如何正確分析公司財(cái)務(wù)報(bào)告 (1)

1、如何正確分析公司財(cái)務(wù)報(bào)告劉建惠分析公司的財(cái)務(wù)報(bào)告是獲取信息的有效手段，對(duì)于投資者、債權(quán)人等財(cái)務(wù)報(bào)告使用者十分重要O財(cái)務(wù)分析是以財(cái)務(wù)報(bào)告資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對(duì)企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過(guò)去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、分配活動(dòng)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和增長(zhǎng)能力狀況等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。它為企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個(gè)人了解企業(yè)過(guò)去、評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)，做出

2、正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)。像巴菲特這樣市場(chǎng)信怠靈通的投資大師，其大部分的工作時(shí)間也是用在研讀大量的公司財(cái)報(bào)上，我們?cè)谄鋫饔浿薪?jīng)?？梢钥吹竭@樣的描述(詳見(jiàn)《一個(gè)美國(guó)資本家的成長(zhǎng))。所以作為一個(gè)理性的成熟的投資者要掌握財(cái)務(wù)分析的基本方法。首先我們可以從財(cái)務(wù)報(bào)告披露的信息中獲得，如公司戰(zhàn)略、行業(yè)地位、與股東的關(guān)系、公司股價(jià)、股利政策及資本結(jié)構(gòu)等。在此基礎(chǔ)上，再結(jié)合對(duì)公司業(yè)務(wù)及行業(yè)成長(zhǎng)性前景的判斷，以及公司股票當(dāng)前估值與合理估值水平之比，才

3、能做出正確的投資決定。如果忽視了對(duì)于公司財(cái)務(wù)狀況的把握很容易產(chǎn)生脫離公司實(shí)際能力的樂(lè)觀判斷，導(dǎo)致投資的預(yù)期目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。所以，閱讀財(cái)務(wù)報(bào)告和進(jìn)行財(cái)務(wù)分析是投資者的基本功，是合格投資者必須掌握的技能。在了解公司業(yè)務(wù)活動(dòng)的同時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告從三個(gè)方面進(jìn)行分析。一、注意閱讀審計(jì)報(bào)告公布公司的財(cái)務(wù)報(bào)告通常會(huì)附有一份由中介機(jī)構(gòu)出具的審計(jì)報(bào)告。通過(guò)閱讀審計(jì)報(bào)告首先對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)效益、財(cái)務(wù)狀況有一個(gè)大體的印象。其次審計(jì)報(bào)告是專業(yè)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師根據(jù)獨(dú)

4、立審計(jì)準(zhǔn)則的要求，在完成預(yù)定的審計(jì)程序以后出具的對(duì)被審計(jì)單位財(cái)務(wù)報(bào)告表示意見(jiàn)的書面文件G它是對(duì)整個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量高低的總體評(píng)價(jià)，一般有四種類型:無(wú)保留意見(jiàn):保留意見(jiàn)否定意見(jiàn)拒絕發(fā)表審計(jì)意見(jiàn)O這四種意見(jiàn)中，后蘭種屬于不利意見(jiàn)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師將對(duì)其提出不利意見(jiàn)的決定作出必要的說(shuō)明。與財(cái)務(wù)報(bào)表一起的審計(jì)報(bào)告必須與報(bào)表一起閱讀。分析財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，應(yīng)當(dāng)特別注意這些不利意見(jiàn)，盡量剔除引發(fā)這些不利意見(jiàn)的錯(cuò)誤根源所造成的影響，以期獲得客觀、真實(shí)的會(huì)計(jì)信息。二、

5、全面分析財(cái)務(wù)報(bào)告財(cái)務(wù)報(bào)告，也稱財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，是指企業(yè)對(duì)外提供的反映企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)狀況和某一會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量等會(huì)計(jì)信息的文件。財(cái)務(wù)報(bào)告包括會(huì)計(jì)報(bào)表、會(huì)計(jì)報(bào)表附注和財(cái)務(wù)狀況說(shuō)明書，其中，會(huì)計(jì)報(bào)表是財(cái)務(wù)報(bào)告的主體和核心，包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)變動(dòng)表及其相關(guān)附表。表與表之間都有緊密的聯(lián)系，單獨(dú)分析某個(gè)報(bào)表是不可能對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展趨勢(shì)了解全面的一看利潤(rùn)表，了解公司的營(yíng)業(yè)收入和獲

