人民幣匯率波動(dòng)對中國股市行業(yè)板塊波動(dòng)的傳導(dǎo)性研究.pdf

1、隨著對外開放進(jìn)程不斷推進(jìn)，中國進(jìn)出口貿(mào)易額和外匯儲(chǔ)備量波動(dòng)較大，人民幣匯率出現(xiàn)大幅震蕩。同時(shí)，中國金融市場的對外開放性正逐漸放開，金融市場尤其資本市場在體制改革中不斷面臨外界帶來的諸多不確定性，增加了市場中的風(fēng)險(xiǎn)。自2005年7月21日，中國結(jié)束單一的盯住美元匯率制度，改為以市場供求為基礎(chǔ)，參考一攬子貨幣有管理的浮動(dòng)匯率制。美元兌人民幣匯率從當(dāng)時(shí)的8.28調(diào)整為8.11，人民幣升值已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，如今人民幣匯率波動(dòng)性震蕩，對于中國資本市場

2、發(fā)展的影響值得考量。股市的發(fā)展態(tài)勢反映了資本市場的發(fā)展程度，作為一國經(jīng)濟(jì)“晴雨表”，對各個(gè)不同行業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展程度與狀況進(jìn)行反映。根據(jù)購買力平價(jià)理論，人民幣匯率可以看做是中國與其他國家不同貨幣的購買力比較，匯率的變動(dòng)會(huì)傳導(dǎo)至貨幣購買力的變動(dòng)，從而對各個(gè)行業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，并通過股市進(jìn)行反映。
　　本文運(yùn)用定性分析與實(shí)證分析相結(jié)合的研究方法，以定性分析為理論支撐，以實(shí)證分析為軸承，探究中國2005年匯改之后人民幣匯率波動(dòng)對股票市

3、場行業(yè)板塊的傳導(dǎo)性。定性分析方面，結(jié)合匯率決定理論中的購買力平價(jià)理論、資產(chǎn)市場理論以及股票價(jià)格相關(guān)理論中行為金融理論、有效市場理論，就匯率波動(dòng)對股票市場的傳導(dǎo)性進(jìn)行分析。實(shí)證分析方面，分別選取2005年7月21日至2015年末美元兌人民幣匯率以及中國A股市場行業(yè)板塊指數(shù)收盤價(jià)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，通過Wind資訊金融終端確定行業(yè)板塊數(shù)量選擇，根據(jù)其中申萬一級(jí)行業(yè)分類，總共28個(gè)行業(yè)板塊，采用EViews7.0軟件對數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)處理，通過單位根檢