1)保證資金安全性、效益性和流動性。(2)將資金使用期內(nèi)的各項業(yè)務按其重要程度分類排序，對既重要且安全度高、獲利率高、占用期短的業(yè)務做優(yōu)先的資金安排。(3)要敢于摒棄舊的資金使用習慣，去除過時的、不需要的、無效的業(yè)務支出，切忌資金使用上的平均主義。2促使資金快速流動。資金只有在流通中才能增值，所以促使資金快速流動和周轉(zhuǎn)也是企業(yè)經(jīng)營中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。(1)要保持合理的“三率”。即流動比率、速動比率和現(xiàn)金

19、比率。流動比率是流動資產(chǎn)和流動負債的比率。它表明企業(yè)對每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證，反映企業(yè)可用在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負債的能力。一般認為以2：1為宜，速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率，可用以衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即用于償付流動負債的能力。一般認為1：1為宜?，F(xiàn)金比率反映企業(yè)當前或近期需支付現(xiàn)金的能力，應努力保持企業(yè)各項現(xiàn)金收入之和略大于各項現(xiàn)金支出之和，即接近所謂理想的“現(xiàn)金余額為零”，說明資金

20、得到了充分利用。(2)要保持合理的存貨比率。存貨比率是存貨與流動資產(chǎn)總額之比。這里所指的存貨包括各種原材料、半成品、產(chǎn)成品及備品備件、包裝物、低值易耗品等，因為所有這些都占用著企業(yè)資金并影響著企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)。企業(yè)應對采購物資實行定額控制，做到事前有計劃、事中有控制、事后有分析，使物資結(jié)構(gòu)趨于合理，盡量減少儲備資金和成品(商品)資金的占用。存貨比率多大為宜，依各行業(yè)、各時期、各企業(yè)情況不同而不同。但首先必須轉(zhuǎn)變“庫存越多越保險”的傳統(tǒng)觀念

21、，存貨是越少越好。其次必須注意“原材料——生產(chǎn)——產(chǎn)成品”三段占用的分布，避免兩頭大中間小。(3)要嚴格控制“三期”。即存貨周期、應收賬款周期及應付賬款周期。存貨周期是通過當期的銷售額和庫存資金占用之比來體現(xiàn)的，只有通過縮短存貨在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的停留時間和減少庫存，加速產(chǎn)品銷售，才能縮短存貨周期，加速資金周轉(zhuǎn)，減少資金占用。應收賬款周期即賬款回收天數(shù)，應強化對應收賬款的管理，制定相應的應收賬款政策，千方百計縮短賬款回收期。比如實行清欠收

22、款責任制、獎罰制度、仲裁和訴訟等。應付賬款周期是指充分利用供貨方允許企業(yè)支付貨款的期限，這樣企業(yè)可以利用這部分資金來周轉(zhuǎn)，但也應注意不能因拖延應付賬款周期而影響企業(yè)信譽。(4)要努力降低“三費”。即管理費用、財務費用和銷售費用。這三項費用可以說是直接“耗用”了的一部分流動資金。我國由于歷史形成的各方面因素，除產(chǎn)品銷售費用相對較低外，其它費用占銷售額的比例大大高于國外同類企業(yè)的水平，吃掉了企業(yè)相當大的一塊利潤。因此，嚴格控制并努力降低“三