人民幣匯率與價格波動下的貨幣政策有效性研究——基于M-F模型.pdf

1、貨幣政策的有效性一直是經(jīng)濟學(xué)界爭論的問題，貨幣政策是否有效及其有效性的程度，是貨幣當局制定貨幣政策的重要依據(jù)。在人民幣匯率波動與國內(nèi)價格波動并存的宏觀經(jīng)濟背景及全球性金融危機下，中國政府出臺的相關(guān)宏觀調(diào)控政策中，頻繁動用了貨幣政策工具，同時貨幣政策的作用環(huán)境也發(fā)生著巨大變化。在這樣的國際國內(nèi)背景下研究貨幣政策機制，從而為相關(guān)部門控制國內(nèi)價格的過度波動，選擇適當?shù)呢泿耪吲c合理的匯率制度指出方向，具有重要的現(xiàn)實意義。
　　本文采用定

2、性分析與實證研究相結(jié)合的方法對這一問題進行分析。首先介紹西方貨幣政策有效性理論及相關(guān)實證方法的演進;其次分析人民幣匯率和物價波動的現(xiàn)狀及影響;接著沿襲蒙代爾-弗萊明模型的基本框架，選取1999年至2011年的月度數(shù)據(jù)，建立商品市場、貨幣市場和外部市場三個市場分別均衡的聯(lián)立方程，采用直接的單一方程估計，建立關(guān)于中國的M-F模型;最后結(jié)合中國經(jīng)濟金融環(huán)境，根據(jù)模型分析不同時期中國貨幣政策的效果。
　　理論和實證分析的結(jié)果表明:(1)中

3、國目前貨幣政策的運行環(huán)境削弱了貨幣政策的操作效果，最終影響貨幣政策有效性;(2)從貨幣政策傳導(dǎo)機制看，外匯占款已成為中國貨幣供應(yīng)量增長的直接和間接驅(qū)動力，直接影響中央銀行對貨幣中介目標的控制，進而影響中國貨幣政策的有效性;(3)而以信貸渠道為主的貨幣政策傳導(dǎo)渠道，在多樣化中也使貨幣政策實施過程復(fù)雜化;(4)中國貨幣政策工具由直接調(diào)控工具向間接調(diào)控工具轉(zhuǎn)變，不同程度地影響貨幣政策的操作目標，進而影響貨幣政策效果。
　　結(jié)合當前國內(nèi)外