淺談財務(wù)分析指標及其運用

1、；標及萁運用冷量墨聾蕾雪■●■■回萬方數(shù)據(jù)淺談闊條公橋棟棟及其運用口南京醫(yī)藥股份有限公司張文煌撰稿[摘妥]本文就財務(wù)分析的指標體系及分析方法的運用作了剖析。能夠揭示出企業(yè)的經(jīng)營趨勢、資產(chǎn)與負債及資產(chǎn)與所有者權(quán)益之間的關(guān)系、企業(yè)的盈利能力等。二、財務(wù)分析指標體系一份優(yōu)秀的財務(wù)分析報告可以為外部投資者提供價值評估的依據(jù)可以為債權(quán)人分析企業(yè)的財務(wù)風險可以為本企業(yè)的管理層診斷企業(yè)的健康狀況還可以向外部機構(gòu)表達企業(yè)的財務(wù)狀況是否公允。財務(wù)分析的指

2、標體系分為外部分析指標體系和內(nèi)部分析指標體系，這里著重談?wù)勍獠恐笜梭w系的具體分析:、財務(wù)分析的內(nèi)涵(一企業(yè)償債能力分析財務(wù)分析是對財務(wù)會計所提供的信息進行深度加工與轉(zhuǎn)換。雖企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務(wù)的能力，通過對它的分析，能然會計報表能夠提供一些信念，但對信息使用者來說，仍不能有效地揭示企業(yè)財務(wù)風險的大小。按債務(wù)償還期限的長短，又將其分為短期滿足其要求。如銀行不能直接從閱讀會計報表中確證企業(yè)償債能力償債能力與長期償債能力。的大小等相

3、關(guān)資料。會計報表缺乏對企業(yè)財務(wù)狀況的高度概括，財務(wù)1短期償債能力是指一個企業(yè)以流動資產(chǎn)支付流動負債的能力。分析則通過對報表中有關(guān)項目的審查、研究、計算，形成有關(guān)企業(yè)各種設(shè)置該指標對外部信息需要看非常重要。對于企業(yè)來講，該指標也至能力的指標，將會計信息轉(zhuǎn)化為對決策有用的信息。財務(wù)分析主要是關(guān)重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業(yè)營運資金的大小以及以財務(wù)會計核算的報表資料為依據(jù)的，沒有財務(wù)會計資料的正確性就資產(chǎn)變現(xiàn)速度的高低。短期償債能力

4、通常設(shè)置以下指標流動比率、速沒有財務(wù)分析的準確性。由此可以看出:其財務(wù)會計的主要職能動或酸性測驗比率和現(xiàn)金比率。是核算，是為財務(wù)分析提供需要的信息，而財務(wù)分析則是建立在財務(wù)在運用這些指標時有兩點值得提出:會計信息基礎(chǔ)上，二者相輔相成，缺一不可。其二，它們都是決策支持第一，現(xiàn)實中存在通過某些會計處理和交易活動來美化企業(yè)財系統(tǒng)，會計為財務(wù)管理決策提供粗加工原料，而財務(wù)分析則是為財務(wù)務(wù)指標的可能，即所謂粉飾效應(yīng)。用于美化企業(yè)財務(wù)指標的這些會計

5、管理決策提供精加工信息。它們之間存在著層次遞進的關(guān)系。處理和交易活動，將導致計算流(速)動比率的數(shù)據(jù)被扭曲。如通過虛財務(wù)分析的內(nèi)容，主要根據(jù)信息使用者的不同而分為外部分析列應(yīng)收賬款，少提準備、提前確認銷售或?qū)⑾乱荒甓瘸N提前列賬，內(nèi)容和內(nèi)部分析內(nèi)容。另可設(shè)置專題分析內(nèi)容。由于只有在企業(yè)提高少轉(zhuǎn)銷售成本增加存款金額等操縱利潤方式為最多，其結(jié)果都將是了經(jīng)濟效益肘，企業(yè)才可能有較強的償債能力、盈利能力，國家、投資導致計算流速)比率的數(shù)據(jù)被扭曲