6、利情況，對(duì)比今年收48入與去年收入的增長(zhǎng)是否在合理的范圍內(nèi)，了解營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的動(dòng)因。象銀廣夏事件，利潤(rùn)表上今年的收入比去年增加幾百個(gè)百分點(diǎn)，這就是不可信的，單從報(bào)表就能看出問(wèn)題非常明顯。二看資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收賬款和壞賬準(zhǔn)備，同時(shí)關(guān)注其他資產(chǎn)及其相關(guān)準(zhǔn)備，判斷企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)劣程度。有些企業(yè)的產(chǎn)品銷售出去，但款項(xiàng)收不回來(lái)，但它在賬面上卻不計(jì)提或提取不足，這樣的收入和利潤(rùn)就是不實(shí)的企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入如果被大量的應(yīng)收賬款占據(jù)，也說(shuō)明企業(yè)在經(jīng)營(yíng)策略方面

7、存在問(wèn)題:企業(yè)存在大量的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，→方面可能存在調(diào)節(jié)利潤(rùn)的傾向，另一方面說(shuō)明需謹(jǐn)慎判斷企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)價(jià)值。三看長(zhǎng)期投資與企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略相關(guān)，判斷企業(yè)長(zhǎng)期投資的風(fēng)險(xiǎn)性，需研究被投資對(duì)象發(fā)展前景及投資者的投資意圖。四看是否有關(guān)聯(lián)交易，評(píng)判關(guān)聯(lián)交易的必要性和公允性具體就各關(guān)聯(lián)交易項(xiàng)目的必要性、定價(jià)的合理性和公開(kāi)性、信息披露的及時(shí)性和完整性等方面進(jìn)行分析，估算其給關(guān)聯(lián)交易各方帶來(lái)的利益大小及其影響程度，并進(jìn)一步估算其給其他各方產(chǎn)生的損失及其

8、影響程度。五看現(xiàn)金流量表所反映的現(xiàn)金流向是否符合企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)績(jī)，判斷企業(yè)現(xiàn)金流入的動(dòng)因，進(jìn)而判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。在作財(cái)務(wù)報(bào)告分析時(shí)，一定要重視對(duì)報(bào)表附注的分析，因?yàn)樵S多在報(bào)表中未能反映的信息往往通過(guò)附注予以披露，如公司會(huì)t政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更、賬戶余額詳細(xì)說(shuō)明、表外負(fù)債及風(fēng)險(xiǎn)、或有負(fù)債等信息。在分析會(huì)計(jì)數(shù)字之前必須先閱讀附注。另外看同行業(yè)其他有可比性公司的情況，對(duì)比得出哪家公司盈利能力最好、資產(chǎn)質(zhì)量最高，這就是所謂選股的第一步驟。三、合理

9、運(yùn)用財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析就是一種相對(duì)關(guān)系的分析技巧，它可以被用作評(píng)估和比較兩家規(guī)模相差懸殊的企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的有效E具。財(cái)務(wù)比率分析根據(jù)分析的重點(diǎn)不間，可以分為以下四類:①流動(dòng)性分析或短期償債能力分析②財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析，又稱財(cái)務(wù)杠秤分析③企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力分析④系統(tǒng)分析的方法一一杜邦財(cái)務(wù)體系。①短期償債能力分析。任何一家企業(yè)要想維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，手中必須持有足夠的現(xiàn)金以支付各種費(fèi)用和到期債務(wù)，而最能反映企業(yè)的短期償債能力的指

10、標(biāo)是流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。(1)流動(dòng)比率是全部流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率.HP:流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債(2)速動(dòng)比率是將流動(dòng)資產(chǎn)剔除存貨和預(yù)付費(fèi)用后的余額與流動(dòng)負(fù)債的比率，即:速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債。速動(dòng)比率是一個(gè)比流動(dòng)比率更嚴(yán)格的指標(biāo)，它常常與流動(dòng)比率→起使用以更確切地評(píng)估企業(yè)償付短期債務(wù)的能力。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率保持在2:、速動(dòng)比率保持在:左右表明企業(yè)有較強(qiáng)的短期償債能力，但也不能一概而論。事實(shí)上，沒(méi)有任何兩家企業(yè)在各方面的情況

