房地產(chǎn)企業(yè)快速擴張時期資金運作模式研究.pdf

1、我國的商品住宅市場經(jīng)過改革開放后30余年的時間已經(jīng)有了長足的發(fā)展，特別是自2000年以后的這十幾年來，更是進入一個高速發(fā)展的時期，有相當一部分房地產(chǎn)企業(yè)完成了原始的資本積累，借著如火如荼的行業(yè)大勢步入了快速擴張的階段。作為典型的資金密集型產(chǎn)業(yè)，在這樣一個大好機遇與嚴峻挑戰(zhàn)并存的時期，房地產(chǎn)企業(yè)資金運作的效率和策略就顯得格外重要，因為資金運作的模式不僅決定著企業(yè)的現(xiàn)實效益和未來前景，而且與房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展定位緊密相關(guān)，互為因果。本課題的研

2、究目的就是通過對處于快速擴張時期的大中型上市房地產(chǎn)企業(yè)采取的不同資金運作模式進行分類和評價，并結(jié)合實證研究對模型評價的結(jié)果進行驗證，總結(jié)出各模式的優(yōu)勢和不足，并提出改進性的方案建議，同時在對資金運作模式進行評價研究的過程中，映射出房地產(chǎn)企業(yè)相應(yīng)發(fā)展定位的對比分析，使研究結(jié)果具有更深刻的現(xiàn)實意義，為房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展提供有價值的參考。
　　本文在對房地產(chǎn)行業(yè)的基本概念和發(fā)展情況進行闡述之后，從30家大中型上市房地產(chǎn)企業(yè)中篩選出24家作

3、為樣本，根據(jù)它們在營業(yè)收入凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率選擇取向上的差異將其在快速擴張時期的資金運作模式劃分為激進型、穩(wěn)健型、保守型三類常規(guī)類型和理想型、低效型兩種極端類型。具體研究時，為了實現(xiàn)對不同模式類別房地產(chǎn)企業(yè)進行評價的目的，結(jié)合房地產(chǎn)企業(yè)當前所處的環(huán)境條件和快速擴張時期的資金運作特點，在常規(guī)的定量財務(wù)指標體系的基礎(chǔ)上建立了概括性的定性型評價指標體系，運用AHP方法確定指標權(quán)重，使用模糊綜合評判法進行隸屬度評價，得出三種常規(guī)模式的隸屬度，

4、并通過評語賦值計算得分進行排序，在此基礎(chǔ)上對評價結(jié)果進行解析。最后采用實證研究的方法，每種模式選取一個典型的樣本公司，用具有代表性的定量財務(wù)指標對其五年財務(wù)經(jīng)營數(shù)據(jù)進行對比分析，檢驗?zāi)Ｐ驮u價的準確性并彌補定性指標體系的不足。
　　最終研究結(jié)論是，在當前的環(huán)境背景下，對處在快速擴張時期的房地產(chǎn)企業(yè)而言，激進型的資金運作模式綜合而言最為優(yōu)越，穩(wěn)健型為良好，保守型的為一般，評語賦值后的得分也是按此順序依次降低。當然每種模式都存在一定的優(yōu)