網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保融資模式的成功機(jī)理

1、2009年o3月下期學(xué)術(shù)理論現(xiàn)代衾案網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保融資模式的成功機(jī)理傅皓天(渤海銀行業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)部環(huán)球市場(chǎng)天津300204)摘要：在我國商業(yè)銀行提供的間接融資方式中，傳統(tǒng)的聯(lián)保融資是由銀行、擔(dān)保公司、商品現(xiàn)貨市場(chǎng)、商貿(mào)企業(yè)四方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的合作平臺(tái)。網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保產(chǎn)品作為生長(zhǎng)于電子商務(wù)領(lǐng)域的新興聯(lián)保金融產(chǎn)品，為緩解中小企業(yè)融資難問題開辟了新的途徑，它借鑒了供應(yīng)鏈融資中聯(lián)保、互保小額貸款的設(shè)計(jì)模式，開拓了“草根金融”的信貸理念，對(duì)緩解中小企業(yè)信貸市

2、場(chǎng)的失衡問題起到了積極作用。關(guān)鍵詞：中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保信息不對(duì)稱團(tuán)體貸款中小企業(yè)的融資難問題是一個(gè)世界性的難題，各國的學(xué)者、金融家、企業(yè)家都在尋求各種途徑完善市場(chǎng)機(jī)制，解決種種供求雙方的不契合問題。阿里巴巴公司基于網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)下推出的網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保產(chǎn)品對(duì)緩解我國中小企業(yè)融資困難問題起到了積極意義。本為著重對(duì)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保產(chǎn)品的成功機(jī)理進(jìn)行分析，希望總結(jié)出成功經(jīng)驗(yàn)，繼續(xù)完善開拓中小企業(yè)融資市場(chǎng)。如阿里巴巴公司基于網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)下創(chuàng)新推出了網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保貸款，在基于B2

3、B平臺(tái)上大量中小企業(yè)和個(gè)人信用數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，發(fā)揮自身領(lǐng)先的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，和中國建設(shè)銀行共同研發(fā)推出了以在誠信經(jīng)營(yíng)、信用積累上有著嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度，對(duì)緩解我國中小企業(yè)融資困難問題起到了積極意義。網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保貸款是一款不需要任何抵押的貸款產(chǎn)品，由3家或3家以上企業(yè)借助于阿里網(wǎng)站或者線下關(guān)系組成一個(gè)聯(lián)合體，共同向銀行申請(qǐng)貸款，同時(shí)企業(yè)之間實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。當(dāng)聯(lián)合體中有任意一家企業(yè)無法歸還貸款，聯(lián)合體其他企業(yè)需要共同替他償還所有貸款本息。與傳統(tǒng)貸款相比較，網(wǎng)

4、絡(luò)聯(lián)保貸款有如下特點(diǎn)：低利息(69％左右，利息遠(yuǎn)低于民間貸款)、無抵押、高額度(最高可獲得200萬元)、流程簡(jiǎn)單等特點(diǎn)。此外，聯(lián)合體的監(jiān)督機(jī)制是聯(lián)保貸款的一大創(chuàng)新：由于聯(lián)合體成員存在連帶責(zé)任關(guān)系，因此成員需要通過互聯(lián)網(wǎng)或者線下實(shí)體業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督和風(fēng)險(xiǎn)管控，并有責(zé)任義務(wù)將風(fēng)控內(nèi)容進(jìn)行通報(bào)。該項(xiàng)服務(wù)的出臺(tái)，有效地解決了中小企業(yè)在傳統(tǒng)貸款中遇到預(yù)測(cè)六：中國農(nóng)村市場(chǎng)和縣鎮(zhèn)級(jí)市場(chǎng)的潛力不容小覷中國是典型的農(nóng)業(yè)大國。1我國農(nóng)村人口基數(shù)巨大，當(dāng)今農(nóng)村和

5、縣級(jí)市場(chǎng)的購買力日益提升，市場(chǎng)潛力巨大?！巨r(nóng)村人口占全國總量的72％(近1O億人)，這是一個(gè)潛力巨大的市場(chǎng)】。農(nóng)村消費(fèi)已經(jīng)進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段【我國農(nóng)村社會(huì)消費(fèi)品零售總額：1994為9235億元，2004年198萬億元。2004年一2007年，農(nóng)村社會(huì)消費(fèi)品零售總額年均增長(zhǎng)率達(dá)13％，明顯高于1994—2004年8％的水平】。我國農(nóng)村居民恩格爾系數(shù)于2000年下降【我國農(nóng)村居民恩格爾系數(shù)于2000年下降至491％，人均純收入于2004年達(dá)2