11、都是一樣的。對(duì)于一家企業(yè)來(lái)說(shuō)預(yù)示著嚴(yán)重問(wèn)題的財(cái)務(wù)比率，但對(duì)另一家企業(yè)來(lái)說(shuō)可能是相當(dāng)令人滿意的。③財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析。權(quán)益結(jié)構(gòu)的合理性及穩(wěn)定性通常能夠反映企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。當(dāng)企業(yè)通過(guò)固定的融資手段對(duì)所擁有的資產(chǎn)進(jìn)行資金融通時(shí)，該企業(yè)就被認(rèn)為在使用財(cái)務(wù)杠桿。除企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者和債權(quán)人外，該企業(yè)的所有者和潛在的投資者對(duì)財(cái)務(wù)杠桿作用也是相當(dāng)關(guān)心的，因?yàn)橥顿Y收益率的高低直接受財(cái)務(wù)杠桿作用的影響。衡量財(cái)務(wù)杠桿作用或反映企業(yè)權(quán)益結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)比率主要有:(1

12、)資產(chǎn)負(fù)債率(%)=(負(fù)債總額資產(chǎn)總額)xl∞%。通常來(lái)說(shuō)，該比率越小，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)該比率過(guò)高，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，企業(yè)重新舉債的能力將受到限制。(2)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額權(quán)益總額。毫無(wú)疑問(wèn)，這個(gè)倍數(shù)越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越高。(3)負(fù)債與業(yè)主權(quán)益比率(%)=(負(fù)債總額所有者權(quán)益總額)xl∞%。該指標(biāo)越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益受到的保障程度越高。反之，說(shuō)明企業(yè)利用較高的財(cái)務(wù)杠桿作用。(4)已獲利息倍數(shù)=

13、息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用。該指標(biāo)既是企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的前提條件，也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力大小的重要標(biāo)志。企業(yè)若要維持正常的償債能力，已獲利怠倍數(shù)至少應(yīng)大于1，且倍數(shù)越高，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力也就越強(qiáng)。一般來(lái)說(shuō)，債權(quán)人希望負(fù)債比率越低越好，負(fù)債比率低意味著企業(yè)的償債壓力小，但負(fù)債比率過(guò)低，說(shuō)明企業(yè)缺乏活力，企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿作用的能力較低。但如果企業(yè)舉債比率過(guò)高，沉重的利息負(fù)擔(dān)會(huì)壓得企業(yè)透不過(guò)氣來(lái)。③企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力分析。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要

14、目標(biāo)，就是實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部資源的最優(yōu)配置，經(jīng)營(yíng)效率是衡量企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)能力高低的一個(gè)重要方面，它的高低直接影響到企業(yè)的盈利水平。而盈利能力是企業(yè)內(nèi)外各方都十分關(guān)心的問(wèn)題，因?yàn)槔麧?rùn)不僅是投資者取得投資收益、債權(quán)人取得利息的資金來(lái)源，同時(shí)也是企業(yè)維持?jǐn)U大再生產(chǎn)的重要資金保障。企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經(jīng)濟(jì)效益。反映企業(yè)資產(chǎn)利用效率和盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有:(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=除銷凈額平均應(yīng)收賬款凈額(2)存貨周轉(zhuǎn)

15、率=銷貨成本平均存貨(3)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額固定資產(chǎn)凈額(4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額平均資產(chǎn)總額(5)毛利率=(銷售凈額銷售成本)銷售凈額xl∞%(6)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率=經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)銷售凈額xl∞%(7)投資報(bào)酬率=凈利潤(rùn)平均資產(chǎn)總額xl∞%(總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)凈利率)(8)股本收益率=凈它能以最小的投入獲取較高的經(jīng)濟(jì)效益。④系統(tǒng)分析的方法一一杜邦財(cái)務(wù)體系杜邦財(cái)務(wù)體系(四eDoPontAnalysisMethod)是在美國(guó)杜邦公司提出的

16、一種財(cái)務(wù)分析方法。其基本原理是將財(cái)務(wù)指標(biāo)作為一個(gè)系統(tǒng)，杜邦分析的要點(diǎn):首先，凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)的投資報(bào)酬指標(biāo)，決定因素主要是資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)。其次，資產(chǎn)凈利率是影響凈資產(chǎn)收益率的關(guān)鍵指標(biāo)，把企業(yè)一定期間的凈利潤(rùn)與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。再次，權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)負(fù)債程度，受資產(chǎn)負(fù)債率影響。企業(yè)負(fù)債程度越高，負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說(shuō)明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來(lái)較多的杠桿利益，同時(shí)也給企業(yè)帶來(lái)了較

