中國養(yǎng)老保險個人帳戶之個性化改良研究.pdf

1、在世界各國都在醞釀養(yǎng)老保險改革的大環(huán)境下,中國也踏上了養(yǎng)老保險改革之路。中國從20世紀(jì)90年代開始對養(yǎng)老保險制度進(jìn)行全面改革,于1995年決定將個人賬戶引入養(yǎng)老保險制度,從1997年開始在全國建立統(tǒng)一的社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合的養(yǎng)老保險制度,即在保留社會統(tǒng)籌部分的基礎(chǔ)上,建立強(qiáng)制性個人賬戶,通過個人賬戶的資本積累實(shí)現(xiàn)個人養(yǎng)老目的,以防范人口老齡化高峰期到來時的養(yǎng)老金支付危機(jī)。所以中國目前的基本養(yǎng)老保險制度由社會統(tǒng)籌和個人帳戶兩部分組成,

2、屬于部分基金積累制度。其統(tǒng)籌部分采取現(xiàn)收現(xiàn)付,以短期內(nèi)的基金收支平衡為目標(biāo),屬于固定收益制；個人帳戶部分則采取完全基金積累制,根據(jù)精算公式確定繳費(fèi)率,養(yǎng)老金給付額由繳費(fèi)和基金投資收益決定,屬于繳費(fèi)確定制。
　　 目前中國養(yǎng)老保險個人帳戶制度存在著幾個嚴(yán)重問題:首先,養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)缺乏有效約束,導(dǎo)致近年來養(yǎng)老保險等基金被非法貪污、挪用等現(xiàn)象十分嚴(yán)重,嚴(yán)重影響了參保人對個人帳戶制度的信心；其次,養(yǎng)老保險個人帳戶資金投資回報率過低,

3、無法實(shí)現(xiàn)有效的保值、增值,導(dǎo)致參保人產(chǎn)生與其繳納養(yǎng)老保險費(fèi)還不如自己投資養(yǎng)老的觀念,個人帳戶存在的合法性受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)；另外,農(nóng)民工、靈活就業(yè)人員長期被排除在養(yǎng)老保險體系之外,養(yǎng)老保險覆蓋面無法有效擴(kuò)大。
　　 目前中國養(yǎng)老保險個人帳戶最不合理之處就是參保人權(quán)利與責(zé)任的嚴(yán)重失衡。目前中國養(yǎng)老保險“統(tǒng)帳結(jié)合”模式中,個人帳戶上的資金完全來源于參保個人的繳費(fèi),因而個人賬戶基金是每一位參保人員的私有財產(chǎn)。但是目前養(yǎng)老保險個人帳戶的存在著

4、嚴(yán)重的權(quán)責(zé)失衡:所有的義務(wù)和責(zé)任均由參保人來承擔(dān),但參保人對自己的私有財產(chǎn)卻不享有任何的權(quán)利。一方面,參保人不得不嚴(yán)格按照規(guī)定履行個人帳戶的繳費(fèi)義務(wù)；另一方面,參保人不享有任何自由選擇權(quán),參保人既無權(quán)自主選擇養(yǎng)老金基金管理公司,也無權(quán)決定其個人帳戶基金的投資,更無權(quán)自主選擇其個人帳戶的繳費(fèi)率,至于對其賬戶資金保值增值的監(jiān)管也是無從談起。
　　 在未來養(yǎng)老保險個人賬戶基金的投資能夠?qū)崿F(xiàn)市場化的前提條件下,筆者提出養(yǎng)老保險個人帳戶的

5、個性化改良思路,所謂養(yǎng)老保險個人帳戶的個性化改良是指在保持現(xiàn)有養(yǎng)老保險統(tǒng)帳結(jié)合模式不變的前提下,在養(yǎng)老保險個人賬戶的基金管理公司、投資產(chǎn)品及繳費(fèi)率等方面賦予養(yǎng)老保險參保人一定的個性化選擇權(quán)。
　　 因?yàn)橹袊鴱?qiáng)制性養(yǎng)老保險個人帳戶的繳費(fèi)過程可以視作是一個參保人法定的儲蓄過程,而養(yǎng)老保險個人帳戶的個性化改良又可以讓我們將參保人視為投資者,因此本文所研究的問題可以轉(zhuǎn)化為一個基于消費(fèi)和投資決策的代表性消費(fèi)者效用最優(yōu)化的動態(tài)規(guī)劃問題。而解