6、，最終導致流(速)動比率的計算者、債權(quán)人及社會各方相關(guān)者的利益實現(xiàn)才有保證，因此，現(xiàn)代財務(wù)分值被扭曲。析的重心由外部分析轉(zhuǎn)向內(nèi)部分析。財務(wù)分析的內(nèi)、外信息使用者進第二，由于計算流(速)動比率指標值的數(shù)據(jù)都是來自會計報行財務(wù)分析時雖有不同的側(cè)重，但也有共同的要求，都要求財務(wù)分析表，有一些增加企業(yè)變現(xiàn)能力和短期債務(wù)負擔的因素沒有在報表~~~~~~~氣~~也心，還要培養(yǎng)他們應(yīng)用管理會計的能力。當增加管理會計方面的內(nèi)容，企業(yè)領(lǐng)導人本地位。在英國

7、旦持有特許管理會計師證(四)培養(yǎng)企業(yè)主要領(lǐng)導人的管理會計身也應(yīng)不斷完善自己對會計工作和會計人書就被認為是有廣泛理論知識和豐富的實意識員的認識。事實證明，如果企業(yè)領(lǐng)導具有了踐經(jīng)驗，往往成為大公司獵取的目標。通過與會計人員相比，企業(yè)主要領(lǐng)導人的管一定的管理會計知識，他們就會自然地考慮西方發(fā)達國家的管理會計師專業(yè)組織發(fā)展理會計知識和素質(zhì)的培養(yǎng)可能更重要。據(jù)調(diào)到會計人員在預測、計劃等方面的作用。的結(jié)果和作用來看，我國也有必要根據(jù)本國查表明，單位

8、領(lǐng)導不重視被列為影響管理會2建主一定的社會約束機制，甚至于以的實際情況借鑒西方先進經(jīng)驗來組建我國計應(yīng)用的首要原因。提高管理會計的應(yīng)用水一種行政手段促進企業(yè)領(lǐng)導層重視管理會自己的管理會計師協(xié)會，設(shè)立管理會計師資平，企業(yè)領(lǐng)導巴經(jīng)成為最為關(guān)鍵的因素。如計應(yīng)用。例如在領(lǐng)導層的重大決策中，特別格考試，創(chuàng)辦管理會計師刊物。這不僅有利果企業(yè)領(lǐng)導沒有一定的管理會計意識，他們是涉及項目投資決策等重大問題上.建立管于管理會計的發(fā)展壯大，而且能夠推動管理將不

9、會考慮會計人員在預測、決策、規(guī)劃和理會計的一票否決制。會計的運用和發(fā)展?？刂浦械淖饔茫词箷嬋藛T水平再高恐怕五)建立中國管理會計師組織，推動管雖然就目前來看，管理會計在我國的推也難以發(fā)揮作用。要增強企業(yè)主要領(lǐng)導人的理會計的前進廣運用仍受到種種內(nèi)、外部因素的影響，但隨管理會計意識可采取以下措施:西方發(fā)達國家一般均有管理會計師協(xié)著我國社會主義市場經(jīng)濟改革的不斷深化和1今后各級政府有關(guān)部門及其它有關(guān)方會，作為管理會計師的專業(yè)組織。這些專業(yè)現(xiàn)

10、代企業(yè)制度的建立，管理會計必將為大多面組織企業(yè)領(lǐng)導人培訓時應(yīng)該適當加強管組織的成立不僅推動了管理會計在企業(yè)中數(shù)人所認可，在企業(yè)中發(fā)揮越來越重要的作理會計的內(nèi)容，經(jīng)濟師等職稱考試中應(yīng)該適的應(yīng)用發(fā)票，而且加強了管理會計師的社會用，為我國社會經(jīng)濟發(fā)展作出巨大貢獻?；氐臄?shù)據(jù)中反映出來，會影響企業(yè)的短期償債能力，有的甚至影響比較大。如增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素主要有：可動用的銀行貸款指標、準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的信譽；增加企業(yè)短期債務(wù)的因素