6、936元。】。2政府政策越來越向農(nóng)村傾斜，開拓農(nóng)村市場(chǎng)具有巨大的政策優(yōu)惠和支持。在“三農(nóng)”的投入更是力度空前，今年中央財(cái)政安排“三農(nóng)”投入7161億元，比上年增加1206億元，特別是在“家電下鄉(xiāng)”、汽車和農(nóng)機(jī)具補(bǔ)貼等促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)的各項(xiàng)政策措施推動(dòng)下，巨大的農(nóng)村市場(chǎng)正加速啟動(dòng)。如：小排量汽車購置稅減半征收政策。預(yù)測(cè)七：重點(diǎn)行業(yè)依然會(huì)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生顯著影響1重點(diǎn)行業(yè)的發(fā)展變化都會(huì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生有牽一發(fā)而動(dòng)全身的巨大影響。在大中城市，房地產(chǎn)對(duì)

7、CDP的貢獻(xiàn)高達(dá)40％以上，有的城市甚至超過了60％。2房地產(chǎn)行業(yè)、汽車行業(yè)、能源行業(yè)等等重點(diǎn)行業(yè)都屬于資源整合型行業(yè)。每個(gè)行業(yè)都會(huì)牽連到諸多的上游、下游行業(yè)的配合。如，房地產(chǎn)行業(yè)與鋼鐵、建筑、園林、土地交易等等行業(yè)息息相關(guān)。因此，相關(guān)行業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃都應(yīng)該依照重點(diǎn)行業(yè)的發(fā)展脈絡(luò)來進(jìn)行規(guī)劃。預(yù)測(cè)八：兼并重組步伐將明顯加快，中小企業(yè)發(fā)展空間可能受擠壓1勢(shì)單力薄的中小企業(yè)難以獨(dú)立抵御經(jīng)濟(jì)危機(jī)，它們開始尋求抱團(tuán)發(fā)展，通過規(guī)模效應(yīng)來節(jié)省生產(chǎn)成

8、本，加快融資。(1)生產(chǎn)成本升高目前銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款利率普遍上浮3O％一40％；同時(shí)，實(shí)施《勞動(dòng)合同法》后，企業(yè)用工成本也在上升，部分勞動(dòng)密集型中小企業(yè)的成本平均增加了20％一30％。(2)融資困難加劇。長(zhǎng)期以來，80％的中小企業(yè)的流動(dòng)資金得不到滿足。廣東的一項(xiàng)調(diào)查表明：95％以上的中小企業(yè)缺乏資金。2中小企業(yè)的興起很大程度上得益于巨大的國外市場(chǎng)。當(dāng)這樣一種優(yōu)勢(shì)空間受到擠壓時(shí)，中小企業(yè)的發(fā)展空間也就隨之受到了擠壓。(1)全球經(jīng)濟(jì)下行

9、，直接導(dǎo)致國際需求下降、企業(yè)出口減少，出口退稅率或下調(diào)或取消，一些傳統(tǒng)行業(yè)出口退稅率從13％驟降至5％一8％。(2)今年上半年人民幣對(duì)美元升值722％。在匯率、退稅率的雙重壓力下，相當(dāng)多的傳統(tǒng)制造型中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)陷入困境。預(yù)測(cè)九：產(chǎn)能過剩警示投資風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)投資受到諸多限制行業(yè)的產(chǎn)能過剩一產(chǎn)品的供給量大于需求量一導(dǎo)致資源浪費(fèi)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)一導(dǎo)致投資者對(duì)該行業(yè)投資熱情的降低中國不少領(lǐng)域中都存在著產(chǎn)能過剩的嚴(yán)重問題，根據(jù)國務(wù)院發(fā)改委的報(bào)告，將鋼鐵

