人民幣匯率波動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制研究.pdf

1、2015年8月11日，央行宣布人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制調(diào)整，參考前一日銀行間外匯市場收盤價(jià)，這使得匯率形成機(jī)制進(jìn)一步市場化。在新匯改的催化下，疊加上美聯(lián)儲(chǔ)的加息政策影響，外匯市場反應(yīng)劇烈，人民幣匯率逐漸升高。另一方面棚戶區(qū)改建的貨幣化，使我國城鎮(zhèn)化程度進(jìn)一步加深，在大量流動(dòng)性的釋放下。以一線城市房價(jià)上漲為起點(diǎn)，全國范圍內(nèi)掀起了的房價(jià)新一輪普漲。近年以來匯率和房價(jià)雙雙邁入上漲階段，交叉性的波動(dòng)傳導(dǎo)加深了宏觀經(jīng)濟(jì)中金融風(fēng)險(xiǎn)的積累。本文試圖解

2、構(gòu)匯率波動(dòng)對(duì)房價(jià)的傳導(dǎo)機(jī)制。首先構(gòu)建了房地產(chǎn)市場均衡模型，從供需角度分析房價(jià)的主要影響因素，接著通過匯率傳導(dǎo)的相關(guān)理論分析，構(gòu)建了以國際資本流動(dòng)、貨幣供給量、通貨膨脹、收入水平、信貸資金為中介變量的匯率對(duì)房價(jià)傳導(dǎo)機(jī)制的分析框架。最后建立VAR模型對(duì)2006年1月至2016年12月的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)論認(rèn)為:我國的房價(jià)上漲現(xiàn)象更多的是貨幣層面的原因。房地產(chǎn)價(jià)格受國際資本流動(dòng)與信貸資金的影響較大。在匯率對(duì)房地產(chǎn)的傳導(dǎo)過程中，信貸擴(kuò)張效應(yīng)作