11、、擔保責任引起的負債。為彌補流(速)動比率的局限性，較為客觀地評價企業(yè)的短期償債能力，可以改用以下三個指標評價企業(yè)的短期償債能力：超速動比率(貨幣資金十短期證券十應(yīng)收票據(jù)十信譽高客戶的應(yīng)收款凈額)、負債現(xiàn)金流量比率(體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入可以在多大程度上保證當期流動負債的償還)、現(xiàn)金支付保障率(本期可動用現(xiàn)金資源包括期初現(xiàn)金余額加本期預計現(xiàn)金流入額，本期預計的現(xiàn)金支付數(shù)即為預計的現(xiàn)金流出量)。2長期償債能力，是指企業(yè)以資產(chǎn)或

12、勞務(wù)支付長期債務(wù)的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業(yè)的利潤與其有緊密的聯(lián)系，分析長期償債能力時不能不重視企業(yè)的獲利能力，這是因為企業(yè)的現(xiàn)金流入量最終取決于能夠獲得的利潤現(xiàn)金流出量最終取決于必須付出的成本。此外。債務(wù)與資本的比例也是極其重要的。影響企業(yè)長期償債能力的因素很多。除資產(chǎn)、負債、股東權(quán)益外，還有長期租賃、擔保責任、或有項目等因素。長期償債能力指標有：已獲利息倍數(shù)、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率和有形凈值債務(wù)率。(二)企業(yè)資產(chǎn)運用效率分

13、析資產(chǎn)運用效率是指對企業(yè)總資產(chǎn)或部分資產(chǎn)的運用效率和周轉(zhuǎn)情況所作的分析。企業(yè)經(jīng)管的目的在于有效運用各項資產(chǎn)獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業(yè)收入，企業(yè)必須憑借資產(chǎn)、運用資產(chǎn)才能取得營業(yè)收入。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業(yè)運用各項資產(chǎn)有無過量投資有無因設(shè)備短缺而導致生產(chǎn)不足有無因資產(chǎn)閑置而導致利潤降低凡此各種問題，皆為企業(yè)管理者、投資者、債權(quán)人及其他相關(guān)人士所關(guān)切。通過分析資產(chǎn)運用效率，則可以評價企業(yè)營業(yè)收入與各項營

14、運資產(chǎn)是否保持合理關(guān)系，考察企業(yè)運用各項資產(chǎn)效率的高低。資產(chǎn)運用效率指標有：存貨周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。通過報表計算這些指標一般還需要結(jié)合行業(yè)標準來看企業(yè)的好壞，以下是濟南輕騎的一組數(shù)據(jù)：年份應(yīng)收周轉(zhuǎn)天數(shù)營業(yè)周期流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1999490672036025行業(yè)平均174308141l20008661085018013行業(yè)平均259414123O87200l7368620_220

15、17行業(yè)平均344520091062200235842904103行業(yè)平均178302084O56以上數(shù)據(jù)反映濟南輕騎資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率低下。這家企業(yè)1984年起步，資產(chǎn)2000萬，負債200萬，通過低成本并購擴張1994年上市而后并購加快戰(zhàn)線拉長，最鼎盛時期，擁有全資企業(yè)37個，合資企業(yè)34個。海外加工廠4個。海外公司16個。1999年起，債務(wù)風險凸現(xiàn)，償債能力惡化，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)惡化。(三)盈利能力分析盈利能力分析是指對企業(yè)盈利能力和盈利分

16、配情況所作的分析。它是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效的綜合表現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營之目的。在于16l蜀匿蠢蠢嗣暇HI踵!孽潮u髏一一萬方數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)中反映出來，會影響企業(yè)的短期償債能力，有的甚至影響比較大。如增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素主要有:可動用的銀行貸款指標、準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的信譽增加企業(yè)短期債務(wù)的因素、擔保責任引起的負債。為彌補流速)動比率的局限性，較為客觀地評價企業(yè)的短期償債能力，可以改用以下三個指標評價企業(yè)的短期償債能力:超速動比率(

