淺析我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及優(yōu)化策略

1、淺析我國(guó)上市公司淺析我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及狀及優(yōu)化策略化策略一、上市公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀1.負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理我國(guó)上市企業(yè)對(duì)負(fù)債是非常敏感的，不愿意通過(guò)負(fù)債的方式融資。即便負(fù)債也偏向短缺負(fù)債而排斥長(zhǎng)期負(fù)債。按通常情況看短缺負(fù)債占總負(fù)債的比例50%左右較為合理，然而我國(guó)上市企業(yè)短期負(fù)債的比率明顯偏高。我國(guó)上市企業(yè)對(duì)負(fù)債非常敏感，多方面原因?qū)е缕髽I(yè)不愿意通過(guò)負(fù)債來(lái)達(dá)到融資目的。在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)資金短缺，企業(yè)大多愿意選擇短期負(fù)債的方式來(lái)籌措資金

2、參與經(jīng)營(yíng)。短期負(fù)債能夠很好的解企業(yè)資金需求的燃眉之急，短期負(fù)債由于賬期短容易受外界因素的影響而影響企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)健。如企業(yè)通過(guò)短期負(fù)債來(lái)幫助企業(yè)經(jīng)營(yíng)，在債過(guò)程中一旦市場(chǎng)情況發(fā)生變化如：產(chǎn)品銷售不暢、外匯兌率變化、利率上調(diào)等情況將會(huì)直接影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。短期負(fù)債比率過(guò)高，將會(huì)使企業(yè)更容易受外界變化影響。短期負(fù)債率過(guò)高讓企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。2.資產(chǎn)負(fù)債率水平偏低企業(yè)負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)為都是通過(guò)負(fù)債來(lái)實(shí)現(xiàn)融資，使得有更多的資金運(yùn)用到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中

3、。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是保證財(cái)務(wù)穩(wěn)健的情況下，利用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)為公司謀求利益最大化。在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，科學(xué)合理的保持資產(chǎn)負(fù)債率能夠有效的提高公司利潤(rùn)有利于公司的良性發(fā)展。資產(chǎn)負(fù)債率，是表示企業(yè)的總資產(chǎn)有多大比例是通過(guò)負(fù)最后企業(yè)負(fù)債累累，嚴(yán)重影響正常經(jīng)營(yíng)甚至倒閉。在改制上市之后，企業(yè)偏好股權(quán)融資排斥負(fù)債融資。我國(guó)上市企業(yè)融資結(jié)構(gòu)并不合理，有駁優(yōu)序融資理論。二、上市公司資本結(jié)構(gòu)成因分析1.股權(quán)融資約束力弱在我國(guó)上市企業(yè)融資方式中，股權(quán)融資是極為低成本并且約束

4、力極低。投資者自愿投資上市企業(yè)，上市企業(yè)相當(dāng)于得到了一筆永不到期無(wú)需還本付息的資金。在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中如果經(jīng)營(yíng)狀況良好，上市企業(yè)只需支付遠(yuǎn)低于盈利的股利即可如果經(jīng)營(yíng)狀況不佳連股利都無(wú)需支付。債務(wù)融資的約束力就很強(qiáng)，上市企業(yè)必須在規(guī)定期內(nèi)還本付息。如果逾期不能還本付息將會(huì)面臨信用危機(jī)，財(cái)務(wù)狀危機(jī)甚至是破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)上市企業(yè)關(guān)于股權(quán)融資的約束來(lái)自于股東、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，投資者對(duì)管理層的行為約束力非常有限。我國(guó)很大部分上市企業(yè)是由國(guó)有企業(yè)改制上市而

5、來(lái)，其最大的股東是國(guó)有資產(chǎn)而對(duì)于中小股東的利益則被忽視。中小股東對(duì)于上市公司的管理層嚴(yán)重缺乏約束力，不受約束的股權(quán)融資自然受到管理層的熱捧。2.股權(quán)融資成本較低企業(yè)追求利益最大化，在融資方式選擇上融資成本是影響上市公司選擇的根本因素。上市企業(yè)通過(guò)股權(quán)融資主要融資成本是股利和發(fā)行費(fèi)用。上市企業(yè)通過(guò)債務(wù)融資的融資方式融資成本主要來(lái)自于規(guī)定期限內(nèi)支付利息以及發(fā)行費(fèi)用。股權(quán)融資由于投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于借貸風(fēng)險(xiǎn)，投資者必然會(huì)要求得到更大的收益。