6、決此類問題的首選模型非生命周期模型莫屬。因此,本文采用生命周期模型來分析養(yǎng)老保險個人帳戶的個性化改良問題。由于我們所采用的生命周期模型必須能夠反映養(yǎng)老基金個人帳戶的特點(diǎn),所以我們必須對生命周期標(biāo)準(zhǔn)模型進(jìn)行改進(jìn)以反映中國養(yǎng)老保險制度,特別是個人帳戶最顯著的特點(diǎn)。
　　 本文的結(jié)構(gòu)如下:第一章提出了所要研究的問題,給出了文獻(xiàn)綜述,界定了一些基本概念,說明了研究方法及論文結(jié)構(gòu),并說明了本研究的創(chuàng)新之處。
　　 第二章詳細(xì)介紹了

7、養(yǎng)老保險個人帳戶的個性化改良的基本概念、個性化改良的理論基礎(chǔ)及個人福利的判斷標(biāo)準(zhǔn),指出了帕累托標(biāo)準(zhǔn)的不足并簡要介紹了其它的福利判斷標(biāo)準(zhǔn)。
　　 第三章主要詳細(xì)描述中國養(yǎng)老保險體制,特別是個人帳戶的相關(guān)規(guī)定。并且從經(jīng)濟(jì)角度分析現(xiàn)有養(yǎng)老保險個人帳戶的改革歷史以及個人帳戶的缺陷。指出目前中國主要存在養(yǎng)老保險基金缺口龐大、養(yǎng)老保險基金投資收益率低下、個人帳戶目標(biāo)替代率無法實(shí)現(xiàn)、養(yǎng)老保險覆蓋率不高、個人帳戶存在著嚴(yán)重的權(quán)責(zé)沖突等問題。

8、r>　　 第四章主要描述了強(qiáng)制性養(yǎng)老保險個人賬戶在世界上其它國家的運(yùn)行現(xiàn)狀并歸納出可供借鑒的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。本章選取了在養(yǎng)老保險市場化改革方面比較有代表性意義的典型地區(qū)和國家進(jìn)行分別論述。國際經(jīng)驗(yàn)表明,目前養(yǎng)老保險個人賬戶基金的一個重要變化趨勢就是在投資上實(shí)行市場化,即把養(yǎng)老保險個人賬戶基金交由養(yǎng)老保險基金管理公司去組織投資。實(shí)踐中,上述國家養(yǎng)老保險個人賬戶改革的做法與這一思想相符。絕大多數(shù)國家都規(guī)定,參保人可以根據(jù)各家養(yǎng)老金管理公司的投

9、資業(yè)績,自由選擇在哪一家公司開立養(yǎng)老保險個人賬戶,在各家養(yǎng)老基金管理公司之間轉(zhuǎn)移自己的個人賬戶,根據(jù)自己的需要選擇投資模式。由此,我們可以更加深刻地認(rèn)識上述各國養(yǎng)老保險個人賬戶管理的核心在于:減少國家對社會生活的干預(yù),把屬于社會的職能還給社會,尊重個人選擇的自由,通過引入市場機(jī)制促進(jìn)競爭以提高養(yǎng)老保險個人賬戶的投資效益。
　　 第五章闡述了本研究所采用的計量模型。由于本文所采用的模型為投資組合的生命周期模型,因此在該章回顧了生命

10、周期投資組合的相關(guān)文獻(xiàn)以及對研究中國養(yǎng)老保險體制下參保人福利問題的適用性。這些模型的一個顯著特點(diǎn)是無法得到解析解,只能得到數(shù)值近似解。因此,第五章我們給出了如何求出模型的解。這一章采用模塊化的結(jié)構(gòu),每一模塊都單獨(dú)構(gòu)成模型最終解的一部分,模塊的不同組合就可以用來解決不同的投資組合生命周期模型。該章也對中國現(xiàn)有養(yǎng)老保險研究文獻(xiàn)做出貢獻(xiàn),因?yàn)楸菊抡f明了可以如何通過采用合適的運(yùn)算法則來求解養(yǎng)老保險生命周期模型中數(shù)值隨機(jī)動態(tài)規(guī)劃問題。
　　