10、、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備這六個(gè)行業(yè)作為調(diào)控和引導(dǎo)的重點(diǎn)，同時(shí)列出了電解鋁、造船、大豆壓榨等產(chǎn)能過剩矛盾比較突出的行業(yè)。因此，產(chǎn)能過剩行業(yè)及其與之相關(guān)的行業(yè)，都成為投資避開的區(qū)域。預(yù)測(cè)十：全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)由低谷開始略為回升，但是走勢(shì)仍不明朗美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)度過最壞的時(shí)期，主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，表明經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始回升，但回暖腳步顯得疲軟緩慢。失業(yè)率高居不下、消費(fèi)依舊低迷，因此對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期不能太樂觀。美國第三季度CDP首次實(shí)現(xiàn)環(huán)比

11、正增長(zhǎng)；美國失業(yè)率仍居高不下。歐洲、日本、韓國等情況也較為相似，第二季度GDP實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)或萎縮減緩。經(jīng)濟(jì)回暖的跡象愈加明顯，但整體經(jīng)濟(jì)仍處低潮期。全球經(jīng)濟(jì)處于緩慢復(fù)蘇中，IMF預(yù)計(jì)世界經(jīng)濟(jì)在2010年將增長(zhǎng)3％，外需也將趨于好轉(zhuǎn)。但未來仍存在較大不確定性，將影響全球復(fù)蘇進(jìn)程和外需恢復(fù)程度?？诂F(xiàn)代企業(yè)教育MODERNENTERPRISEEDUCATION171金融經(jīng)濟(jì)的缺乏抵押和擔(dān)保、財(cái)務(wù)報(bào)表不合乎規(guī)定的問題。截至2009年4月，阿里巴

12、巴基于中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)誠信度，幫助近908家中小企業(yè)從銀行獲得貸款金額達(dá)1880億元，貸款余額1450億元，其中不良貸款率123％，遠(yuǎn)低于境內(nèi)商業(yè)一行204％的不良貸款率?？梢哉f，網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保貸款不但幫助中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)了融資可能，也幫助銀行業(yè)實(shí)現(xiàn)了重大的制度創(chuàng)新。(一)區(qū)位與商業(yè)環(huán)境的影響優(yōu)厚的地理位置、寬松的政策扶持、靈活多變的經(jīng)營(yíng)思路，使浙江省在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中就一直走在前沿。在傳統(tǒng)的商業(yè)模式中，中小企業(yè)的為了增加自身競(jìng)爭(zhēng)力，多采取集群發(fā)展

13、的模式，通過集群內(nèi)的交流合作和分工，提升整體集群的競(jìng)爭(zhēng)力，其中地理集中性是集群發(fā)展的主要特點(diǎn)。在浙江省內(nèi)，這種傳統(tǒng)模式下的集群規(guī)模特點(diǎn)顯著，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的上下游企業(yè)或同行業(yè)企業(yè)在地理位置下聚集性顯著，部分在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位的企業(yè)就是很好的利用了企業(yè)集群的規(guī)模優(yōu)勢(shì)在浙江省內(nèi)壯大發(fā)展。電子商務(wù)的出現(xiàn)開拓了企業(yè)的供應(yīng)鏈、銷售鏈模式，成熟網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的鋪墊、成功商業(yè)模式的路演，當(dāng)先行者在技術(shù)支持下取得成功后，越來越多的中小企業(yè)或個(gè)人開始開辟電子商務(wù)這

14、片沃土，“網(wǎng)商”的概念也應(yīng)運(yùn)而生。阿里巴巴將網(wǎng)商定義為：在互聯(lián)網(wǎng)上依托電子商務(wù)平臺(tái)進(jìn)行營(yíng)銷、推廣、經(jīng)營(yíng)的企業(yè)。而銀行業(yè)則在這種交易過程中逐步尋求規(guī)?；⒊绦蚧?，建設(shè)銀行浙江省分行也走在了試點(diǎn)的前沿，網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保的程序設(shè)計(jì)符合銀行降低經(jīng)營(yíng)成本進(jìn)行程序化交易的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，建行的積極嘗試，為占領(lǐng)電子商務(wù)時(shí)代的中小企業(yè)市場(chǎng)奠定了牢不可破的基礎(chǔ)，這也是網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保能夠在浙江省取得試點(diǎn)成功的又一重要環(huán)境因素。(二)阿里巴巴平臺(tái)降低銀企之間的信息不對(duì)稱銀企之間