17、多的風(fēng)險(xiǎn)。我們可以把權(quán)益利潤(rùn)率用如下公式表示:權(quán)益凈利率=銷售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益凈利率和企業(yè)銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)、資本結(jié)構(gòu)有著密切的聯(lián)系，這些因素構(gòu)成一個(gè)相互依存的系統(tǒng)，只有把這些系統(tǒng)內(nèi)各因素的關(guān)系安排好、協(xié)調(diào)好，才能使權(quán)益凈利率達(dá)到最大，才能實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的理財(cái)目標(biāo)?？傊?，近年來(lái)大量的經(jīng)濟(jì)案件告訴我們，企業(yè)通過(guò)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)欺詐投資者的現(xiàn)象越來(lái)越多。對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表使用者來(lái)說(shuō)，閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)如果不運(yùn)用分析技巧

18、，不借助分析工具，而只是簡(jiǎn)單地瀏覽表面數(shù)字，那就難以獲得有用的財(cái)務(wù)信息，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，中國(guó)加入WTO后，將面對(duì)國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，企業(yè)間的兼并和個(gè)人投資行為越來(lái)越普遍，財(cái)務(wù)報(bào)表使用者只有在閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表的同時(shí)，利用分析技巧對(duì)企業(yè)公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合分析，才能從中獲得對(duì)經(jīng)濟(jì)決策更有價(jià)值的財(cái)務(wù)信息。參考文獻(xiàn):1.注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)管理2.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告分析的探討.科技與管理，2∞7，(05).3.袁雁鳴.淺談社邦分析法.會(huì)計(jì)之

19、友，2儀后，(10).4.羅飛主編.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀與分析.北京:中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版手土，1993.5.陳信華編著.財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧.上海:立信會(huì)計(jì)出版社，1994.6.王治安領(lǐng)著.現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析.成都:西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，利潤(rùn)股東權(quán)益xl∞%(投資報(bào)酬率x權(quán)益乘數(shù))。以上八項(xiàng)指標(biāo)2ω6.均是正指標(biāo)，數(shù)值越高，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，意味著(作者單位:部郭市園林局)‘‘‘....‘‘P‘‘‘‘‘P咱盧4盧........伊....‘....

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21、.................(上接第45頁(yè))府農(nóng)技推廣組織、加強(qiáng)農(nóng)村循環(huán)經(jīng)濟(jì)科技推廣隊(duì)伍建設(shè)、建立一支以骨干企業(yè)為主體的農(nóng)村循環(huán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)成果推廣隊(duì)伍、要扶持民間技術(shù)組織的發(fā)展、完善縣、鄉(xiāng)(鎮(zhèn))、村、戶四位一體的技術(shù)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、搞好綜合信息服務(wù)、要大力推進(jìn)農(nóng)村科技示范園區(qū)建設(shè)。加快農(nóng)襯沼氣工程建設(shè)，積極推廣“一池三改“(沼氣池、改閣、改廁、改廚)、“豬沼果“等能源生態(tài)家園技術(shù)模式，發(fā)展清潔能源，逐步推進(jìn)垃圾處理和供氣供暖，改善農(nóng)襯生態(tài)

22、環(huán)填大力推行新民居示范工程，建設(shè)節(jié)地型住宅、節(jié)能型生活設(shè)施。改善農(nóng)民生活條件。大力開(kāi)展新農(nóng)付示范點(diǎn)建設(shè)O建立農(nóng)村環(huán)境衛(wèi)生保消長(zhǎng)效機(jī)制，鄉(xiāng)鄉(xiāng)都有垃圾中轉(zhuǎn)站，村村都設(shè)垃圾集中清收點(diǎn)，社社都有環(huán)境衛(wèi)生保潔員。河北省農(nóng)材循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，各地區(qū)從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式向循環(huán)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變，無(wú)論從意識(shí)形態(tài)上，還是從實(shí)施步驟上，還有很長(zhǎng)的路要走，隨著社會(huì)對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的日益重視，以及新農(nóng)村工作的進(jìn)一步推進(jìn)，農(nóng)村循環(huán)經(jīng)濟(jì)必將進(jìn)入一個(gè)快速發(fā)展的時(shí)期。(本文受河北省科學(xué)技術(shù)研