11、 第六章使用美國北卡萊羅納大學(xué)提供的CHNS(中國健康和營養(yǎng)調(diào)查)數(shù)據(jù)估計了中國職工生命周期勞動收入的動態(tài)變化特征。本文采用實(shí)際經(jīng)濟(jì)觀測數(shù)據(jù)來校準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)模型。校準(zhǔn)方法作為一種確定數(shù)理經(jīng)濟(jì)模型中的變量和參數(shù)的常用手段之一,在經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)證研究中得到了廣泛的應(yīng)用。該方法是通過實(shí)際經(jīng)濟(jì)觀測數(shù)據(jù)和模型的結(jié)構(gòu)特征來為參數(shù)和內(nèi)生變量賦值。由于職工勞動力收入是投資組合生命周期模型的一個重要變量,為了能夠準(zhǔn)確的校準(zhǔn)模型,筆者分別估計了低、中、高受教育程度男

12、性及女性的年齡一收入屬性以及其暫時及永久收入沖擊的方差。
　　 在第七章,筆者提出采用一個符合中國國情的生命周期投資組合模型來研究中國養(yǎng)老保險個人帳戶個性化改良問題。該模型包含兩個經(jīng)濟(jì):一個是A經(jīng)濟(jì),另外一個是B經(jīng)濟(jì)。前者采用與中國現(xiàn)有的養(yǎng)老金制度完全一樣的養(yǎng)老金制度；后者采用的養(yǎng)老金個人帳戶則允許個人在如何投資個人帳戶資金以及繳費(fèi)率上擁有一定的自由決定權(quán)?，F(xiàn)有經(jīng)濟(jì)在養(yǎng)老金個人帳戶基金收益是固定的,而后者則是非固定的。在B經(jīng)濟(jì)中

13、,我們特別考慮到參保人作為有限理性經(jīng)濟(jì)人的特點(diǎn),在金融理財知識上的差異,比如金融理財文盲或具有完備的金融理財知識,對個人帳戶個性化改良的影響。另外,我們的模型還考慮到了現(xiàn)實(shí)的稅收及風(fēng)險資產(chǎn)回報。
　　 第八章為本研究的總結(jié)及展望,并給出政策建議及未來研究方向建議。本章伺時指出為實(shí)施本文所提出的養(yǎng)老賬戶個性化改良,政府應(yīng)采取依法界定個人帳戶的產(chǎn)權(quán)、開展行之有效的金融投資教育、完善低收入?yún)⒈Ｈ说难a(bǔ)償機(jī)制及提供良好的投資環(huán)境等措施。<

14、br>　　 基于問題導(dǎo)向的原則,本文主要采用生命周期模型為基礎(chǔ),結(jié)合中國養(yǎng)老保險個人帳戶的實(shí)際運(yùn)行,計算和分析養(yǎng)老保險個人帳戶的個性化改良問題。本文還采用了比較分析法,對養(yǎng)老保險個人帳戶個性化改良前后進(jìn)行了比較分析和解釋。由于本文的研究對象是一個實(shí)踐性較強(qiáng)的問題,為了彌補(bǔ)該研究領(lǐng)域定量分析較為匱乏的缺陷,本文較多地采用了定量分析的方法。
　　 本研究的主要創(chuàng)新之處表現(xiàn)在:第一,從理論上來講,本研究為養(yǎng)老保險個人帳戶問題的解決及

15、其可持續(xù)發(fā)展提供了一種全新的思路,是對中國養(yǎng)老保險個人帳戶改革的一種前瞻性探索。筆者所提出的個人帳戶個性化改良彰顯參保個人的權(quán)利,讓參保人處于核心地位,讓參保人能夠根據(jù)自己的需求作出自由選擇,從而提高參保人的養(yǎng)老保險福利水平。第二,從方法論來看,以有限理性為基礎(chǔ),對標(biāo)準(zhǔn)生命周期模型進(jìn)行了創(chuàng)造性的改進(jìn),構(gòu)建了新的基于有限理性的生命周期投資組合模型,使之不僅能夠反映中國養(yǎng)老保險制度個人帳戶的特殊性,而且能夠充分反映參保人作為有限理性經(jīng)濟(jì)人的