15、的信息不對(duì)稱會(huì)引起逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，有些類型的借款者(如中小企業(yè))可能會(huì)因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱問題而被排斥在信貸市場(chǎng)之外。而財(cái)務(wù)信息不健全更是使銀行將他們拒之門外。但在阿里巴巴平臺(tái)上注冊(cè)并交易的企業(yè)，其交易信息，財(cái)務(wù)信息，個(gè)人行為等信息都將被記錄下來，這些企業(yè)對(duì)于阿里巴巴是非常透明的，而且這些信息的采集和加工的成本相對(duì)于銀行傳統(tǒng)的盡職調(diào)查而言是非常小的。阿里巴巴在為中小企業(yè)的交易提供服務(wù)的同時(shí)，也積累了中小企業(yè)交易、財(cái)務(wù)、偏好等方面的海量

16、信息。這種通過降低交易成本而將小規(guī)模個(gè)體產(chǎn)品集中成大市場(chǎng)的思路，正是長(zhǎng)尾理論的真諦所在。阿里巴巴作為中間媒介，對(duì)協(xié)調(diào)融資市場(chǎng)的供需失衡、提高市場(chǎng)的有效性有著重要意義。(三)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保本質(zhì)上是團(tuán)體貸款網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保所采取的團(tuán)體貸款模式是解決信息不對(duì)稱的另一途徑，同時(shí)這種貸款模式對(duì)降低中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也能發(fā)揮作用。網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保所設(shè)計(jì)的借款者組成團(tuán)體向銀行貸款；組成團(tuán)體的借款者之間構(gòu)成連帶債務(wù)的關(guān)系；當(dāng)有團(tuán)體成員違約時(shí)，其他成員要承擔(dān)償還責(zé)任，否則團(tuán)體

17、被視為違約等條款，理論上講，在團(tuán)體貸款下由于連帶債務(wù)約束以及企業(yè)間的信息優(yōu)勢(shì)，企業(yè)會(huì)盡可能選擇項(xiàng)目成功概率更高的企業(yè)組成團(tuán)體，這能有效的降低中小企業(yè)貸款的認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保所選取的團(tuán)體貸款模式能彌補(bǔ)資金供求雙方風(fēng)險(xiǎn)差距，該模式有助于解決中小企業(yè)貸款難的問題。在網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保中，阿里巴巴和銀行都鼓勵(lì)申請(qǐng)者自行對(duì)團(tuán)體成員進(jìn)行考核，這種考核的范圍和內(nèi)容和傳統(tǒng)銀行貸款的考核內(nèi)容截然不同，成員間的私交和個(gè)人性格等因素都會(huì)成為企業(yè)選擇貸款伙伴的考慮因素，

18、這種私人信息對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)更為直接和及時(shí)，保證了團(tuán)體的穩(wěn)定和均衡。這種自我選擇的機(jī)制對(duì)還款率的提高產(chǎn)生積極作用。通過激發(fā)團(tuán)隊(duì)成員的自我選擇，誘導(dǎo)團(tuán)體成員來進(jìn)行這種審查，對(duì)銀行而言，它可以降低交易成本。通過有效地使擁有私人信息的成員通過自我選擇形成同類團(tuán)體而將信息傳達(dá)給借款者，使得逆向選擇得到減輕。另一方面，團(tuán)體貸款為同類貸款者走到一起提供了激勵(lì)，將高風(fēng)險(xiǎn)與低風(fēng)險(xiǎn)者放在一個(gè)團(tuán)體中不可能對(duì)雙方都有利，團(tuán)體貸款導(dǎo)致了物以類聚的甄別。這種甄別與分

19、類過程有助于提高還款率，并且可以運(yùn)用當(dāng)?shù)匦畔頊p輕信貸市場(chǎng)失靈，通過給窮人提供小額資金援助而實(shí)現(xiàn)了效率與公平。第三，關(guān)于擔(dān)保。網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保作為團(tuán)體貸款的一種體現(xiàn)，雖然不要求擔(dān)保品，但它實(shí)際上是通過連帶債務(wù)將投資失敗者的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給成功者，是憑借團(tuán)體內(nèi)企業(yè)間的互相擔(dān)保獲得融資的方式。團(tuán)體由于是自發(fā)組成的，因此團(tuán)體的組成即表明團(tuán)體成員問愿意承擔(dān)彼此的債務(wù)，團(tuán)隊(duì)成員對(duì)連帶債務(wù)的接受意味著該團(tuán)體以社會(huì)擔(dān)保代替了物質(zhì)擔(dān)保而有效地運(yùn)作。團(tuán)體貸款成功的另一

