匯改后人民幣匯率波動(dòng)研究.pdf

1、匯率的貶值和升值，能夠?qū)σ粐?guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及宏觀調(diào)控起重要的支持作用。2005年7月21日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，自即日起，人民幣匯率不再緊盯單一美元，而是實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。本次人民幣匯率制度改革必將對(duì)人民幣匯率走勢(shì)、中央政府宏觀調(diào)控、中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民的生活產(chǎn)生重大影響。如何理解人民幣匯率在新匯率制度下的波動(dòng)特征是本文將要簡(jiǎn)要回答的問(wèn)題。 本文根據(jù)協(xié)整理論分析了人民幣匯率與其它匯

2、率的關(guān)聯(lián)性，用ARCH類模型對(duì)人民幣匯率波動(dòng)特征做了檢驗(yàn)，這兩章都分別選取了匯改前后的樣本進(jìn)行檢驗(yàn)，并比較結(jié)果。然后，再對(duì)匯改后的匯率收益率序列做分形研究。最后根據(jù)實(shí)證結(jié)果，對(duì)人民幣匯改提出了建議，并對(duì)人民幣匯率制度的未來(lái)進(jìn)行了展望。 通過(guò)實(shí)證研究，得出以下主要結(jié)論：匯改后，人民幣匯率與其他貨幣匯率關(guān)聯(lián)性有所提高，但是不顯著。人民幣匯率與3種貨幣匯率存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。人民幣匯率收益率波動(dòng)有集群性效應(yīng)，不符合正態(tài)分布，有尖峰厚尾的