17、貨幣資金十短期證券十應(yīng)收票據(jù)十信譽高客戶的應(yīng)收款凈額)、負債現(xiàn)金流量比率體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入可以在多大程度上保證當期流動負債的償還)、現(xiàn)金支付保障率(本期可動用現(xiàn)金資源包括期初現(xiàn)金余額加本期預計現(xiàn)金流入額，本期預計的現(xiàn)金支付數(shù)即為預計的現(xiàn)金流出量)。2.長期償債能力，是指企業(yè)以資產(chǎn)或勞務(wù)支付長期債務(wù)的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業(yè)的利潤與其有緊密的聯(lián)系，分析長期償債能力時不能不重視企業(yè)的獲利能力，這是因為企業(yè)的現(xiàn)金

18、流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現(xiàn)金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務(wù)與資本的比例也是極其重要的。影響企業(yè)長期償債能力的因素很多，除資產(chǎn)、負債、股東權(quán)益外，還有長期租賃、擔保責任、或有項目等因素。長期償債能力指標有:巳獲利息倍數(shù)、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率和有形凈值債務(wù)率。(二)企業(yè)資產(chǎn)運用效率分析資產(chǎn)運用效率是指對企業(yè)總資產(chǎn)或部分資產(chǎn)的運用效率和周轉(zhuǎn)情況所作的分析。企業(yè)經(jīng)管的目的在于有效運用各項資產(chǎn)獲得最大的利潤。和IJ5聞主要來源

19、于營業(yè)收入，企業(yè)必須憑借資產(chǎn)、運用資產(chǎn)才能取得營業(yè)收入。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業(yè)運用各項資產(chǎn)有無過量投資有無因設(shè)備短缺而導致生產(chǎn)不足有無因資產(chǎn)閑置而導致利潤降低凡此各種問題，皆為企業(yè)管理者、投資者、債權(quán)人及其他相關(guān)人士所關(guān)切。通過分析資產(chǎn)運用效率，則可以評價企業(yè)營業(yè)收入與各項營運資產(chǎn)是否保持合理關(guān)系，考察企業(yè)運用各項資產(chǎn)效率的離低。資產(chǎn)運用效率指標有:存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)

20、周轉(zhuǎn)率。通過報表計算這些指標，一般還需要結(jié)合行業(yè)標準來看企業(yè)的好壞，以下是濟南輕騎的一組數(shù)據(jù):年份應(yīng)收周轉(zhuǎn)天數(shù)營業(yè)周期流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率19994906720.36。.25行業(yè)平均1743081.412創(chuàng))()86610850.180.13行業(yè)平均2594141.230.872∞l7368620.220.17行業(yè)平均344520。.910.622∞23584290.410.3行業(yè)平均1783020.840.56使企業(yè)盈利且使其經(jīng)

21、營與規(guī)模不斷成長與發(fā)展。各方信息使用者無不對企業(yè)盈利程度寄予莫大的關(guān)切。投資者關(guān)心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤的分析，是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業(yè)盈列增加還能使股票市價上升，從而使投資者獲得資本收益。對于債權(quán)人來講，利潤是企業(yè)償債能力的重要來源。政府有關(guān)部門關(guān)心的則是微觀和宏觀的經(jīng)濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業(yè)管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業(yè)的經(jīng)營成果，分析變化原因，總結(jié)經(jīng)驗教

22、訓，不斷提高企業(yè)獲利水平。它是管理者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)。對于職工來講，則是豐厚報酬及資金的來源，并可保證工作的穩(wěn)定。它也是集體福利設(shè)施的不斷完善的重要保障。企業(yè)盈利能力分析指標可從一般企業(yè)及股票上市公司兩方面制定。一般企業(yè)盈利能力指標有:銷售利潤率、成本費用利潤率、資產(chǎn)總額利潤率、資本金利潤率、權(quán)益利潤率。股票上市公司除上述指標外，還可借助以下指標:每股盈余、每股股利、市盈率、股東權(quán)益報酬率、股利支付率和留存盈利比率。常見的盈

