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文檔簡介
1、人民幣匯率一直都是國內(nèi)乃至國際金融學(xué)領(lǐng)域的熱點研究問題。隨著中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，其經(jīng)濟大國地位的不斷加強，人民幣在國際貿(mào)易以及人們的投資活動中發(fā)揮著越來越重要的作用。自2005年7月21日中國人民銀行宣布開始實行以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)的有管理的浮動匯率制度以來，人民幣匯率對各主要貨幣的波動不僅更加頻繁，而且幅度也開始增大，人民幣匯率的波動行為日益引起國內(nèi)外廣泛的關(guān)注。
本文從我國外匯市場的實際情況出發(fā)，通
2、過對人民幣匯率收益率序列特征的分析發(fā)現(xiàn)，人民幣匯率收益率序列存在尖峰厚尾性和波動聚集性，并具有明顯的異方差效應(yīng)。因此，本文引入廣義條件異方差模型（GARCH模型）和隨機波動模型（SV模型）來刻畫人民幣匯率波動的動態(tài)過程。在此基礎(chǔ)上，本文還引入了風(fēng)險溢價、杠桿效應(yīng)等因素對傳統(tǒng)的GARCH模型和SV模型進行了拓展，進一步運用兩類模型的拓展形式對人民幣匯率收益率序列進行擬合，并對兩類模型的擬合優(yōu)度進行了比較分析。結(jié)果表明，EGARCH-M模型
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