20、重要原因就是社會(huì)約束的存在可以成為對(duì)策略違約者(是指那些有還款能力卻故意不還款的人)的懲罰。在沒有擔(dān)保的情況下，銀行很難防止貸款者的策略違約行為，并且沒有有效的辦法對(duì)違約者實(shí)施約束，也就是所謂的契約執(zhí)行難題。但在這一方面，團(tuán)體成員卻擁有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，銀行通過貸款者的連帶債務(wù)機(jī)制而將社會(huì)約束加以有效地利用，其他成員會(huì)由于替違約者承擔(dān)連帶債務(wù)而對(duì)他施加社會(huì)約束。團(tuán)體貸款正是有效的利用了團(tuán)體成員的社會(huì)約束，使它成為對(duì)違約者的一個(gè)可置信的威脅，從而

21、有效地防止了貸款者的策略違約行為。在網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保中，除了團(tuán)體成員之間的社會(huì)約束外，網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保自身對(duì)違約者的網(wǎng)上信息披露是另一項(xiàng)重要的社會(huì)約束。對(duì)依托網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行電子商務(wù)的中小企業(yè)而言，網(wǎng)上信用是企業(yè)得以生存的第一要?jiǎng)?wù)。阿里巴巴對(duì)違約企業(yè)的披露不盡限于自身網(wǎng)站，被貸款者稱之為“網(wǎng)絡(luò)追殺令”的違約披露機(jī)制，對(duì)電子商務(wù)中的中小企業(yè)有著嚴(yán)格的約束力。這種具有威懾性的道德約束機(jī)制可以有效地過濾策略違約者，保證了貸款產(chǎn)品的整體還款率。這也是聯(lián)保產(chǎn)品實(shí)施以來較

22、高還款率的重要保證之一。綜上我們可以看出，網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保的成功是多方面因素共同作用的結(jié)果，既有區(qū)域和商業(yè)環(huán)境的選擇、阿里巴巴平臺(tái)對(duì)銀企間信息不對(duì)稱問題的解決，又包括社會(huì)資本對(duì)違約成分的強(qiáng)化等。本文著重從團(tuán)體貸款的角度出發(fā)，對(duì)連帶債務(wù)約束和自我選擇機(jī)制對(duì)還款率的提升作用等因素進(jìn)行了分析。綜合多方面影響可以看出，網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保的成功不是單一因素的作用，而是貸前到貸中、以及貸后的各種力量共同作用的結(jié)果。在我國想繼續(xù)開辟中小企業(yè)融資貸款的領(lǐng)域，可以吸取阿里

23、巴巴產(chǎn)品的成功經(jīng)驗(yàn)，將團(tuán)體貸款模式應(yīng)用于不同領(lǐng)域，同時(shí)可以適當(dāng)引入變相擔(dān)保機(jī)制，開發(fā)適應(yīng)不同中小企業(yè)需要的貸款產(chǎn)品。參考文獻(xiàn)：【1]AllenF，CarlemECreditrisktransferandcontagioD1JournalofMonetaryEconomics，2006，(53)【2]ArmendarizdeAghionOntheDesignofaCreditAgeememWithPeerMonitoring[11Jour

24、nalofDevelopmentEconomics，1999，60：79104【3】巴勁松從“浙江模式”的經(jīng)驗(yàn)看我國中小企業(yè)信用擔(dān)保模式的建立U】上海金融，2007，8【4】陳瓊娣意大利中小企業(yè)互助擔(dān)保模式的經(jīng)驗(yàn)及借鑒U】南方金融，2008，12【5】高雅琴中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與還款激勵(lì)機(jī)制研究【D】天津大學(xué)大學(xué)博士論文，2008【6]林毅夫，李永軍中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資U】經(jīng)濟(jì)研究，2001，1【7】晏露蓉，賴永文，張斌等創(chuàng)建