23、利能力評價指標，基本上都是以權(quán)責發(fā)生制為基礎(chǔ)的會計數(shù)據(jù)進行計算，給出評價的，如凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率和成本費用利潤率等指標，它們不能反映企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的盈利狀況，存在著只能評價企業(yè)盈利能力的“數(shù)“量，不能評價企業(yè)盈利能力的“質(zhì)“量的缺陷和不足。根據(jù)近年來一些研究人員的研究發(fā)現(xiàn):企業(yè)可能采取以下的手段來提高凈資產(chǎn)收益率，比如:1通過非營業(yè)活動提高凈利潤。2通過虛假銷售、提前確認銷售或有意擴大蹤銷范圍調(diào)整利潤總額。3.對巴經(jīng)發(fā)生的費

24、用或損失推遲確認。4利用關(guān)聯(lián)交易調(diào)整利潤。如果這種現(xiàn)象在操縱凈資產(chǎn)收益率的企業(yè)中比較普遍，就會在這些企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易額占銷售收入或銷售成本的比例上體現(xiàn)出差異，并且應(yīng)收賬款中關(guān)聯(lián)方的應(yīng)收賬款比重較大。但是由于上市公司對關(guān)聯(lián)交易披露的不規(guī)范性，投資者較難從財務(wù)報表和報表附注中采集出關(guān)聯(lián)交易的詳細數(shù)據(jù)，因此可以選擇分析其他應(yīng)收款指標占流動資產(chǎn)比重的指標。(四)系統(tǒng)分析的方法一一杜邦財務(wù)體系財務(wù)比率本身數(shù)值的大小及其變化往往不能反映出對管理的啟示

25、，被廣泛運用的杜邦財務(wù)指標分析體系能夠解決這不足。杜邦財務(wù)體系(The00PontAnalysisMethod)是在美國杜邦公司提出的一種財務(wù)分析方法。其基本原理是將財務(wù)指標作為一個系統(tǒng)，將財務(wù)分析與評價作為一個系統(tǒng)工程，全面評價企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力及其相互之間的關(guān)系，在全面財務(wù)分析的基礎(chǔ)上進行全面財務(wù)評價，使評價者對公司的財務(wù)狀況有深入而相互聯(lián)系的認識，有效地進行財務(wù)決策，其基本特點是以權(quán)益凈利率為核心指標，將償債能力、

26、資產(chǎn)營運能力、盈利能力有機結(jié)合起來，層層分解，逐步深入，構(gòu)成了一個完整的分析系統(tǒng)，全面、系統(tǒng)、直觀地反映了企業(yè)的財務(wù)狀況。我們可以把權(quán)益利潤率用如下公式表示:權(quán)益凈利率=銷售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)以上數(shù)據(jù)反映濟南輕騎資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率低下。權(quán)益凈利率和企業(yè)銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)營運、資本結(jié)構(gòu)有這家企業(yè)1984年起步，資產(chǎn)2000萬，負債200萬，通過低成本著密切的聯(lián)系，這些因素構(gòu)成一個相互依存的系統(tǒng)，只有把這些系統(tǒng)并購擴張1994牢上

27、市，而后并購加快，戰(zhàn)線拉長，最鼎盛時期，擁有內(nèi)各因素的關(guān)系安排好、協(xié)調(diào)好，才能使權(quán)益凈利率達到最大，才能全資企業(yè)37個，合資企業(yè)34個，海外加工廠4個，海外公司16個。實現(xiàn)股東財富最大化的理財目標。1999集起，債務(wù)風險凸現(xiàn)，償債能力惡化，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)惡化?？傊?，財務(wù)分析指標作為一種信號，能夠全面綜合反映企業(yè)的經(jīng)(三)盈利能力分析營狀況，它起到診斷的作用，企業(yè)應(yīng)進行經(jīng)常性的財務(wù)分析，防范財務(wù)盈利能力分析是指對企業(yè)盈利能力和盈利分配情況所